Санк­ции про­тив на­дежд

Санк­ции США про­тив Рос­сии не силь­но ей по­вре­дят в крат­ко­сроч­ном пе­ри­о­де, но по­до­рвут на­деж­ды на ин­ве­сти­ци­он­ный рост, пре­ду­пре­жда­ет Moody’s

Vedomosti.Piter - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Мар­га­ри­та Пап­чен­ко­ва Ели­за­ве­та Ба­за­но­ва ВЕДОМОСТИ

Рас­ши­ре­ние аме­ри­кан­ских санк­ций не по­до­рвет рост эко­но­ми­ки Рос­сии, но со­зда­ет угро­зу для его ста­биль­но­сти, пре­ду­пре­жда­ет рей­тин­го­вое агент­ство Moody’s. Они при­ве­дут к уси­ле­нию кри­зи­са в от­но­ше­ни­ях Рос­сии с за­пад­ны­ми стра­на­ми, и пре­одо­леть его бу­дет все труд­нее.

Агент­ство ожи­да­ет скром­но­го уве­ли­че­ния от­то­ка ка­пи­та­ла и вре­мен­но­го ослаб­ле­ния рубля, ко­то­рое при­ве­дет к ро­сту ин­фля­ци­он­ных ожи­да­ний. В ян­ва­ре – мае чи­стый от­ток ка­пи­та­ла вы­рос в 2,2 ра­за – до $22,4 млрд с $10,3 млрд го­дом ра­нее ($20 млрд за весь 2016 год). Об­ви­не­ния Рос­сии во вме­ша­тель­стве в аме­ри­кан­ские вы­бо­ры нер­ви­ро­ва­ли рын­ки, ука­зы­ва­ет Moody’s в от­че­те.

Дру­гое рей­тин­го­вое агент­ство, S&P, при­дер­жи­ва­ет­ся схо­же­го мне­ния: по­ка санк­ции не ухуд­ша­ют и без то­го сла­бые пер­спек­ти­вы рос­сий­ской эко­но­ми­ки. «Рез­ких из­ме­не­ний здесь аб­со­лют­но ждать не сто­ит – рубль, ко­неч­но, бу­дет ко­ле­бать­ся, но в огра­ни­чен­ном диа­па­зоне», – го­во­рил и ми­нистр эко­но­ми­че­ско­го раз­ви­тия Мак­сим Ореш­кин.

Но рис­ки все же есть, пре­ду­пре­жда­ет Moody’s: ин­ве­сто­ры ста­но­вят­ся все бо­лее осто­рож­ны­ми – а это толь­ко усу­гу­бит хро­ни­че­скую нехват­ку ин­ве­сти­ций. Рас­ши­рен­ные санк­ции Moody’s счи­та­ет пло­хим сиг­на­лом не толь­ко для ино­стран­ных, но и для внут­рен­них ин­ве­сто­ров. Пер­вые лишь недав­но на­учи­лись ра­бо­тать в усло­ви­ях санк­ций, а у вто­рых бы­ли на­деж­ды вос­поль­зо­вать­ся ро­стом кон­ку­рен­то­спо­соб­но­сти Рос­сии и сде­лать став­ку на экс­порт, го­во­рит­ся в от­че­те.

Рос­сии бу­дет еще труд­нее при­вле­кать пря­мые ино­стран­ные ин­ве­сти­ции, пи­шет Moody’s, и де­ло не в день­гах, а в слож­ных тех­но­ло­ги­ях и экс­пер­ти­зе, ко­то­рую мо­гут при­не­сти за­пад­ные ин­ве­сто­ры. Они мог­ли бы, к при­ме­ру, оста­но­вить па­да­ю­щую про­из­во­ди­тель­ность рос­сий­ских неф­тя­ных ме­сто­рож­де­ний. К то­му же но­вые санк­ции за­тра­ги­ва­ют ин­ве­сти­ции в тру­бо­про­во­ды, на­по­ми­на­ют ана­ли­ти­ки Moody’s.

У пре­зи­ден­та США До­наль­да Трам­па есть неболь­шое про­стран­ство для ма­нев­ра – он мо­жет опре­де­лять, как имен­но санк­ции бу­дут при­ме­нять­ся. Но для от­ме­ны или огра­ни­че­ния санк­ций по­тре­бу­ет­ся одоб­ре­ние кон­грес­са США.

А зна­чит, они оста­нут­ся прак­ти­че­ски на неопре­де­лен­ный срок – по­ка Рос­сия кар­ди­наль­но не из­ме­нит по­зи­цию в от­но­ше­нии Укра­и­ны, пи­шет Moody’s. Че­рез шесть ме­ся­цев по­сле вступ­ле­ния за­ко­на в си­лу ад­ми­ни­стра­ция США долж­на от­чи­тать­ся пе­ред кон­грес­сом об их эф­фек­те, вклю­чая воз­мож­ные огра­ни­че­ния на по­куп­ку рос­сий­ско­го дол­га. Чи­нов­ник, участ­ву­ю­щий в об­суж­де­ни­ях санк­ций, убеж­да­ет: ни­ка­ких ил­лю­зий, что по­сле при­хо­да Трам­па к вла­сти удаст­ся смяг­чить или быст­ро от­ме­нить санк­ции, не бы­ло. Не­при­ят­но, но ра­бо­тать в та­ких усло­ви­ях мож­но, ре­зю­ми­ру­ет он.

«Moody’s еще в 2014 г. да­ли один из са­мых нега­тив­ных про­гно­зов из-за ве­де­ния санк­ций, но сей­час мы не ви­дим се­рьез­ной нега­тив­ной ре­ак­ции рын­ка», – от­ме­ча­ет глав­ный эко­но­мист ING Дмит­рий По­ле­вой: нере­зи­ден­ты, в том чис­ле аме­ри­кан­ские фон­ды, про­дол­жа­ют по­ку­пать об­ли­га­ции, а спе­ку­ля­тив­ная позиция в руб­ле ста­би­ли­зи­ро­ва­лась. Ес­ли шо­ки и бу­дут, они не при­ве­дут к су­ще­ствен­но­му из­ме­не­нию по­ве­де­ния ин­ве­сто­ров, го­во­рил ра­нее ди­рек­тор де­пар­та­мен­та ис­сле­до­ва­ний и про­гно­зи­ро­ва­ния ЦБ Алек­сандр Мо­ро­зов: «Боль­шую до­лю ин­ве­сто­ров в ОФЗ со­став­ля­ют гло­баль­ные фон­ды, фон­ды EM, су­ве­рен­ные фон­ды, ко­то­рые дер­жат по­зи­ции дол­го, ча­сто до по­га­ше­ния» (его сло­ва по Reuters). Оста­ют­ся рис­ки в свя­зи с прак­ти­че­ским при­ме­не­ни­ем санк­ций, но по­ка ры­нок уве­рен – ни­ка­ко­го эф­фек­та они не ока­жут ни на от­ток ка­пи­та­ла, ни на ди­на­ми­ку кур­са, оп­ти­ми­сти­чен По­ле­вой. Глав­ный эко­но­мист Аль­фа-бан­ка На­та­лия Ор­ло­ва бо­лее пес­си­ми­стич­на и счи­та­ет, что санк­ции по­вле­кут за со­бой но­вую вол­ну нега­ти­ва в от­но­ше­нии рос­сий­ских ак­ти­вов: в та­ких усло­ви­ях бу­дет тя­же­ло ге­не­ри­ро­вать при­ток ка­пи­та­ла, но от­ток вряд ли бу­дет зна­чи­тель­ным – ин­ве­сто­ры с 2014 г. жи­вут в усло­ви­ях санк­ций. Бы­ст­рый рост им­пор­та и сла­бый те­ку­щий счет ста­нут рис­ка­ми для кур­са рубля, а санк­ции уси­лят его во­ла­тиль­ность, пре­ду­пре­жда­ет Ор­ло­ва: хо­тя улуч­ше­ние тор­го­во­го ба­лан­са за счет ро­ста цен на нефть и мо­жет ком­пен­си­ро­вать ухуд­ше­ние ка­пи­таль­но­го сче­та (см. гра­фик).

«Это до 2014 г., ко­гда бы­ли меч­ты о стро­и­тель­стве меж­ду­на­род­но­го фи­нан­со­во­го цен­тра, де­ла­лась став­ка на ино­стран­ные ин­ве­сти­ции, а сей­час ил­лю­зий нет – на­до ори­ен­ти­ро­вать­ся на внут­рен­них ин­ве­сто­ров», – ком­мен­ти­ру­ет чи­нов­ник фи­нан­со­во-эко­но­ми­че­ско­го бло­ка пра­ви­тель­ства, тем бо­лее что в Рос­сии ма­ло боль­ших и хо­ро­ших про­ек­тов, ко­то­рые бы­ли бы ин­те­рес­ны ино­стран­цам. «Мы са­ми про­тив сво­е­го биз­не­са де-фа­кто вво­дим столь­ко санк­ций, огра­ни­чи­вая его ра­бо­ту, что нам ско­рее нуж­но за­нять­ся ими, а не жа­ло­вать­ся на внеш­ние санк­ции», – рас­суж­да­ет он.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.