«Рос­на­но» сто­ит боль­ше, чем по­лу­чи­ла

На это ушло 10 лет, ука­зал в Со­ве­те Фе­де­ра­ции Ана­то­лий Чу­байс

Vedomosti.Piter - - КОМПАНИИ И РЫНКИ - Па­вел Кан­ты­шев ВЕ­ДО­МО­СТИ

Се­год­ня «Рос­на­но» объ­яв­ля­ет го­до­вые ре­зуль­та­ты по стан­дар­там меж­ду­на­род­ной фи­нан­со­вой от­чет­но­сти. Од­на­ко вче­ра пред­се­да­тель прав­ле­ния управ­ля­ю­щей ком­па­нии «Рос­на­но» Ана­то­лий Чу­байс в Со­ве­те Фе­де­ра­ции анон­си­ро­вал, что впер­вые за 10 лет су­ще­ство­ва­ния спра­вед­ли­вая сто­и­мость ак­ти­вов «Рос­на­но» вме­сте с до­хо­да­ми от вы­хо­дов из ак­ти­вов пре­вы­си­ла об­щую сум­му про­ин­ве­сти­ро­ван­ных «Рос­на­но» де­нег. Сто­и­мость то­го, что со­зда­ла «Рос­на­но», вы­ше то­го, что она вло­жи­ла, по­яс­нил Чу­байс. Кон­крет­ных цифр он не на­звал.

Чу­байс ждал это­го со­бы­тия. Год на­зад в ин­тер­вью «Ве­до­мо­стям» он рас­ска­зы­вал, что по со­сто­я­нию на 1 ян­ва­ря 2016 г. со­от­но­ше­ние бы­ло 97%. «Че­рез год, мак­си­мум два, мы точ­но пе­рей­дем че­рез 100%, и это озна­ча­ет, что, ка­ким бы ни был объ­ем неудач, при всем при этом об­щий объ­ем за­трат ока­зы­ва­ет­ся уже на се­год­ня прак­ти­че­ски воз­вра­щен», – го­во­рил он. По ито­гам 2014 г. со­от­но­ше­ние со­став­ля­ло 86%, в 2013 г. – 76%, уточ­нил пред­ста­ви­тель «Рос­на­но».

Это клас­си­че­ская «биз­не­со­вая» оцен­ка че­рез спра­вед­ли­вую сто­и­мость, от­ме­тил вче­ра Чу­байс, но по­сколь­ку «Рос­на­но» – ком­па­ния го­су­дар­ствен­ная, он счи­та­ет пра­виль­ным учи­ты­вать и дру­гие ас­пек­ты. На­при­мер, 83 по­стро­ен­ных при ее уча­стии за­во­да, а так­же 80 млрд руб. на­ло­гов, ко­то­рые с 2011 г. в фе­де­раль­ный бюд­жет вы­пла­ти­ли пред­при­я­тия «Рос­на­но», уточ­нил Чу­байс.

С 2007 по 2015 г. «Рос­на­но» по­лу­чи­ла из бюд­же­та 130 млрд руб., еще на 252 млрд руб. го­су­дар­ство вы­да­ло га­ран­тии по ее кре­ди­там. В про­шло­год­нем го­до­вом от­че­те «Рос­на­но» со­об­ща­ла, что с 2007 г. по де­кабрь 2015 г. про­ин­ве­сти­ро­ва­ла 175,5 млрд руб. А спра­вед­ли­вая сто­и­мость порт­фе­ля к кон­цу 2015 г. рав­ня­лась 140 млрд руб., го­дом ра­нее – 112,5 млрд руб., а по ито­гам 2013 г. – 82,4 млрд руб., го­во­рит­ся в от­чет­но­сти «Рос­на­но».

Удач­ны­ми вы­хо­да­ми про­шло­го го­да «Рос­на­но» счи­та­ет про­да­жи до­лей в за­во­де «Ми­к­рон», «Данаф­лекс-на­но», «Урал­пла­стик». В 2015 г. «Рос­на­но» вышла из се­ми про­ек­тов, за­ра­бо­тав на этом 3,7 млрд руб., го­во­рит­ся в ее от­чет­но­сти.

«Рос­на­но» фи­нан­си­ру­ет свои порт­фель­ные ком­па­нии ли­бо вкла­дом в устав­ный ка­пи­тал, ли­бо да­ет им зай­мы – эти зай­мы так­же вхо­дят в об­щий рас­чет ин­ве­сти­ций, по­яс­ня­ет пред­ста­ви­тель госкор­по­ра­ции. Ка­кие-то про­ек­ты оце­не­ны вы­ше, ка­кие-то – ни­же раз­ме­ра ин­ве­сти­ций в них, рас­ска­зы­ва­ет пред­ста­ви­тель «Рос­на­но». Есть и спи­са­ния по кри­зис­ным про­ек­там (на­при­мер, по «По­ли­крем­нию»). Боль­шая часть – это ста­биль­ные про­ек­ты, по ко­то­рым сни­же­ние оцен­ки объ­яс­ня­ет­ся тем, что на на­чаль­ном эта­пе инвестиции идут на строительство за­во­дов и мо­дер­ни­за­цию про­из­водств – а до­хо­дов при этом нет, объ­яс­ня­ет он. По­том строй­ка за­вер­ша­ет­ся, за­пус­ка­ет­ся про­из­вод­ство, и по­сле на­ча­ла про­даж по­яв­ля­ет­ся вы­руч­ка, и порт­фель­ная ком­па­ния (ин­ве­сти­ция) рас­тет в цене.

В ин­тер­вью «Ве­до­мо­стям» Чу­байс уточ­нял, что, го­во­ря о спра­вед­ли­вой сто­и­мо­сти, име­ет в ви­ду не внут­рен­нюю оцен­ку, а ауди­ро­ван­ную КПМГ от­чет­ность. Ино­гда речь идет о дис­кон­ти­ро­ван­ном де­неж­ном по­то­ке (DCF), но в вен­чур­ных про­ек­тах бы­ва­ют

и бо­лее слож­ные спо­со­бы оцен­ки. «Ес­ли ты раз­ра­ба­ты­ва­ешь но­вое ле­кар­ство и на­хо­дишь­ся на ста­дии кли­ни­че­ских испытаний №1, у те­бя по­ток по­явит­ся че­рез шесть лет, по­это­му че­рез DCF ты там ни­че­го не оце­нишь», – го­во­рил Чу­байс.

«Рос­на­но» долж­на бы­ла оста­вать­ся пла­но­во убы­точ­ной до 2017 г. По ито­гам 2014 г. «Рос­на­но» от­чи­та­лась о 8,2 млрд руб. чи­стой при­бы­ли про­тив убыт­ка в 38 млрд руб. в 2013 г. По ито­гам 2015 г. при­быль «Рос­на­но» со­ста­ви­ла 17 млрд руб. «В 2014 г. нас спра­вед­ли­во кри­ти­ко­ва­ли и мы са­ми при­зна­ва­ли, что 90% при­бы­ли свя­за­но с из­ме­не­ни­ем кур­са руб­ля, в 2015 г. с кур­сом руб­ля свя­за­но ме­нее по­ло­ви­ны этой при­бы­ли. А бо­лее по­ло­ви­ны – с ор­га­ни­че­ским ро­стом сто­и­мо­сти порт­фе­ля», – рас­ска­зы­вал Чу­байс год на­зад в ин­тер­вью «Ве­до­мо­стям».

Для оку­па­е­мо­сти 10 лет – до­ста­точ­но дол­гий срок, счи­та­ет зам­ди­рек­то­ра ана­ли­ти­че­ско­го де­пар­та­мен­та «Аль­па­ри» На­та­лья Миль­ча­ко­ва. За это вре­мя оку­па­ют­ся да­же круп­ные ин­ве­сти­ци­он­ные про­ек­ты на­по­до­бие тру­бо­про­во­дов, а в вен­чур­ной от­рас­ли это про­ис­хо­дит быст­рее. Но Миль­ча­ко­ва ви­дит объ­ек­тив­ные при­чи­ны для это­го – ана­ло­гов у «Рос­на­но» нет и до­ста­точ­но дол­гое вре­мя за­ня­ли на­строй­ка биз­нес-про­це­дур и от­бор объ­ек­тов для ин­ве­сти­ций. А успеш­ные сдел­ки на­ча­ли про­хо­дить в по­след­ние 3–4 го­да, от­ме­ча­ет она.-

/ ЕВ­ГЕ­НИЙ РАЗУМНЫЙ / ВЕ­ДО­МО­СТИ

Пред­се­да­тель прав­ле­ния «Рос­на­но» Ана­то­лий Чу­байс под­счи­тал при­бы­ли ком­па­нии

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.