До­бы­ча в кре­дит

Раз­ра­бот­ка мно­гих слан­це­вых ме­сто­рож­де­ний в США мо­жет стать невы­год­ной из-за удо­ро­жа­ния про­цент­ных ста­вок по зай­мам

Vedomosti.Piter - - ИНДУСТРИЯ & ЭНЕРГОРЕСУРСЫ - Бр­эд­ли Ол­сон THE WALL STREET JOURNAL ПЕРЕВЕЛ АЛЕК­СЕЙ НЕ­ВЕЛЬ­СКИЙ

Неф­тя­ные ком­па­нии в США ока­за­лись очень устой­чи­вы во вре­мя об­ва­ла цен на нефть. Но по­вы­ше­ние про­цент­ных ста­вок мо­жет по­ме­шать им раз­ви­вать биз­нес и по­лу­чать при­быль. Уве­ли­че­ние сто­и­мо­сти зай­мов да­же на 2 про­цент­ных пунк­та мо­жет ни­ве­ли­ро­вать по­вы­ше­ние эф­фек­тив­но­сти, ко­то­ро­го до­стиг­ли мно­гие про­из­во­ди­те­ли слан­це­вой неф­ти, по­ка­зы­ва­ет но­вое ис­сле­до­ва­ние Ко­лум­бий­ско­го уни­вер­си­те­та.

Та­ким об­ра­зом, уже­сто­че­ние Фе­де­раль­ной ре­зерв­ной си­сте­мой де­неж­ной по­ли­ти­ки, пусть и по­сте­пен­ное, мо­жет стать про­бле­мой для аме­ри­кан­ских неф­тя­ни­ков. «Слан­це­во­му бу­му во мно­гом спо­соб­ство­ва­ли низ­кие про­цент­ные став­ки», – утвер­жда­ет ав­тор ис­сле­до­ва­ния Амир Азар из Цен­тра гло­баль­ной энер­ге­ти­че­ской по­ли­ти­ки Ко­лум­бий­ско­го уни­вер­си­те­та. По его сло­вам, бо­лее вы­со­кие став­ки сде­ла­ют раз­ра­бот­ку мно­гих слан­це­вых ме­сто­рож­де­ний эко­но­ми­че­ски неце­ле­со­об­раз­ной. Боль­шин­ство мел­ких и сред­них про­из­во­ди­те­лей слан­це­вой неф­ти силь­но за­ви­сят от зай­мов. С по­мо­щью эмис­сии вы­со­ко­до­ход­ных об­ли­га­ций они при­вле­ка­ют сум­мы, пре­вы­ша­ю­щие их го­до­вую при­быль в 2–3 ра­за. Но сто­и­мость зай­мов рас­тет вме­сте с про­цент­ны­ми став­ка­ми. Что­бы сде­лать свой биз­нес бо­лее устой­чи­вым, мно­гие ком­па­нии со­кра­ти­ли рас­хо­ды.

Стра­те­гия жиз­ни по сред­ствам по­лу­чи­ла на­зва­ние «ней­траль­ность де­неж­но­го по­то­ка», но при­ве­сти из­держ­ки в со­от­вет­ствие с за­ра­бот­ка­ми оста­ет­ся недо­сти­жи­мой це­лью для мно­гих ком­па­ний. Нем­но­гим уда­ва­лось до­стичь ее за по­след­ний год, ко­гда це­ны на нефть дер­жа­лись око­ло $50 за бар­рель. На­при­мер, у ConocoPhillips в I квар­та­ле сво­бод­ный де­неж­ный по­ток (раз­ни­ца меж­ду за­ра­бо­тан­ны­ми сред­ства­ми и ка­пи­та­ло­вло­же­ни­я­ми с ди­ви­ден­да­ми) со­ста­вил око­ло $500 млн. У ря­да круп­ных ком­па­ний, та­ких как EOG Resources и Apache, затра­ты не пре­вы­ша­ли де­неж­ный по­ток во вто­рой по­ло­вине про­шло­го го­да.

Дру­гие ком­па­нии, со­блю­дав­шие фи­нан­со­вую дис­ци­пли­ну в 2016 г., сно­ва ста­ли тра­тить боль­ше за­ра­бо­тан­но­го. Так, Whiting Petroleum в I квар­та­ле тра­ти­ла в сред­нем $1,68 на каж­дый за­ра­ба­ты­ва­е­мый дол­лар, со­глас­но дан­ным S&P Global Market Intelligence. Для срав­не­ния: в 2014–2015 гг. это со­от­но­ше­ние со­став­ля­ло при­мер­но 2 к1, а в 2016 г. – $0,92 на дол­лар.

Что­бы сво­дить кон­цы с кон­ца­ми и про­дол­жать бу­ре­ние в по­след­ние два го­да, ком­па­ни­ям при­хо­ди­лось ак­тив­но за­ни­мать или вы­пус­кать но­вые ак­ции. Неко­то­рые из них про­дол­жа­ют это де­лать, но в це­лом затра­ты в от­рас­ли ста­ли го­раз­до бо­лее сба­лан­си­ро­ван­ны­ми, сви­де­тель­ству­ет ап­рель­ский от­чет ин­вест­бан­ка Tudor Pickering Holt.

Но да­же ес­ли це­ны оста­нут­ся низ­ки­ми, а про­цент­ные став­ки быст­ро вы­рас­тут, неф­те­до­бы­ча вряд ли силь­но со­кра­тит­ся, по­ла­га­ет Азар. Бо­лее ве­ро­ят­ной он счи­та­ет кон­со­ли­да­цию от­рас­ли, так как фи­нан­со­во устой­чи­вые и со­кра­тив­шие долг ком­па­нии смо­гут ку­пить ис­пы­ты­ва­ю­щих про­бле­мы кон­ку­рен­тов. «До­бы­ча слан­це­вой неф­ти про­дол­жит­ся», – за­клю­ча­ет он.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.