Угро­зы го­да

Ки­тай и США на­чи­на­ют разо­ча­ро­вы­вать эко­но­ми­стов. Осо­бен­но быст­ро на­стро­е­ние ин­ве­сто­ров мо­жет ухуд­шить­ся из-за ки­тай­ских про­блем

Vedomosti.Piter - - ДЕНЬГИ & ВЛАСТЬ - Джеймс Киндж Джо­на­тан Уит­ли FINANCIAL TIMES ПЕРЕВЕЛ АЛЕК­СЕЙ НЕВЕЛЬСКИЙ

На­ча­ло го­да ста­ло удач­ным для ми­ро­вых ин­ве­сто­ров бла­го­да­ря двум фак­то­рам – До­наль­ду Трам­пу и Ки­таю. Но свя­зан­ные с ни­ми на­деж­ды осла­бе­ва­ют, и си­ту­а­ция на рын­ках на­чи­на­ет вы­гля­деть уже не так оп­ти­ми­стич­но.

От но­во­го пре­зи­ден­та США жда­ли быст­ро­го про­ве­де­ния на­ло­го­вой ре­фор­мы, смяг­че­ния ре­гу­ли­ро­ва­ния и ин­фра­струк­тур­ных ин­ве­сти­ций, но воз­ни­ка­ет все боль­ше ад­ми­ни­стра­тив­ных за­дер­жек. А эн­ту­зи­азм от быст­ро­го ро­ста ВВП Ки­тая в I квар­та­ле сме­ня­ет­ся опа­се­ни­я­ми, что его эко­но­ми­ка уже до­стиг­ла пи­ка. Это уже при­ве­ло к сни­же­нию цен на клю­че­вые ви­ды сы­рья, от ко­то­рых силь­но за­ви­сят не­ко­то­рые раз­ви­ва­ю­щи­е­ся стра­ны.

Все это вме­сте с рас­ту­щи­ми гео­по­ли­ти­че­ски­ми рис­ка­ми, свя­зан­ны­ми с Се­вер­ной Ко­ре­ей и Си­ри­ей, при­ве­ло на про­шлой неде­ле к сни­же­нию до­ход­но­стей 10-лет­них го­соб­ли­га­ций США до са­мо­го низ­ко­го уров­ня с но­яб­ря 2016 г., от­ра­жая сни­же­ние уве­рен­но­сти ин­ве­сто­ров в пер­спек­ти­вах ро­ста аме­ри­кан­ской и ми­ро­вой эко­но­ми­ки.

Дру­гие спе­ци­а­ли­сты ви­дят глав­ную про­бле­му в Ки­тае. Рост его ВВП в I квар­та­ле на 6,9% (луч­ший ре­зуль­тат за пол­то­ра го­да) спо­соб­ство­вал подъ­ему цен на нефть, же­лез­ную ру­ду, медь, алю­ми­ний и дру­гое сы­рье. Но за­тем нефть и мно­гие ме­тал­лы сно­ва по­де­ше­ве­ли, а от их экс­пор­та за­ви­сят эко­но­ми­ки Рос­сии, Бра­зи­лии, Ав­стра­лии, Ин­дии, Чи­ли и дру­гих стран. Глав­ные опа­се­ния свя­за­ны с тем, что по­пыт­ки Ки­тая, круп­ней­ше­го им­пор­те­ра неф­ти и ос­нов­ных ме­тал­лов, бо­роть­ся с воз­ник­но­ве­ни­ем кре­дит­но­го пу­зы­ря нега­тив­но от­ра­зят­ся на эко­но­ми­че­ском ро­сте и при­ве­дут к кор­по­ра­тив­ным де­фол­там и сни­же­нию спро­са ин­ве­сто­ров на об­ли­га­ции. В I квар­та­ле про­изо­шло уже де­вять де­фол­тов по об­ли­га­ци­ям, что ста­ло ре­кор­дом для это­го пе­ри­о­да.

«Рост зай­мов, ко­то­рый был глав­ной при­чи­ной улуч­ше­ния эко­но­ми­ки в по­след­ние де­вять ме­ся­цев, те­перь опре­де­лен­но за­мед­лил­ся из-за стрем­ле­ния ре­гу­ля­то­ров уже­сто­чить кре­ди­то­ва­ние», – го­во­рит кон­суль­тант Джордж Ма­г­нус, быв­ший глав­ный эко­но­мист UBS. Тем не ме­нее до­сти­же­ние ки­тай­ской эко­но­ми­кой мак­си­маль­ных на дан­ном эта­пе тем­пов ро­ста вряд ли пред­ве­ща­ет их рез­кое па­де­ние, по­ла­га­ют мно­гие ана­ли­ти­ки. Осо­бен­но в ны­неш­нем по­ли­ти­че­ски важ­ном го­ду, ко­гда у пред­се­да­те­ля КНР Си Цзинь­пи­на и дру­гих ли­де­ров ис­те­ка­ет пер­вый срок прав­ле­ния и на съез­де Ком­му­ни­сти­че­ской пар­тии бли­же к кон­цу го­да Си мо­жет за­нять­ся пе­ре­ста­нов­ка­ми во вла­сти. Ма­г­нус счи­та­ет, что мантрой Пе­ки­на бу­дет «ста­биль­ность лю­бой це­ной»: «Ес­ли по­сле июня про­явят­ся при­зна­ки про­блем, на­при­мер в сфе­ре част­ных ин­ве­сти­ций или по­тре­би­тель­ских рас­хо­дов, то­гда, я уве­рен, пра­ви­тель­ство смяг­чит кре­дит­ную по­ли­ти­ку».

От по­доб­ных во­про­сов от­ча­сти за­ви­сят пер­спек­ти­вы раз­ви­ва­ю­щих­ся стран. В I квар­та­ле ин­ве­сто­ры по­лу­чи­ли на их дол­го­вых, фон­до­вых и ва­лют­ных рын­ках неха­рак­тер­но вы­со­кую для по­след­них лет при­быль (см. врез).

Но Ки­тай не един­ствен­ный фак­тор. Вос­ста­нав­ли­ва­ет­ся эко­но­ми­ка раз­ви­ва­ю­щих­ся стран, от­ме­ча­ет Пьер-Ив Ба­ро из JPMorgan Asset Management. До­бав­ля­ет оп­ти­миз­ма уско­ре­ние ро­ста ми­ро­вой тор­гов­ли. При­чем ли­де­ра­ми по тем­пам ро­ста бы­ли раз­ви­ва­ю­щи­е­ся стра­ны.

Но есть опа­се­ния, что всплеск тор­гов­ли был свя­зан в ос­нов­ном со спро­сом в США и Ки­тае, ко­то­рый мо­жет ослаб­нуть. Ос­нов­ное вни­ма­ние ин­ве­сто­ров бу­дет об­ра­ще­но на Ки­тай, го­во­рит стра­тег NN Investment Partners Мар­тен-Ян Бак­кум: «Как толь­ко эко­но­ми­че­ский рост Ки­тая нач­нет разо­ча­ро­вы­вать, их на­стро­е­ние мо­жет из­ме­нить­ся».-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.