ЦБ обес­пе­чил риски

Цен­тро­банк вво­дит обя­за­тель­ное мар­жи­ро­ва­ние для вне­бир­же­вых сде­лок с де­ри­ва­ти­ва­ми, ко­то­рые при­нес­ли рос­сий­ским ком­па­ни­ям мил­ли­ар­ды убыт­ков

Vedomosti.Piter - - ФИНАНСЫ - Эм­ма Тер­чен­ко ВЕДОМОСТИ

ЦБ на­ме­рен вве­сти обя­за­тель­ное мар­жи­ро­ва­ние про­из­вод­ных фи­нан­со­вых ин­стру­мен­тов (ПФИ: сво­пов, фор­вар­дов и оп­ци­о­нов), кли­ринг по ко­то­рым не осу­ществ­ля­ет цен­траль­ный контр­агент (ЦК) для бан­ков и про­фу­част­ни­ков с 2018 г. Это од­на из ба­зель­ских ре­ко­мен­да­ций, с ко­то­рой ре­гу­ля­тор за­мет­но опаз­ды­вал.

Хо­тя после 2014 г. он пуб­лич­но при­знал, что вне­бир­же­вые сдел­ки с ПФИ, или де­ри­ва­ти­ва­ми, несут в се­бе су­ще­ствен­ные риски. Круп­ней­шие рос­сий­ские кор­по­ра­ции по­те­ря­ли то­гда на де­ри­ва­ти­вах не ме­нее 290 млрд руб. Са­мые круп­ные убыт­ки по­нес­ли «Рос­нефть» (122 млрд руб.) и «Транс­нефть» (62,6 млрд руб. – по ба­рьер­но­му оп­ци­о­ну и 13,8 млрд руб. – по про­цент­но­му сво­пу).

В кон­це 2014 г. ЦБ за­явил, что за­ме­тил су­ще­ство­ва­ние те­не­во­го рын­ка вне­бир­же­вых ва­лют­ных де­ри­ва­ти­вов, на ко­то­ром круп­ней­шие рос­сий­ские кор­по­ра­ции фак­ти­че­ски иг­ра­ли про­тив руб­ля. «Мно­гие бан­ки умуд­ря­лись про­да­вать су­ще­ствен­ные объ­е­мы вне­бир­же­вых ва­лют­ных де­ри­ва­ти­вов сво­им кли­ен­там, круп­ным «кор­по­ран­там», – объ­яс­нял ди­рек­тор де­пар­та­мен­та фи­нан­со­вой ста­биль­но­сти Бан­ка Рос­сии Сер­гей Мо­и­се­ев. А те «умуд­ря­лись эти де­ри­ва­ти­вы за­клю­чать, не­смот­ря на неко­то­рые пред­по­сыл­ки, ко­то­рые го­во­ри­ли про­тив та­ких сде­лок» (ци­та­ты по «Ин­тер­фак­су»).

С на­ча­ла это­го го­да «Транс­нефть» пы­та­ет­ся взыс­кать со Сбер­бан­ка 66 млрд руб. ПФИ бы­ли нуж­ны «Транс­неф­ти» для ми­ни­ми­за­ции ва­лют­ных рис­ков, воз­ни­ка­ю­щих из-за ва­лют­но­го дол­га по ки­тай­ско­му кре­ди­ту и ев­ро­бон­дам, а та­к­же вре­мен­но сво­бод­ных де­неж­ных средств, но­ми­ни­ро­ван­ных в ва­лю­те, объ­яс­ня­ла «Транс­нефть». В 2014 г. курс дол­ла­ра к руб­лю вы­рос в 1,7 ра­за и к кон­цу го­да до­стиг 56,65 руб./$, а «Транс­нефть» по­нес­ла убы­ток от опе­ра­ций с ПФИ в 75,3 млрд руб. за 2014 г. В 2015 г. убы­ток со­ста­вил 5,1 млрд руб. По­ми­мо «Транс­неф­ти» оспо­рить сдел­ки со Сбер­бан­ком по де­ри­ва­ти­вам со­би­ра­ет­ся АКБ «Су­хой».

Мар­жи­ро­ва­ние озна­ча­ет необ­хо­ди­мость вне­се­ния в банк, про­да­ю­щий де­ри­ва­ти­вы, средств, за счет ко­то­рых он смо­жет ком­пен­си­ро­вать па­де­ние це­ны ба­зо­во­го ак­ти­ва ПФИ и риск, что контр­агент не ис­пол­нит усло­вия до­го­во­ра. С июля 2019 г. оно ста­нет обя­за­тель­ным и для круп­ных ком­па­ний, име­ю­щих пря­мой до­ступ на бир­жу, ес­ли они за­клю­ча­ют сдел­ки с де­ри­ва­ти­ва­ми на вне­бир­же­вом рын­ке. Па­рал­лель­но с этим с октября 2016 г. кор­по­ра­ции долж­ны от­чи­ты­вать­ся о сдел­ках с де­ри­ва­ти­ва­ми в ре­по­зи­та­рий.

Как объ­яс­нил пред­ста­ви­тель ЦБ «Ве­до­мо­стям», тре­бо­ва­ние пла­ни­ру­ет­ся рас­про­стра­нить толь­ко на наи­бо­лее круп­ных участ­ни­ков фи­нан­со­во­го рын­ка, фи­нан­со­вая устой­чи­вость ко­то­рых име­ет зна­че­ние для ста­биль­но­сти фи­нан­со­вой си­сте­мы. По оцен­кам ЦБ, ры­нок та­ких ин­стру­мен­тов ис­чис­ля­ет­ся «сот­ня­ми мил­ли­ар­дов руб­лей».

Тре­бо­ва­ния при­зва­ны предот­вра­тить че­ре­ду де­фол­тов в слу­чае неис­пол­не­ния од­ной из сто­рон сво­их обя­за­тельств – долг бу­дет по­га­шать­ся за счет обес­пе­че­ния, по­яс­ня­ют в ЦБ. Обя­за­тель­ное мар­жи­ро­ва­ние де­ри­ва­ти­вов без ЦК долж­но сни­зить уяз­ви­мость фи­нан­со­вой си­сте­мы и умень­шить ко­ли­че­ство необес­пе­чен­ных от­кры­тых по­зи­ций на рын­ке, на­де­ет­ся ре­гу­ля­тор.

Как пра­ви­ло, про­дав­ца­ми де­ри­ва­ти­вов вы­сту­па­ют бан­ки, объ­яс­ня­ет ген­ди­рек­тор УК «Спут­ник – управ­ле­ние ка­пи­та­лом» Александр Ло­сев. «Ес­ли их контр­аген­ты вно­сят за­ло­го­вое обес­пе­че­ние по де­ри­ва­тив­ным сдел­кам, то бан­ки на­чис­ля­ют про­цен­ты на сум­му вне­сен­ной мар­жи. Но с круп­ны­ми ком­па­ни­я­ми бан­ки ча­сто ра­бо­та­ют в рам­ках уста­нов­лен­ных ли­ми­тов и да­ле­ко не все­гда тре­бу­ют вне­се­ния обес­пе­че­ния по за­клю­чен­ным кон­трак­там с про­из­вод­ны­ми ин­стру­мен­та­ми», – по­яс­нил Ло­сев.

«Эта нор­ма за­щи­ща­ет в первую оче­редь бан­ки», – счи­та­ет ис­точ­ник в ком­па­нии, ко­то­рая рань­ше ис­поль­зо­ва­ла ПФИ. С ним со­глас­ны Ло­сев и глав­ный ана­ли­тик Пром­связь­бан­ка Дмит­рий Мо­на­стыр­шин: «Для бан­ков это но­во­вве­де­ние дей­стви­тель­но вы­год­но, по­то­му что у них в этом слу­чае рас­тет бес­плат­ная ре­сурс­ная ба­за». Со сто­ро­ны ЦБ это то­же необ­хо­ди­мый шаг, по­ла­га­ет он: «Но­во­вве­де­ние огра­ни­чит и объ­ем сде­лок по де­ри­ва­ти­вам с неяв­ны­ми ак­ти­ва­ми – чем боль­ше та­ких сде­лок, тем боль­шее нега­тив­ное вли­я­ние они мо­гут иметь на рубль и ры­нок ак­ций».-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.