下半年投资理财如何规划?

My Paper (Chinese) - - 观点 - 胡渊文

由于接下来市场预料会继续波动,投资专家多不看好股票等风险资产的展望,他们比较偏爱投资级别债券以及现金等低风险资产。

投资市场多变,唯有波动不变。今年上半年的表现印证了这个市场特点。年头市场陷入恐慌,投资者担心美国陷入衰退和中国经济下滑。到了第2季,这些担忧消退,但接近第2季末,英国脱欧公投结果出乎人们意料,为下半年添加了不稳定性。 美国联邦储备局6月份如预期按兵不动,目前市场预计联储局今年最多会在12月加息一次。另外美国总统大选是下半年市场关注的另一个焦点。

由于接下来市场预料会继续波动,投资专家多不看好股票等风险资产的展望,他们比较偏爱投资级别债券以及现金等低风险资产。

华侨银行财富管理副总裁兼高级投资战略顾问华素梅农(Vasu Menon)说,除了英国脱欧外,美国总统大选、对中国经济的担忧和联储局政策的不明朗,将继续是市场面对的不确定因素。

专家对美国股票加磅

大华资产管理( UOBAM)对下半年全球经济增长的可持续性仍保持乐观,但认为第3季投资者须谨慎。虽然全球经济增长的速度和过去3年相差不远,但市场对增长放缓更加担忧。上一次的经济衰退是在7年前,市场预期下一个经济衰退迟早会出现。 渣打银行首席投资策略师布莱斯( Steve Brice)认为,投资 者面对的主要风险是在低收益甚至负收益、股票价格充分体现价值的环境中,寻找强劲的回报来源。最关键的是,注重某一个资产类别,无论是债券或股票都有风险,投资者应采取平衡的投资做法,包括对通货膨胀的对冲。

对于资产配置,多名投资专家都不看好股票的表现。 瑞士信贷( Credit Suisse)亚太区首席投资总监伍泽恩(John Woods)说:“由于英国公投带来的不稳定性,我们给予股票减磅的评级,也减少在欧洲股票的投资配置,增加在美国股票的投资。”

华素梅农建议,投资者若有相当多股票,以及在欧洲的投资,应考虑削减持股来降低风险。

布莱斯认为,美国经济很可能已经处于周期尾端,股票市场充分反映价值。英国公投结果带来更多波动,因此全球股票的展望面对显著风险。“我们宁可保持谨慎,在适当时候削减在股票市场的曝险,注重更具防御性的领域”。

不过,他说,由于个别股票可能会有所表现,企业盈利也许会带来惊喜,投资者仍然应保持一部分的股票配置。

增加防御性资产配置

在股票领域内,大华资产管理多元资产策略总监苏上诚对美国股票持加磅评级,对英国和 欧洲股票持减磅评级,他建议投资者选择受政治影响小的防御型领域,如信息科技和医疗保健。 华素梅农看好不包括日本的亚洲股票,因为估值不高。“亚洲经济表现相对不错,亚洲股市过去几年的表现却不如发达市场,投资者有理由关注亚洲市场。”但这不是建议投资者马上进入亚洲市场,如果对联储局加息或中国经济的担忧再现,亚洲市场未来半年会面对逆风。他建议没有显著亚洲曝险、但希望借市场波动和下调的时机来增加曝险的投资者,在接下来几个月逐渐买入。

相较于股票,投资专家看好投资级别的企业债券。布莱斯认为,由于股票市场的不确定性增加,投资者应增加防御性资产的配置,例如美国投资级别企业债券和全球宏观战略资产。他预计,高收益债券、新兴市场美元政府债券和亚洲企业债券可能会表现良好,因此建议投资者可持有投资级别债券和风险更高债券的组合。

华素梅农看好新兴市场高收益债券,他说:“接下来一段时间利率会保持在低水平,投资者会继续追求收益率,应该有利于某些高收益债券。”

苏上诚则提醒投资者,疲弱的经济基本面和市场波动并不利于高收益债券。

伍泽恩对债券持中立态度,预计高质量债券的表现和 收益率( yield to maturity)一致,他看好投资级别企业债券以及和通货膨胀挂钩的债券,但不看好政府债券。 商品领域方面,渣打银行预计油价已经见底,短期内会在每桶45美元至55美元徘徊,金价短期在每安士1250美元至1400美元波动。

大华资产管理认为,由于多数商品价格上半年走高,加上美元走强、中国需求放缓等因素,商品领域变得不那么吸引人了。

另类投资领域,伍泽恩认为,对冲基金近几年来变成更加保守和稳定的投资,英国脱欧公投之后,买进/卖空 对冲基金( long short hedge f und)可捕捉市场错误估价( misprici ng)的机会。他说,在股市波动时,对冲基金能保护多资产组合。 外汇方面,瑞信私人银行投资策略与研究部高级外汇策略师王君豪认为,联储局加息缓慢,因此目前看好美元还太早。瑞士法郎、日元预计表现良好。由于商品的上升空间有限,澳元和加拿大元预计会在区间波动。

英国脱欧则导致人民币走软,因为欧盟是中国的最大贸易伙伴,王君豪预计12个月内人民币会下滑到1美元兑6.90元人民币。

Newspapers in Chinese (Simplified)

Newspapers from Singapore

© PressReader. All rights reserved.