ВТБ взял «Дом.ру» в за­лог

Боль­шин­ство ак­ций «Эр-те­ле­ко­ма» (75%) за­ло­же­ны в бан­ке ВТБ под кре­дит­ную ли­нию в 27 млрд руб. Это огра­ни­чи­ва­ет опе­ра­то­ру рост дол­го­вой на­груз­ки и по­куп­ку ак­ти­вов

Vedomosti.Piter - - ТЕХНОЛОГИИ & ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ - Ки­рилл Се­дов ВЕ­ДО­МО­СТИ

Вза­ло­ге у бан­ка ВТБ на­хо­дит­ся 75% плюс 1 ак­ция в устав­ном ка­пи­та­ле «Эр-те­ле­ком хол­дин­га» (бренд «Дом.ру»), а так­же 55% устав­но­го ка­пи­та­ла его един­ствен­но­го ак­ци­о­не­ра – кипр­ской ER-Telecom Holding Ltd. (ее ос­нов­ной ко­неч­ный бе­не­фи­ци­ар – Ан­дрей Ку­зя­ев), сле­ду­ет из от­чет­но­сти опе­ра­то­ра по МСФО за 2016 г. Это усло­вие кре­дит­но­го со­гла­ше­ния груп­пы «Эр-те­ле­ком» с ВТБ с ли­ми­том за­дол­жен­но­сти в 27 млрд руб. Про­цент­ная став­ка кре­ди­тов и дру­гие усло­вия до­го­во­ра не рас­кры­ва­ют­ся. Од­но из усло­вий до­го­во­ра с ВТБ – «со­блю­де­ние груп­пой опре­де­лен­ных фи­нан­со­вых по­ка­за­те­лей» и в 2015 и 2016 гг. они бы­ли со­блю­де­ны, го­во­рит­ся в от­чет­но­сти.

Из от­чет­но­сти сле­ду­ет, что за 2016 г. долг «Эр-те­ле­ко­ма» пе­ред ВТБ вы­рос на 5,2 млрд руб. – на ко­нец 2015 г. груп­па бы­ла долж­на бан­ку 15,6 млрд руб., а на ко­нец 2016 г. – уже 20,8 млрд руб. Став­ка по этим кре­ди­там ко­леб­лет­ся в диа­па­зоне 11– 12,5% го­до­вых.

Струк­ту­ра обес­пе­че­ния (в том чис­ле тре­бо­ва­ния о за­ло­ге ак­ций) бы­ла опре­де­ле­на на мо­мент под­пи­са­ния кре­дит­но­го до­го­во­ра с ВТБ в июле 2014 г. и с тех пор не ме­ня­лась, пе­ре­дал Ку­зя­ев «Ве­до­мо­стям» че­рез пред­ста­ви­те­ля. По его сло­вам, кре­дит­ный ко­ми­тет ВТБ уже при­нял ре­ше­ние о про­дле­нии сро­ка ис­поль­зо­ва­ния кре­ди­та до 31 де­каб­ря 2017 г., сей­час сто­ро­ны находятся в про­цес­се под­пи­са­ния до­ку­мен­та­ции. «Эр-те­ле­ком» уже вы­брал око­ло 22 млрд руб. из этой кре­дит­ной ли­нии, го­во­рит Ку­зя­ев. Эти день­ги, по его сло­вам, идут на фи­нан­си­ро­ва­ние стра­те­гии ро­ста ком­па­нии, в том чис­ле на до­строй­ку се­тей в го­ро­дах при­сут­ствия и соб­ствен­ной ма­ги­страль­ной се­ти, а так­же на при­об­ре­те­ние ак­ти­вов. Кре­дит­ная линия бы­ла от­кры­та в 2014 г. и к на­сто­я­ще­му мо­мен­ту вы­бра­но 22 млрд руб., под­твер­дил пред­ста­ви­тель ВТБ. Де­та­ли со­гла­ше­ния он не рас­крыл.

Дол­го­вая на­груз­ка «Эр-те­ле­ко­ма» рас­тет: по ито­гам 2016 г. чи­стый долг ком­па­нии ока­зал­ся втрое боль­ше ее по­ка­за­те­ля EBITDA, сле­ду­ет из от­че­та. В 2015 г. это со­от­но­ше­ние со­став­ля­ло 1,9, в 2014 г. – 1,5. В 2016 г. биз­нес «Эр-те­ле­ко­ма» рас­ши­рял­ся – в свя­зи с этим на пе­ри­од ин­ве­сти­ци­он­ной фа­зы дол­го­вая на­груз­ка уве­ли­чи­лась, от­ме­чал ра­нее Ку­зя­ев. Стра­те­гия «Эр-те­ле­ко­ма» пред­по­ла­га­ет, что к 2021 г. биз­нес груп­пы дол­жен удво­ить­ся, и опе­ра­тор до­би­ва­ет­ся вы­пол­не­ния этой за­да­чи не толь­ко че­рез ор­га­ни­че­ский рост, но и пу­тем по­гло­ще­ний ре­ги­о­наль­ных опе­ра­то­ров. В 2016 г. «Эр-те­ле­ком» ку­пил опе­ра­то­ра «Пре­стиж-ин­тер­нет» (бренд «Эн­фор­та»), «Вест колл СПб», «Де­ло­вую сеть – Ир­кутск» и ир­кут­скую Си­бир­скую те­ле­фон­ную ком­па­нию. Со­глас­но от­чет­но­сти опе­ра­то­ра, его чи­стый от­ток де­неж­ных средств в ре­зуль­та­те при­об­ре­те­ний в 2016 г. со­ста­вил 5,6 млрд руб.

У ком­па­ний свя­зи обыч­но ста­биль­ные де­неж­ные по­то­ки, хо­ро­шая лик­вид­ность и вы­со­кая рен­та­бель­ность, что поз­во­ля­ет им до­воль­но лег­ко при­вле­кать дол­го­вое фи­нан­си­ро­ва­ние, не за­кла­ды­вая ак­ции, го­во­рит ана­ли­тик «Фи­на­ма» Ти­мур Ниг­ма­тул­лин. Воз­мож­но, «Эр-те­ле­ко­му» сде­лать это пришлось из-за вы­со­кой дол­го­вой на­груз­ки, счи­та­ет он. Воз­мож­но, ком­па­ния ви­дит пер­спек­ти­вы рос­сий­ско­го рын­ка свя­зи, не­смот­ря на по­прав­ки Яро­вой – Озе­ро­ва, и по­то­му при­ни­ма­ет ак­тив­ное уча­стие в его кон­со­ли­да­ции. Но у та­кой стра­те­гии есть оче­вид­ные рис­ки, свя­зан­ные с ро­стом кре­дит­ной на­груз­ки и риском по­те­рять па­кет, счи­та­ет Ниг­ма­тул­лин.

Ана­ли­тик Райф­фай­зен­бан­ка Сер­гей Ли­бин счи­та­ет, что рис­ки по­те­рять за­ло­жен­ный па­кет неве­ли­ки, хо­тя это усло­вие и огра­ни­чи­ва­ет ак­тив­ность груп­пы в при­об­ре­те­нии дру­гих опе­ра­то­ров. Су­дя по за­яв­ле­ни­ям Ку­зя­е­ва, «Эр-те­ле­ком» сле­дит за дол­го­вой на­груз­кой, рас­суж­да­ет он. На бли­жай­шие несколь­ко лет «Эр-те­ле­ком» счи­та­ет для се­бя ком­форт­ным от­но­ше­ние чи­сто­го дол­га к EBITDA в пре­де­лах 3,5–4, го­во­рил ра­нее Ку­зя­ев. Воз­мож­но, что при­мер­но та­кая дол­го­вая на­груз­ка и вхо­дит в усло­вия до­го­во­ра с ВТБ, пред­по­ла­га­ет Ли­бин. По про­гно­зу «Эр-те­ле­ко­ма», в 2017 г. его вы­руч­ка долж­на вы­рас­ти на 15%, а EBITDA – на 20%. Со­от­вет­ствен­но, ес­ли ком­па­ния не бу­дет силь­но на­ра­щи­вать долг, дол­го­вая на­груз­ка мо­жет да­же сни­зить­ся, рас­суж­да­ет Ли­бин.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.