На бир­жу без по­сред­ни­ков

Spotify ре­ши­ла про­ве­сти IPO, не при­вле­кая ин­вест­бан­ки. Обыч­но это де­ла­ют ком­па­нии, не ожи­да­ю­щие боль­шо­го спро­са на свои ак­ции

Vedomosti.Piter - - МЕДИА - Ма­у­рен Фар­релл THE WALL STREET JOURNAL ПЕРЕВЕЛА ЕКА­ТЕ­РИ­НА БРЫЗГАЛОВА

Швед­ская Spotify, управ­ля­ю­щая од­но­имен­ным стри­мин­го­вым сер­ви­сом, пла­ни­ру­ет про­ве­сти пуб­лич­ное раз­ме­ще­ние сво­их ак­ций до кон­ца 2017 г. Од­на­ко это бу­дет необыч­ное IPO: ком­па­ния хо­чет про­ве­сти пря­мой ли­стинг, в хо­де ко­то­ро­го она про­сто за­ре­ги­стри­ру­ет свои ак­ции на бир­же и раз­ре­шит ими сво­бод­но тор­го­вать, го­во­рят ис­точ­ни­ки, зна­ко­мые с пла­на­ми Spotify.

При этом при­вле­кать до­пол­ни­тель­ные сред­ства и ан­дер­рай­те­ров для раз­ме­ще­ния но­вых па­ке­тов ак­ций Spotify не бу­дет. В этом от­ли­чие та­ко­го ти­па раз­ме­ще­ния от обыч­но­го IPO, ко­гда но­вые ин­ве­сто­ры ску­па­ют бу­ма­ги у ком­па­нии и ее преж­них ин­ве­сто­ров неза­дол­го до на­ча­ла тор­гов, а на­чаль­ная це­на ак­ций уста­нав­ли­ва­ет­ся толь­ко по­сле про­ве­де­ния боль­шо­го чис­ла встреч с по­тен­ци­аль­ны­ми по­ку­па­те­ля­ми.

При про­ве­де­нии пря­мо­го ли­стин­га ин­ве­сто­ры по­ку­па­ют ак­ции ком­па­нии на рын­ке сра­зу по­сле вне­се­ния их в спи­сок. Це­на на ак­цию уста­нав­ли­ва­ет­ся ор­га­ни­че­ски ис­хо­дя из спро­са и пред­ло­же­ния. В 2015 г. част­ные ин­ве­сто­ры оце­ни­ва­ли сто­и­мость Spotify в $8,5 млрд. Са­ма швед­ская ком­па­ния рас­счи­ты­ва­ет на оцен­ку ми­ни­мум в $10 млрд.

В 2016 г. Spotify вы­пу­сти­ла кон­вер­ти­ру­е­мые об­ли­га­ции на сум­му $1 млрд, куп­лен­ные ин­вест­фон­да­ми, в том чис­ле TPG и Dragonone Investment Group. Про­цент­ная став­ка об­ли­га­ций в 5% бу­дет рас­ти на 1 п. п. каж­дые шесть ме­ся­цев до тех пор, по­ка Spotify не про­ве­дет IPO. Это сти­му­ли­ру­ет ком­па­нию уско­рить раз­ме­ще­ние. Кро­ме то­го, пря­мой ли­стинг поз­во­лит Spotify сэко­но­мить на от­чис­ле­ни­ях ан­дер­рай­те­рам и из­бе­жать раз­мы­ва­ния до­ли, свя­зан­ной с вы­пус­ком но­вых ак­ций, го­во­рят ис­точ­ни­ки, зна­ко­мые с пла­на­ми Spotify.

Но у пря­мо­го раз­ме­ще­ния есть рис­ки, пи­шет Mergermarket. В пер­вые дни це­на ак­ций ком­па­нии бу­дет из­мен­чи­вой. Кро­ме то­го, при по­доб­ном IPO от­сут­ству­ют боль­шие бло­ки ак­ций ком­па­нии, ко­то­рые обыч­но вы­де­ля­ют­ся круп­ным фон­дам: они по­ку­па­ют бу­ма­ги на­дол­го, что спо­соб­ству­ет ста­биль­но­сти ко­ти­ро­вок ком­па­нии на бир­же.

Впро­чем, Spotify недав­но об­ра­ти­лась к бан­кам за кон­суль­та­ци­я­ми по во­про­сам IPO, и не ис­клю­че­но, что они мо­гут уго­во­рить ком­па­нию про­ве­сти тра­ди­ци­он­ное IPO, го­во­рит че­ло­век, зна­ко­мый с ее пла­на­ми.

Пря­мой ли­стинг обыч­но ис­поль­зу­ют неболь­шие ком­па­нии, не ожи­да­ю­щие боль­шо­го спро­са на свои ак­ции, го­во­рят опро­шен­ные WSJ кон­суль­тан­ты по IPO. Но есть и круп­ные ком­па­нии, ис­поль­зо­вав­шие этот спо­соб раз­ме­ще­ния, – на­при­мер, аме­ри­кан­ское ипо­теч­ное агент­ство Freddie Mac.

Ис­то­рия Spotify – ти­пич­ный при­мер рас­ту­щей ан­ти­па­тии к пуб­лич­но­му раз­ме­ще­нию ак­ций на бир­же. Ко­ли­че­ство пуб­лич­ных ком­па­ний в США со­кра­ща­ет­ся на фоне уве­ли­че­ния аль­тер­на­тив­ных воз­мож­но­стей фи­нан­си­ро­ва­ния. Ком­па­нии на­чи­на­ют от­да­вать пред­по­чте­ние част­но­му фи­нан­си­ро­ва­нию, ко­то­рое поз­во­ля­ет из­бе­жать по­вы­шен­но­го кон­тро­ля со сто­ро­ны ин­ве­сто­ров и ре­гу­ли­ру­ю­щих ор­га­нов.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.