Тур­бу­лент­но­сти ни­кто не бо­ит­ся

... Да­же пен­си­о­не­ры и до­мо­хо­зяй­ки на­ча­ли де­лать став­ки на сни­же­ние во­ла­тиль­но­сти на фи­нан­со­вых рын­ках

Vedomosti.Piter - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Та­тья­на Боч­ка­ре­ва ВЕДОМОСТИ

Вмае сред­нее зна­че­ние ин­дек­са во­ла­тиль­но­сти VIX со­ста­ви­ло 10,86 – это ми­ни­маль­ный по­ка­за­тель с но­яб­ря 2006 г., пи­шет WSJ. «Ин­декс стра­ха» VIX, рас­счи­ты­ва­е­мый чи­каг­ской бир­жей CBOE, оце­ни­ва­ет ве­ро­ят­ность па­де­ния фон­до­во­го ин­дек­са США S&P 500 в бли­жай­ший ме­сяц. Вось­мо­го мая ин­декс VIX сни­зил­ся до 9,75 пунк­та, или 24-лет­не­го ми­ни­му­ма. К 18 мая он, прав­да, взле­тел на 46% до 14,23, но по­том так же рез­ко сни­зил­ся.

Та­кая же си­ту­а­ция и на гло­баль­ных рын­ках. Ази­ат­ский ин­декс MSCI (без уче­та Япо­нии) с на­ча­ла го­да вы­рос на 19%, а трех­ме­сяч­ная во­ла­тиль­ность, ос­но­ван­ная на ис­то­ри­че­ских зна­че­ни­ях, сни­зи­лась на 8,2% до уров­ня 2000 г.

Из ин­ди­ка­то­ра стра­ха VIX пре­вра­ща­ет­ся в ак­тив, на ко­то­ром мож­но за­ра­бо­тать. Идея со­зда­ния VIX по­яви­лась по­сле чер­но­го по­не­дель­ни­ка 1987 г., ко­гда за день ры­нок США об­ва­лил­ся на 23%. CBOE на­ча­ла рас­счи­ты­вать VIX в 1993 г. Вплоть до кри­зи­са 2008 г., ко­гда VIX до­стиг пи­ка, он был ин­ди­ка­то­ром гря­ду­щей ры­ноч­ной тур­бу­лент­но­сти, но чем боль­ше рын­ки успо­ка­и­ва­лись – тем боль­ше по­яв­ля­лось же­ла­ю­щих иг­рать на его па­де­ние.

С на­ча­ла го­да, иг­рая на па­де­ние VIX, трейдер Джей­сон Мил­лер за­ра­бо­тал $53 000. День, ко­гда ста­ло из­вест­но, что пре­зи­дент США До­нальд Трамп ока­зы­вал дав­ле­ние на экс-ди­рек­то­ра ФБР Джейм­са Ко­ми и VIX вы­рос на 46%, за­ста­вил его по­нерв­ни­чать, но риск се­бя оправ­дал – ин­декс быст­ро сни­зил­ся.

Но ин­ди­ви­ду­аль­ные трей­де­ры – кап­ля в мо­ре по срав­не­нию с ин­вест­фон­да­ми, так­же пы­та­ю­щи­ми­ся за­ра­бо­тать на ин­дек­се VIX. Де­веш Шах и Сэн­ди Рат­трей, ра­бо­тав­шие в на­ча­ле 2000-х гг. трей­де­ра­ми в Goldman Sachs, при­ду­ма­ли де­ри­ва­тив­ный про­дукт, поз­во­ля­ю­щий за­ра­ба­ты­вать на раз­ни­це цен кон­трак­тов на VIX с раз­ным сро­ком по­га­ше­ния. Со вре­ме­нем эта идея пре­вра­ти­лась в биз­нес бир­же­вых фон­дов (ETF), ори­ен­ти­ро­ван­ных на VIX.

Пер­вым, кто по­нял, что для роз­нич­ных ин­ве­сто­ров слиш­ком труд­но и на­клад­но тор­го­вать оп­ци­о­на­ми и фью­черса­ми, ока­зал­ся Barclays. Он при­ду­мал про­дукт, при­вя­зан­ный к кон­трак­там на VIX, но тор­гу­ю­щий­ся на бир­жах, как ак­ции. В 2009 г. он за­пу­стил фонд Barclays iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN. «Я рас­це­ни­ваю это как огром­ную де­мо­кра­ти­за­цию во­ла­тиль­но­сти, – го­во­рит ви­це-пре­зи­дент CBOE по ана­ли­ти­ке и раз­ви­тию про­дук­тов Билл Спет. – Ин­ве­сто­ры, ко­то­рые ни­ко­гда в жиз­ни не от­кры­ли бы фью­черс­ный счет и не ку­пи­ли оп­ци­он, те­перь тор­гу­ют эти­ми бир­же­вы­ми про­дук­та­ми». «Это бы­ло по­хо­же на Ди­кий За­пад, – го­во­рит Билл Лю­би, в 2005 г. оста­вив­ший ка­рье­ру кон­суль­тан­та ра­ди трей­дин­га, – тот, кто знал ланд­шафт, мог за­ра­бо­тать мно­го».

Толь­ко в мае фон­ды по­лу­чи­ли от ин­ве­сто­ров $300 млн для ста­вок на сни­же­ние VIX (данные FactSet). Фонд ProShares Short VIX Short-Term Futures с на­ча­ла го­да за­ра­бо­тал 70% при­бы­ли. «Я не пред­по­ла­гал, в ка­кой огром­ный биз­нес это пре­вра­тит­ся», – от­ме­ча­ет Рат­трей. Сей­час он за­ни­ма­ет пост ди­рек­то­ра по ин­ве­сти­ци­ям хедж-фон­да Man Group ($89 млрд под управ­ле­ни­ем).

Но на фоне об­ще­го ры­ноч­но­го шти­ля на­чал рас­ти ин­декс VXN, при­вя­зан­ный к во­ла­тиль­но­сти ин­дек­са NASDAQ, в ко­то­рый вхо­дит мно­го го­ря­чих вы­со­ко­тех­но­ло­гич­ных ком­па­ний. На про­шлой неде­ле за несколь­ко дней он вы­рос с 13,6 до 20,86 пунк­та (см. гра­фик). От­сут­ствие стра­ха на рын­ке на­сто­ра­жи­ва­ет неко­то­рых ин­ве­сто­ров – они счи­та­ют, что ко­ти­ров­ки ак­ций за­вы­ше­ны.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.