Apple

Vedomosti.Piter - - КОММЕНТАРИИ - *Олег Саль­ма­нов

Ка­пи­та­ли­за­ция кор­по­ра­ции Apple в по­не­дель­ник, 8 мая, пре­вы­си­ла ре­корд­ные $800 млрд. Прав­да, по­ка она со­рев­ну­ет­ся в ос­нов­ном са­ма с со­бой. С 2012 г., ко­гда ее сто­и­мость пре­вы­си­ла $600 млрд – ре­корд­ную ка­пи­та­ли­за­цию Microsoft вре­мен бу­ма до­тко­мов, – эту план­ку уда­лось пре­вы­сить толь­ко Alphabet (ма­те­рин­ско­му хол­дин­гу Google), ко­то­рая сто­ит сей­час $651 млрд.

За год ак­ции Apple вы­рос­ли бо­лее чем на 70% – та­кой до­ход­но­сти по­за­ви­ду­ют мно­гие стар­та­пы. Прав­да, до это­го про­изо­шло па­де­ние: за год с мая 2015 г. до мая 2016 г. ее сто­и­мость со­кра­ти­лась почти на треть (в ре­зуль­та­те на ка­кое-то вре­мя са­мой до­ро­гой ком­па­ни­ей ми­ра даже ста­ла Alphabet). А ес­ли вспом­нить, что в це­ну ак­ций Apple за­ло­жен еще за­пас на­лич­но­сти, ко­то­рый се­год­ня до­стиг уже $250 млрд, то оцен­ка ин­ве­сто­ра­ми соб­ствен­но биз­не­са кор­по­ра­ции ме­ня­лась за по­след­ние два го­да с еще боль­шим раз­ма­хом. За­ко­ны рын­ка ни­ку­да не де­ва­лись, боль­шая до­ход­ность по-преж­не­му озна­ча­ет боль­ший риск, а сре­ди круп­ней­ших ком­па­ний ми­ра Apple, по­жа­луй, наи­бо­лее во­ла­тиль­на.

Уор­ре­на Баф­фет­та все это, впро­чем, ни­ма­ло не сму­ща­ет, хо­тя до это­го он сто­ро­нил­ся ак­ций тех­но­ло­ги­че­ских ком­па­ний. В Apple он во­шел, как раз ко­гда за­кан­чи­ва­лось па­де­ние, и за сле­ду­ю­щий год уве­ли­чи­вал по­зи­цию, так что те­перь его Berkshire Hathaway при­над­ле­жит око­ло 2,6% кор­по­ра­ции, а сто­ит его па­кет уже $20 млрд.

При этом на­до ска­зать, что со­от­но­ше­ние те­ку­щей ка­пи­та­ли­за­ции Apple и ее чи­стой при­бы­ли за по­след­ние 12 ме­ся­цев (trailing P/E) сей­час мень­ше 20. Для срав­не­ния: у ее бли­жай­ших пре­сле­до­ва­те­лей из тех­но­ло­ги­че­ско­го ми­ра – Google и Microsoft – этот по­ка­за­тель пре­вы­ша­ет 30, у Facebook и даже у неф­тя­ной ExxonMobil – 40. Прав­да, у ос­нов­но­го кон­ку­рен­та – Samsung Electronics – по­ка­за­тель P/E со­став­ля­ет толь­ко 12, но на то есть вполне ло­гич­ные при­чи­ны: в от­ли­чие от Apple ко­рей­ский про­из­во­ди­тель смарт­фо­нов весь­ма неохот­но де­лит­ся при­бы­лью с ак­ци­о­не­ра­ми, а струк­ту­ра его соб­ствен­но­сти крайне за­пу­тан­на. То есть, ес­ли ис­хо­дить из чи­стой при­бы­ли, Apple все еще мож­но счи­тать недо­оце­нен­ной, а ее сто­и­мость вполне мо­жет до­стичь за­вет­ной циф­ры $1 трлн.

Впро­чем, сто­и­мость ак­ций Apple – это во мно­гом пси­хо­ло­ги­че­ский ин­ди­ка­тор. На­при­мер, в ав­гу­сте 2015 г. пло­хие новости об эко­но­ми­ке Ки­тая за­ста­ви­ли ин­ве­сто­ров, свя­зы­вав­ших с этой стра­ной на­деж­ды на рост про­даж Apple, спеш­но про­да­вать ее ак­ции – и то­гда они сни­зи­лись в цене на 10%. Но вы­ступ­ле­ние ее ген­ди­рек­то­ра Ти­ма Ку­ка, со­об­щив­ше­го, что про­да­жи в Ки­тае рас­тут, оста­но­ви­ло па­де­ние, и ак­ции вер­ну­лись на преж­ние уров­ни. И в са­мом де­ле, па­де­ние про­даж Apple в Ки­тае на­ча­лось толь­ко два квар­та­ла спу­стя и про­дол­жа­ет­ся до сих пор, но те­перь ин­ве­сто­ров это ма­ло вол­ну­ет – ком­па­ния сто­ит в 1,5 ра­за до­ро­же, чем то­гда.

А сей­час ин­ве­сто­ры ждут, что к 10-лет­ней го­дов­щине iPhone ком­па­ния вы­пу­стит но­вую, осо­бен­ную мо­дель смарт­фо­на, и рас­счи­ты­ва­ют на ее хо­ро­шие про­да­жи (во II фи­нан­со­вом квар­та­ле про­да­жи смарт­фо­на упа­ли на 1%).

Воз­мож­но, сто­и­мость ком­па­нии – это про­сто во­прос ве­ры. По­ка ин­ве­сто­ры ве­рят, что бир­же­вой ста­кан ак­ций Apple лишь на­по­ло­ви­ну по­лон.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.