VIX сбил­ся с кур­са

Ин­декс во­ла­тиль­но­сти VIX пе­ре­стал быть на­деж­ным ба­ро­мет­ром ры­ноч­ной тур­бу­лент­но­сти. Ви­но­ва­ты в этом роз­нич­ные ин­ве­сто­ры и цен­тро­бан­ки

Vedomosti.Piter - - ФИНАНСЫ - Ро­бин Уиг­глу­орт FINANCIAL TIMES ПЕ­РЕ­ВЕ­ЛА ТАТЬЯНА БОЧКАРЕВА

Са­мая боль­шая за­гад­ка это­го го­да – несо­от­вет­ствие меж­ду неста­биль­но­стью в Ва­шинг­тоне и спо­кой­стви­ем на рын­ках», – го­во­рит ос­но­ва­тель хедж-фон­да Sender Company & Partners Адам Сен­дер. Ин­декс S&P 500 за пол­го­да при­ба­вил 11,5%, ин­декс VIX, ко­то­рый еще на­зы­ва­ют «ин­дек­сом страха», тор­гу­ет­ся на низ­ких уров­нях.

VIX был при­ду­ман профессором фи­нан­сов Ро­бер­том Уей­ли в 1992 г. С тех пор на во­ла­тиль­но­сти, ко­то­рая ра­нее бы­ла од­ним из ма­те­ма­ти­че­ских по­ка­за­те­лей для ин­ве­сто­ров, по­яви­лась воз­мож­ность за­ра­бо­тать. «Мы в бук­валь­ном смыс­ле ро­ди­лись из кризиса, – вспо­ми­на­ет Кри­сто­фер Ко­ул, ра­бо­тав­ший в 2008 г. в Merrill Lynch. – Мы пре­вра­ща­ли ха­ос во что-то бо­лее по­зи­тив­ное». Он де­лал став­ки на во­ла­тиль­ность рын­ка, и за­ра­бо­тан­но­го ему хва­ти­ло, что­бы от­крыть соб­ствен­ный хедж-фонд Artemis Capital Management со $150 млн под управ­ле­ни­ем.

С по­яв­ле­ни­ем ETF, при­вя­зан­ных к ин­дек­су VIX, этот ры­нок пре­вра­тил­ся «в уди­ви­тель­ную эко­си­сте­му», го­во­рит Эд­вард Тил­ли, ген­ди­рек­тор чи­каг­ской бир­жи CBOE, на ко­то­рой тор­гу­ет­ся VIX. По оцен­ке Deutsche Bank, с 2010 г. в бир­же­вые про­дук­ты, при­вя­зан­ные к VIX, было вло­же­но $16 млрд – в ос­нов­ном это деньги роз­нич­ных ин­ве­сто­ров.

«Вы­зы­ва­ет бес­по­кой­ство, что де­ри­ва­ти­вы на VIX пе­ре­упа­ко­вы­ва­ют­ся в роз­нич­ные про­дук­ты, – го­во­рит Уей­ли. – Мы да­ем лю­дям во­ла­тиль­ный ин­стру­мент для азарт­ных игр». «Уолл-стрит с за­вид­ной ча­сто­той пре­вра­ща­ет хо­ро­ший и при­быль­ный про­дукт в нечто опас­ное, – от­ме­ча­ет ана­ли­тик Brean Capital Пи­тер Чир. – Мне ка­жет­ся, торговля ин­стру­мен­та­ми, при­вя­зан­ны­ми к во­ла­тиль­но­сти, ста­но­вит­ся об­щим ме­стом и пред­став­ля­ет по­тен­ци­аль­ную опас­ность».

Спо­кой­ствие на рын­ках на фоне по­ли­ти­че­ской тур­бу­лент­но­сти ана­ли­ти­ки объ­яс­ня­ют дей­стви­я­ми цен­тро­бан­ков, за­то­пив­ших рын­ки день­га­ми по­сле кризиса 2008 г. «Есть це­лое по­ко­ле­ние трей­де­ров, ко­то­рое зна­ет лишь один прин­цип: «по­ку­пай, ко­гда це­ны па­да­ют», – го­во­рит Ко­ул.

Вы­куп ком­па­ни­я­ми соб­ствен­ных ак­ций так­же спо­соб­ству­ет сни­же­нию во­ла­тиль­но­сти. За по­след­ние пять лет ком­па­нии вы­ку­пи­ли на рынке $2 трлн соб­ствен­ных ак­ций.

Если ин­ве­сто­ры, сде­лав­шие став­ку на низ­кую во­ла­тиль­ность, с ее ро­стом нач­нут хеджи­ро­вать­ся и шор­тить ак­ции, это вы­зо­вет цеп­ную ре­ак­цию и во­ла­тиль­ность вырастет еще боль­ше. «Это неиз­беж­но, хо­тя мы и не зна­ем, ко­гда это про­изой­дет, – го­во­рит со­ген­ди­рек­тор ин­вест­фир­мы MFS Май­кл Ро­бердж. – Во­ла­тиль­ность как пружина, чем боль­ше ее сдав­ли­ва­ешь, тем боль­ше в ней энер­гии, ко­гда ее от­пус­ка­ют».-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.