Ин­ве­сто­ры­ак­ти­ви­сты про­тив ген­ди­рек­то­ров

Аме­ри­кан­ские ин­ве­сто­ры-ак­ти­ви­сты все ча­ще ве­дут се­бя агрес­сив­но в отношении ген­ди­рек­то­ров. Они тре­бу­ют их от­став­ки и до­би­ва­ют­ся ре­аль­ных из­ме­не­ний в де­я­тель­но­сти ком­па­ний

Vedomosti.Piter - - КАРЬЕРА & МЕНЕДЖМЕНТ - Да­вид Бе­нуа THE WALL STREET JOURNAL ПЕРЕВЕЛА НА­ДЕЖ­ДА БЕЛИЧЕНКО

Ин­ве­сто­ры-ак­ти­ви­сты боль­ше не хо­тят до­воль­ство­вать­ся лишь ме­ста­ми в со­ве­тах ди­рек­то­ров и об­рат­ным вы­ку­пом ак­ций. Они тре­бу­ют боль­ше­го и с на­ча­ла го­да уже до­би­лись от­ста­вок ру­ко­во­ди­те­лей трех круп­ных ком­па­ний, вхо­дя­щих в ин­декс S&P 500: стра­хо­во­го ги­ган­та American International Group (AIG), же­лез­но­до­рож­ной ком­па­нии CSX и про­из­во­ди­те­ля ком­плек­ту­ю­щих для аэро­кос­ми­че­ской от­рас­ли Arconic. Кро­ме это­го ин­ве­сто­ры-ак­ти­ви­сты на­це­ли­лись на топ-ме­не­дже­ров еще несколь­ких ком­па­ний, в том чис­ле Buffalo Wild Wings и Avon Products.

В по­след­ние го­ды ин­ве­сто­ры-ак­ти­ви­сты ока­зы­ва­ли за­мет­ное вли­я­ние на аме­ри­кан­ские ком­па­нии. Они при­об­ре­та­ли не­боль­шие па­ке­ты ак­ций и на­чи­на­ли тре­бо­вать из­ме­не­ний по­ли­ти­ки ком­па­нии, что­бы до­бить­ся ро­ста до­хо­дов ак­ци­о­не­ров. Неко­то­рые ин­ве­сто­ры­ак­ти­ви­сты по­сле это­го на­чи­на­ют до­би­вать­ся из­ме­не­ний в де­я­тель­но­сти ком­па­нии. Это дли­тель­ный про­цесс, ко­то­рый мо­жет по­тре­бо­вать сме­ны ме­недж­мен­та.

«Ак­ти­ви­сты об­на­ру­жи­ва­ют, что про­сто по­лу­чить ме­ста в со­ве­те ди­рек­то­ров не так уж эф­фек­тив­но. Им при­хо­дит­ся вклю­чать­ся в деятельность ком­па­нии, тре­бо­вать из­ме­не­ний про­цес­сов и сме­ны ру­ко­вод­ства», – го­во­рит Пи­тер Ми­кел­сен, президент CamberView Partners. Его ком­па­ния кон­суль­ти­ру­ет неко­то­рые круп­ней­шие кор­по­ра­ции США по во­про­сам вза­и­мо­дей­ствия с ин­ве­сто­ра­ми­ак­ти­ви­ста­ми.

Неко­то­рые ген­ди­рек­то­ра, став ми­ше­нью ак­ти­ви­стов, в част­ных раз­го­во­рах жа­лу­ют­ся, что те не по­ни­ма­ют их биз­не­са. «Они в сво­ей жизни ни­че­го не по­стро­и­ли, кро­ме элек­трон­ных таб­лиц», – недав­но го­во­рил об ин­ве­сто­рах-ак­ти­ви­стах один из ди­рек­то­ров.

Дру­гие ру­ко­во­ди­те­ли ком­па­ний счи­та­ют, что на­зна­чать ген­ди­рек­то­ра дол­жен со­вет ди­рек­то­ров. А ин­ве­сто­ры-ак­ти­ви­сты хо­тят по­лу­чить слиш­ком мно­го пол­но­мо­чий, осо­бен­но ес­ли при­нять во вни­ма­ние раз­мер их до­ли, ко­то­рая в неко­то­рых слу­ча­ях не пре­вы­ша­ет и 1%, от­ме­ча­ют ди­рек­то­ра.

Рас­ту­щая агрес­сив­ность ак­ти­ви­стов пред­ве­ща­ет, что борьба меж­ду ни­ми и ме­недж­мен­том ком­па­ний мо­жет стать бо­лее гряз­ной. Ру­ко­во­ди­те­ли непуб­лич­ных ком­па­ний бу­дут ме­нее склон­ны про­во­дить раз­ме­ще­ние ак­ций на бир­же, а ес­ли да­же при­мут та­кое ре­ше­ние, то по­за­бо­тят­ся о се­рьез­ных ме­рах за­щи­ты. «С че­го бы вам хо­теть сде­лать ком­па­нию пуб­лич­ной, ес­ли вы мо­же­те по­те­рять кон­троль над ней про­сто по­то­му, что кто-то сде­ла­ет за­яв­ле­ние и ак­ции пой­дут вверх? Вы ока­же­тесь в ло­вуш­ке», – го­во­рил недав­но ос­но­ва­тель ValueAct Capital Management Джеф­ф­ри Уб­бен.

По­ка­за­тель­на си­ту­а­ция, в ко­то­рой ока­за­лась ком­па­ния CSX. Пол Хи­лал, вы­хо­дец из Pershing Square Capital Management, вла­дел лишь 4,9% ак­ций этой фир­мы. Но что­бы за­ме­нить ген­ди­рек­то­ра, он ре­шил со­здать соб­ствен­ный фонд. Ко­гда The Wall Street Journal со­об­щи­ла об этих пла­нах в ян­ва­ре, сто­и­мость ак­ций CSX взле­те­ла на 23%. Та­кое до­ве­рие рын­ка по­мог­ло Хи­ла­лу до­бить­ся из­ме­не­ний в со­ста­ве совета ди­рек­то­ров ком­па­нии, которые, по его мне­нию, бы­ли необ­хо­ди­мы для под­держ­ки кан­ди­да­ту­ры и стра­те­гии его вы­дви­жен­ца Хан­те­ра Хар­ри­со­на. В ито­ге CSX, уже пла­ни­ро­вав­шая сме­ну ген­ди­рек­то­ра, со­гла­си­лась на­нять Хар­ри­со­на и на­зна­чи­ла пять но­вых ди­рек­то­ров в со­вет.

Еще бо­лее дра­ма­тич­ная исто­рия при­клю­чи­лась в ком­па­нии Arconic. Борьба фон­да Elliott Management про­тив гла­вы ком­па­нии Клау­са Кляйн­фель­да за­кон­чи­лась от­став­кой по­след­не­го, пусть и по при­чине, ко­то­рую сто­ро­ны вряд ли мог­ли пред­ви­деть за­ра­нее. До­би­ва­ясь от­став­ки Кляйн­фель­да, Elliott на­зы­вал его худ­шим ген­ди­рек­то­ром в S&P 500 и ссы­лал­ся на неспо­соб­ность Кляйн­фель­да до­стичь за­пла­ни­ро­ван­ных фи­нан­со­вых по­ка­за­те­лей. «Ген­ди­рек­то­ра на­хо­дят­ся на сво­ем по­сту не все­гда спра­вед­ли­во. Со­вет ди­рек­то­ров дол­жен по­сто­ян­но оце­ни­вать, ко­му сле­ду­ет управ­лять ком­па­ни­ей», – пи­сал Elliott в од­ном из пи­сем Arconic.

Arconic за­щи­ща­ла Кляйн­фель­да, утвер­ждая, что он за­слу­жи­ва­ет до­ве­рия, по­то­му что по­стро­ил ком­па­нию, от­де­лив ее от Alcoa. В ап­ре­ле Кляйн­фельд от­пра­вил ос­но­ва­те­лю Elliott пись­мо, со­дер­жа­щее смут­ные угро­зы, и Arconic объ­яви­ла о его от­став­ке по со­гла­ше­нию сто­рон. Кляйн­фельд не ком­мен­ти­ро­вал си­ту­а­цию.

Исто­рия с от­став­кой ген­ди­рек­то­ра AIG бы­ла бо­лее ти­пич­ной. В кон­це 2015 г. Карл Ай­кан вы­сту­пил за раз­де­ле­ние стра­хо­вой ком­па­нии на ча­сти и сме­ну ее ру­ко­во­ди­те­ля. Сто­ро­ны при­шли к со­гла­ше­нию: Ай­кан по­лу­чил ме­сто в со­ве­те ди­рек­то­ров, а ген­ди­рек­тор AIG Пи­тер Хэн­кок по­обе­щал по­вы­сить эф­фек­тив­ность сво­ей ра­бо­ты. Ко­гда ком­па­нии не уда­лось до­стичь за­пла­ни­ро­ван­ных по­ка­за­те­лей, Хэн­кок ушел в от­став­ку.

Но да­же до­бив­ши­е­ся хо­ро­ших ре­зуль­та­тов ди­рек­то­ра не мо­гут чув­ство­вать се­бя в без­опас­но­сти. Сал­ли Смит воз­глав­ля­ет сеть спорт­ба­ров Buffalo Wild Wings с 1996 г. При ней ком­па­ния де­мон­стри­ро­ва­ла быст­рый рост, а до­ход­ность ак­ций со­ста­ви­ла при­мер­но 1700%. По на­сто­я­нию ин­ве­сто­ра-ак­ти­ви­ста Marcato Capital Management ком­па­ния уве­ли­чи­ла объ­е­мы об­рат­но­го вы­ку­па ак­ций, до­ба­ви­ла в со­вет пя­те­рых но­вых ди­рек­то­ров и осу­ще­стви­ла дру­гие из­ме­не­ния. Тем не ме­нее в ап­ре­ле Marcato при­зва­ла Buffalo Wild Wings уво­лить Смит, ссы­ла­ясь на то, что ком­па­ния под ее ру­ко­вод­ством сби­лась с пу­ти на фоне за­мед­ле­ния ро­ста. В ком­па­нии с эти­ми тре­бо­ва­ни­я­ми не со­глас­ны.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.