По­ли­ти­че­ская став­ка ФРС

ФРС пред­ска­зу­е­мо со­хра­ни­ла став­ку. Сле­ду­ю­щее ре­ше­ние ожи­да­ет­ся в июне и бу­дет за­ви­сеть от ито­гов вы­бо­ров во Фран­ции и ре­форм пре­зи­ден­та США До­наль­да Трам­па

Vedomosti.Piter - - ДЕНЬГИ & ВЛАСТЬ - Ели­за­ве­та Ба­за­но­ва ВЕДОМОСТИ

Фе­де­раль­ная ре­зерв­ная си­сте­ма (ФРС) не об­ма­ну­ла ожи­да­ний рын­ка, ко­то­рый пред­ска­зы­вал со­хра­не­ние став­ки на уровне 0,75–1%. Ин­ве­сто­ры оце­ни­ва­ли та­кую ве­ро­ят­ность в 95%, сле­ду­ет из дан­ных CME Group.

На преды­ду­щем за­се­да­нии ре­гу­ля­тор, под­няв став­ку, под­твер­дил, что до­пус­ка­ет еще два по­вы­ше­ния в 2017 г. Ин­ве­сто­ры и эко­но­ми­сты ждут сле­ду­ю­ще­го по­вы­ше­ния в июне. По дан­ным CME Group, ры­нок оце­ни­ва­ет та­кую ве­ро­ят­ность в 71%.

По­след­ний год экономика США де­мон­стри­ро­ва­ла по­зи­тив­ные дан­ные, но I квар­тал 2017 г. разо­ча­ро­вал эко­но­ми­стов: ВВП вы­рос толь­ко на 0,7% в го­до­вом вы­ра­же­нии – это ми­ни­маль­ные тем­пы с I квар­та­ла 2014 г. Экономика за­мед­ли­лась с 2,1% в IV квар­та­ле 2016 г., сле­ду­ет из пред­ва­ри­тель­ных дан­ных ми­ни­стер­ства тор­гов­ли. Ана­ли­ти­ки, опро­шен­ные Reuters, жда­ли ро­ста на 1%. Рост за­мед­лил­ся на фоне ослаб­ле­ния по­тре­би­тель­ских рас­хо­дов, на до­лю ко­то­рых при­хо­дит­ся бо­лее 70% ВВП: они вы­рос­ли толь­ко на 0,3% – худ­ший по­ка­за­тель с 2009 г. В ос­нов­ном со­кра­ти­лись по­куп­ки до­ро­гих то­ва­ров, на­при­мер ав­то­мо­би­лей. Так­же по­вли­я­ли вре­мен­ные фак­то­ры, в том чис­ле необыч­но теп­лая зи­ма, из-за ко­то­рой аме­ри­кан­цы тра­ти­ли мень­ше, чем обыч­но, на отоп­ле­ние; а так­же во­ла­тиль­ность то­вар­ных за­па­сов. Дан­ные ока­за­лись боль­шой за­гад­кой, за­ме­ча­ет эко­но­мист High Frequency Economics Джим О’Сал­ли­ван: в усло­ви­ях низ­ких цен на бен­зин, ро­ста ра­бо­чих мест и зар­плат рас­хо­ды долж­ны бы­ли бы, на­обо­рот, вы­рас­ти. Это вре­мен­ное за­мед­ле­ние, го­во­рит­ся в за­яв­ле­нии ФРС, ба­зо­вые фак­то­ры, под­дер­жи­ва­ю­щие уве­ли­че­ние по­треб­ле­ния, оста­ют­ся силь­ны­ми. Ре­гу­ля­тор ждет, что экономика бу­дет раз­ви­вать­ся уме­рен­ны­ми тем­па­ми, что поз­во­лит по­сте­пен­но по­вы­шать став­ку, но ка­кое-то вре­мя она оста­нет­ся ни­же дол­го­сроч­но­го уров­ня.

Аме­ри­кан­ская экономика ча­сто де­мон­стри­ру­ет сла­бую ди­на­ми­ку в пер­вые ме­ся­цы го­да и на­би­ра­ет рост позд­нее (см. гра­фик). С уче­том се­зон­ных фак­то­ров «то, что вы­гля­дит как рост при­мер­но на 1%в I квар­та­ле, в ре­аль­но­сти мо­жет быть бо­лее 2%», за­явил пред­се­да­тель ФРБ Нью-Йор­ка Уи­льям Дад­ли (ци­та­та по Reuters).

Но есть и дол­го­сроч­ные при­чи­ны за­мед­ле­ния эко­но­ми­ки – ди­на­ми­ка ин­ве­сти­ций бу­дет за­ви­сеть от из­ме­не­ния ре­гу­ли­ро­ва­ния и на­ло­го­вой ре­фор­мы пре­зи­ден­та США До­наль­да Трам­па. Вло­же­ния в ос­нов­ные сред­ства вы­рос­ли на ре­корд­ные с 2013 г. 9,4%. Их вклад в рост эко­но­ми­ки со­ста­вил 1,1 п. п. Но мно­гие ком­па­нии от­ло­жи­ли ин­ве­сти­ции, на­при­мер строительство но­вых за­во­дов, пи­шет WSJ.

Не­га­тив­ную ди­на­ми­ку по­ка­за­ли дан­ные по ин­фля­ции. В мар­те го­до­вая ин­фля­ция со­ста­ви­ла 2,4% – ми­ни­мум за три ме­ся­ца. По срав­не­нию с фев­ра­лем це­ны со­кра­ти­лись на 0,3% – впер­вые с на­ча­ла 2016 г. Но ФРС счи­та­ет, что экономика США близ­ка к пол­ной за­ня­то­сти, что спо­соб­ству­ет уско­ре­нию ин­фля­ции в бли­жай­шие ме­ся­цы. Кро­ме то­го, ба­зо­вый ин­декс цен, ис­клю­ча­ю­щий про­дук­ты пи­та­ния и энер­го­но­си­те­ли, в ап­ре­ле до­стиг це­ле­во­го по­ка­за­те­ля ФРС –2%. А без­ра­бо­ти­ца в мар­те со­кра­ти­лась до ми­ни­маль­ных с 2007 г. 4,5%.

Ме­ша­ет ФРС ак­тив­нее по­вы­шать став­ки внут­рен­няя и меж­ду­на­род­ная неопре­де­лен­ность, объ­яс­ня­ют ана­ли­ти­ки Bank of America Merrill Lynch, – вы­бо­ры пре­зи­ден­та Фран­ции и пред­сто­я­щие ре­фор­мы в США. Еще в на­ча­ле го­да пред­ста­ви­те­ли ФРС не скры­ва­ли, что гло­баль­ные из­ме­не­ния мо­гут угро­жать аме­ри­кан­ской эко­но­ми­ке. «Гео­по­ли­ти­че­ский риск – это важ­ный фак­тор, ко­то­рый не да­ет нам спать спо­кой­но», – го­во­рит стра­тег по про­цент­ным став­кам TD Securities LLC Ген­на­дий Гол­дберг (ци­та­та по Bloomberg).

Кон­гресс­ме­ны долж­ны до­го­во­рить­ся о по­вы­ше­нии ли­ми­та госдол­га осе­нью, а так­же одоб­рить под­го­тов­лен­ную Трам­пом на­ло­го­вую ре­фор­му. Она обой­дет­ся бюд­же­ту в $3–7 трлн до 2027 г. и мо­жет при­ве­сти к ро­сту госдол­га до ре­корд­ных 111% ВВП. Рост бюд­жет­ных рас­хо­дов уве­ли­чит на­груз­ку на бюд­жет еще ми­ни­мум на $3 трлн, пи­шет FT. В та­ком слу­чае ФРС при­дет­ся уско­рить по­вы­ше­ние став­ки, что­бы сдер­жать рост ин­фля­ции.

ФРС сво­им ре­ше­ни­ем остав­ля­ет се­бе воз­мож­ность для ма­нев­ра, уве­рен Май­кл Фе­ро­ли из Morgan Chase & Co.: не спе­шит с уже­сто­че­ни­ем по­ли­ти­ки, но и не сни­ма­ет это с по­вест­ки дня. И хо­тя эко­но­ми­сты уве­ре­ны, что ФРС сдер­жит обе­ща­ние и по­вы­сит став­ку три­жды, ин­ве­сто­ры за­ло­жи­лись толь­ко на два из трех ожи­да­е­мых по­вы­ше­ний, пре­ду­пре­жда­ют ана­ли­ти­ки Morgan Stanley.-

/ BRENDAN SMIALOWSKI / AFP

Пред­се­да­тель ФРС Джа­нет Йел­лен хо­чет оце­нить гео­по­ли­ти­че­ские рис­ки

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.