Ненад­ле­жа­щие 40%

... Не­го­су­дар­ствен­ным пен­си­он­ным фон­дам пред­сто­ит за­ме­нить ак­ти­вов на 800 млрд руб. в те­че­ние бли­жай­ших двух лет

Vedomosti.Piter - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Эм­ма Тер­чен­ко Илья Усов ВЕ­ДО­МО­СТИ

Вба­лан­сах неко­то­рых круп­ных него­су­дар­ствен­ных пен­си­он­ных фон­дов (НПФ) ак­ти­вы, ко­то­рые мо­жет по­тре­бо­вать­ся за­ме­стить в те­че­ние двух лет, до­сти­га­ют 40% пен­си­он­ных на­коп­ле­ний, сле­ду­ет из об­зо­ра рей­тин­го­во­го агент­ства RAEX. Сре­ди них – не со­от­вет­ству­ю­щие но­во­му про­ек­ту по­ло­же­ния ЦБ, ко­то­рое вво­дит до­пол­ни­тель­ные огра­ни­че­ния на ин­ве­сти­ро­ва­ние пен­си­он­ных на­коп­ле­ний, ука­зы­ва­ет ана­ли­тик агент­ства Па­вел Мит­ро­фа­нов. Со­глас­но это­му до­ку­мен­ту НПФ смо­жет ин­ве­сти­ро­вать лишь 15% на­коп­ле­ний в ак­ти­вы свя­зан­ных сто­рон, а в бан­ки – 30%. Часть ипо­теч­ных сер­ти­фи­ка­тов уча­стия (ИСУ) фон­дам мож­но бу­дет дер­жать в порт­фе­ле до по­га­ше­ния, но к июлю 2019 г. от них так­же на­до бу­дет из­ба­вить­ся.

К недо­ста­точ­но ка­че­ствен­ным ак­ти­вам, по сло­вам Мит­ро­фа­но­ва, от­но­сят­ся и те, что не со­от­вет­ству­ют дей­ству­ю­щим огра­ни­че­ни­ям (до 25% – в свя­зан­ные сто­ро­ны, до 40% – в бан­ки). В от­но­ше­нии неко­то­рых та­ких ак­ти­вов уже дей­ству­ют пред­пи­са­ния об их за­ме­ще­нии или устра­не­нии, зна­ет ана­ли­тик. В 2016 г. ряд круп­ных фон­дов ли­бо яв­но (че­рез пред­пи­са­ния ЦБ), ли­бо неяв­но (че­рез доб­ро­воль­но раз­ра­бо­тан­ный и пред­став­лен­ный ре­гу­ля­то­ру план) всту­пи­ли на двух­лет­ний путь ре­струк­ту­ри­за­ции ак­ти­вов, ска­за­но в об­зо­ре RAEX: «При­чи­ной этих действий стал зна­чи­тель­ный объ­ем ста­рых (куп­лен­ных до вве­де­ния огра­ни­че­ний) ак­ти­вов на ба­лан­се».

Сей­час же на­хож­де­ние та­ких ак­ти­вов в порт­фе­лях пен­си­он­ных на­коп­ле­ний вы­гля­дит необос­но­ван­ным, в неко­то­рых слу­ча­ях – уже и фор­маль­но не со­от­вет­ству­ю­щим тре­бо­ва­ни­ям, от­ме­ча­ет­ся в об­зо­ре: «По­это­му фон­ды бы­ли вы­нуж­де­ны на­чать ак­тив­ную ра­бо­ту по рас­чист­ке ба­лан­сов от недо­ста­точ­но на­деж­ных и лик­вид­ных об­ли­га­ций, ИСУ, а так­же вло­же­ний в свя­зан­ные сто­ро­ны».

Ав­то­ры об­зо­ра не ожи­да­ют, что вступ­ле­ние в си­лу новых тре­бо­ва­ний к ин­ве­сти­ро­ва­нию пен­си­он­ных на­коп­ле­ний при­ве­дет к мас­штаб­ным спи­са­ни­ям ока­зав­ших­ся ненад­ле­жа­щи­ми ак­ти­вов и силь­но­му вли­я­нию на их до­ход­ность. Име­ю­ще­го­ся вре­ме­ни хва­тит бе­не­фи­ци­а­рам фон­дов на то, что­бы ре­фи­нан­си­ро­вать свои про­ек­ты, ко­то­рые фон­ди­ро­ва­лись сред­ства­ми НПФ, и вер­нуть лик­вид­ность в фон­ды, счи­та­ют ав­то­ры об­зо­ра. Ре­гу­ля­тор предо­ста­вил до­ста­точ­но вре­ме­ни фон­дам для пе­ре­хо­да к но­вым тре­бо­ва­ни­ям, по­это­му рис­ки для ин­ду­стрии ми­ни­маль­ны, уве­рен ис­пол­ни­тель­ный ди­рек­тор НПФ «Саф­мар» Ев­ге­ний Яку­шев.

Все­го пен­си­он­ные на­коп­ле­ния в НПФ сей­час со­став­ля­ют 2,1 трлн руб. (см. гра­фик).

«По на­шим оцен­кам, в те­че­ние бли­жай­ших двух лет фон­дам необ­хо­ди­мо бу­дет из­ба­вить­ся от ак­ти­вов при­бли­зи­тель­но на 250–300 млрд руб.», – за­ме­ча­ет ана­ли­тик АКРА Юрий Но­гин: часть бу­дет по­га­ше­на, часть вла­дель­цам круп­ных фи­нан­со­вых групп при­дет­ся пе­ре­во­дить с ба­лан­сов фон­дов на ба­лан­сы дру­гих струк­тур этих групп.

«Вло­же­ния в свя­зан­ные сто­ро­ны, по на­шим под­сче­там, как ми­ни­мум по­ло­ви­на порт­фе­ля ак­ций, ко­то­рым вла­де­ют НПФ», – го­во­рит стра­тег «Сбер­банк CIB» Ан­дрей Куз­не­цов. Мно­гие из не со­от­вет­ству­ю­щих но­вым тре­бо­ва­ни­ям ак­ти­вов – это фак­ти­че­ски стро­и­тель­ные и иные про­ек­ты, го­во­рит Мит­ро­фа­нов из RAEX: во вре­мя вы­со­ких ста­вок или на ран­них эта­пах они фи­нан­си­ро­ва­лись за счет фон­дов, по­ку­пав­ших их об­ли­га­ции.

Под за­ме­ну пой­дут не толь­ко ак­ти­вы, ко­то­рые за­ча­стую невоз­мож­но про­дать в ры­нок, пре­ду­пре­жда­ет ис­пол­ни­тель­ный ди­рек­тор УК «Финэкс плюс» Вла­ди­мир Крейн­дель: «Бу­дет про­ис­хо­дить по­иск опре­де­лен­ных воз­мож­но­стей, что­бы идео­ло­гия вло­же­ний оста­лась той же са­мой и бы­ла со­блю­де­на фор­ма, тре­бу­е­мая ре­гу­ля­то­ром».

Ли­ми­ты по вло­же­ни­ям в свя­зан­ные сто­ро­ны су­ще­ство­ва­ли и ра­нее, но НПФ мог­ли оста­вать­ся в рам­ках ре­гу­ли­ро­ва­ния бла­го­да­ря об­ме­ну ак­ти­ва­ми, ко­гда один фонд вкла­ды­вал­ся в ма­те­рин­скую ком­па­нию дру­го­го НПФ и на­обо­рот, рас­ска­зы­ва­ет Куз­не­цов. Ес­ли 40% – не ис­клю­че­ние, а сред­не­ры­ноч­ный уро­вень, про­блем не из­бе­жать, по­ла­га­ет он: за­ме­нить ак­ти­вы на 800 млрд руб. за два го­да для НПФ бу­дет невоз­мож­но – «ско­рее все­го, ли­бо ЦБ об­рат­но смяг­чит тре­бо­ва­ния к струк­ту­ре вло­же­ний на­коп­ле­ний, ли­бо от­ло­жит сро­ки, ко­гда но­вые по­ло­же­ния всту­пят в си­лу».

Неко­то­рые фи­нан­со­вые груп­пы, ве­ро­ят­но, рас­смот­рят воз­мож­ность пе­ре­во­да ак­ти­вов из НПФ на ба­ланс ро­ди­тель­ской ор­га­ни­за­ции, для то­го что­бы удо­вле­тво­рить огра­ни­че­ния по свя­зан­ным сто­ро­нам, по­ла­га­ет Куз­не­цов.

За­прос в ЦБ остал­ся без от­ве­та.-

МАК­СИМ СТУЛОВ / ВЕ­ДО­МО­СТИ

НПФ пред­сто­ит ос­но­ва­тель­но пе­ре­трях­нуть порт­фель

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.