Слово ди­рек­то­ра об­ман­чи­во

Сло­ва топ-ме­не­дже­ров ча­сто рас­хо­дят­ся с по­ступ­ка­ми: на встре­чах с ана­ли­ти­ка­ми они рас­пи­сы­ва­ют пре­крас­ные пер­спек­ти­вы ком­па­нии, а по­том продают свои ак­ции

Vedomosti.Piter - - КАРЬЕРА & МЕНЕДЖМЕНТ - Лу­и­за Ли THE WALL STREET JOURNAL ПЕРЕВЕЛА НА­ДЕЖ­ДА БЕЛИЧЕНКО

Сдел­ки топ-ме­не­дже­ров ком­па­нии по по­куп­ке или про­да­же ее ак­ций по­сто­ян­но про­ти­во­ре­чат то­ну, вы­бран­но­му ими ра­нее во вре­мя те­ле­кон­фе­рен­ций с ана­ли­ти­ка­ми, по­ка­за­ло недав­нее ис­сле­до­ва­ние.

Ге­не­раль­ный ди­рек­тор, из­лу­ча­ю­щий оп­ти­мизм во вре­мя кон­фе­рен­ции, в те­че­ние несколь­ких недель после нее про­да­ет свои ак­ции. А ме­не­джер, вы­би­ра­ю­щий бо­лее сдер­жан­ный тон, ча­сто впо­след­ствии по­ку­па­ет бу­ма­ги ком­па­нии, вы­яс­нил адъ­юнкт-про­фес­сор Lehigh University Мак­кей Прайс и его со­ав­то­ры Джеймс Сай­кон из Уни­вер­си­те­та Цен­траль­но­го Мис­су­ри и Су Ли из Уни­вер­си­те­та Гон­кон­га. Ис­сле­до­ва­те­ли так­же про­ана­ли­зи­ро­ва­ли тон ана­ли­ти­ков, ко­то­рым они за­да­ва­ли во­про­сы топ-ме­не­дже­рам, и вы­яс­ни­ли, что ме­не­дже­ры кор­рек­ти­ро­ва­ли стра­те­гию сде­лок с ак­ци­я­ми, ес­ли на­стро­е­ние ана­ли­ти­ков зна­чи­тель­но от­ли­ча­лось от их соб­ствен­но­го. На­при­мер, ес­ли ана­ли­ти­ки вы­ра­жа­ли зна­чи­тель­но боль­ший пес­си­мизм, чем то­п­ме­не­дже­ры, те впо­след­ствии про­да­ва­ли боль­ше ак­ций, чем ес­ли бы та­кой раз­ни­цы не бы­ло. На­про­тив, ес­ли ана­ли­ти­ки бы­ли на­стро­е­ны бо­лее оп­ти­ми­стич­но, чем ди­рек­то­ра, по­след­ние по­ку­па­ли боль­ше бу­маг.

По мне­нию ис­сле­до­ва­те­лей, это го­во­рит о том, что те­ле­кон­фе­рен­ции не яв­ля­ют­ся од­но­сто­рон­ней пе­ре­да­чей ин­фор­ма­ции от ме­недж­мен­та ана­ли­ти­кам. В про­цес­се об­ще­ния топ-ме­не­дже­ры узна­ют, что думают о ком­па­нии ана­ли­ти­ки, и со­от­вет­ству­ю­щим об­ра­зом кор­рек­ти­ру­ют стра­те­гию сде­лок с соб­ствен­ны­ми ак­ци­я­ми.

Ав­то­ры ис­сле­до­ва­ния ис­поль­зо­ва­ли спис­ки слов и вы­ра­же­ний, которые линг­ви­сты ха­рак­те­ри­зу­ют как по­зи­тив­ные или нега­тив­ные, и с по­мо­щью ком­пью­тер­но­го ал­го­рит­ма опре­де­ли­ли на­ли­чие этих слов и вы­ра­же­ний в за­пи­сях 65 000 те­ле­кон­фе­рен­ций с 2001 по 2012 г.

По­зи­тив­ны­ми, на­при­мер, счи­та­лись та­кие сло­ва, как «воз­мож­ность» и «одоб­ре­ние». «Неспо­соб­ность», «ни­кто» и «ни­ко­гда» бы­ли от­не­се­ны к нега­тив­ным. Вы­ра­же­ние «все­гда ока­зы­ва­лось пра­виль­ным» бы­ло от­не­се­но к по­зи­тив­ным, а «слиш­ком силь­но» и «ни­ко­гда не бы­ло пра­виль­ным» – к нега­тив­ным. Ис­сле­до­ва­те­ли из­ме­ря­ли сте­пень оп­ти­миз­ма или пес­си­миз­ма для каж­до­го звон­ка ана­ли­ти­ка, а затем смот­ре­ли, ка­кие сдел­ки с ак­ци­я­ми со­вер­ша­ли топ-ме­не­дже­ры в те­че­ние ме­ся­ца после него.

По мне­нию ав­то­ров ра­бо­ты, стра­те­гия топ-ме­не­дже­ров может от­ра­жать их убеж­де­ние, что ры­нок пе­ре­оце­ни­ва­ет тон те­ле­кон­фе­рен­ций: оп­ти­мизм тол­ка­ет ко­ти­ров­ки вы­ше фун­да­мен­таль­ной сто­и­мо­сти ак­ций и на­о­бо­рот.

Пес­си­мизм ана­ли­ти­ка может по­вли­ять на ко­ти­ров­ки еще в боль­шей сте­пе­ни, чем пес­си­мизм ге­не­раль­но­го ди­рек­то­ра. Та­ким об­ра­зом, ди­рек­то­ра кор­рек­ти­ру­ют стра­те­гию сде­лок, ес­ли слы­шат очень нега­тив­ные от­зы­вы ана­ли­ти­ков, которые, по их мне­нию, мо­гут об­ру­шить це­ну ак­ций, го­во­рит про­фес­сор Сай­кон.

Не зная цен по­куп­ки и про­да­жи ак­ций в каждом слу­чае, ис­сле­до­ва­те­ли не смог­ли уста­но­вить, сколь­ко за­ра­бо­та­ли топ-ме­не­дже­ры на та­ких сдел­ках. Од­на­ко ана­лиз ко­ти­ро­вок непо­сред­ствен­но до и сра­зу после кон­фе­рен­ций с ана­ли­ти­ка­ми по­ка­зы­ва­ет, что ди­рек­то­ра мог­ли по­лу­чить «ано­маль­ную до­ход­ность», го­во­рит про­фес­сор Прайс.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.