难以摆脱的低利率环境

My Paper (Chinese) - - 观点 - 郭书真

全球金融市场在2016上半年跌宕起伏,先是对中国经济前景的疑虑导致全球股市崩溃,然后是油价直线下跌至每桶30美元,引发对全球经济衰退的恐惧,接着又有英国公投脱欧的不确定性,全球金融市场在震荡中度过上半年。

本月13日从卡梅伦手中接过首相职务的特雷莎·梅(Theresa May)虽然是留欧支持者,但她已表示不会举行第二次公投或透过其他途径重新加入欧盟,而是会着手与欧盟展开谈判,英国脱欧大势已定。

英国公投退欧给金融市场带来的震荡并没有持续太久,除了英镑,其他金融资产在不到一个月的时间内收复失地,各地股市回到脱欧前的水平,甚至

触及多个月来的高位;新加坡海峡时报指数不仅重返2800点,还重新站上2900点,美国标准普尔500指数更是在相隔一年多后,突破2015年5月创下的历史高位。

但是,投资者不宜过早卸下警惕心。英国脱欧对英国经济、欧盟经济乃至全球经济的影响,都需要时间逐一显现,债券市场收益率大跌、避险资产价格飙升,或暗示最糟的情况尚未过去。

决策者需要在经济受到冲击之前先发制人,投资者因此预期各地中央银行将采取更宽松的货币政策应对脱欧的风险,是致使风险偏好重回市场的原因。

虽然英国央行在14日的政策会议上出乎意料没有采取动作,但预计它将在8月份的下一次会议把利率由0.50%下调至0.25%或零,央行行长卡尼警告,公

投脱欧的决定将冲击英国经济,并暗示会推出更多刺激措施。

继英国央行之后,本月份还有两部重头戏——美国联邦储备局将在27日召开下一次政策会议,日本央行则在28日至29日开会。

日本央行过去三年来对抗通货紧缩并无成效,一些指标显示,日本的消费者价格再次下降,而英国决定脱欧后,日元涨至两年半来的最高,加大了当地的通缩压力,日本央行采取更多宽松措施相信在所难免。

美国6月新增非农就业人数较5月大幅反弹,5月份新增非农就业人数仅1万1000人,6月非农就业增加多达28万7000人,说明了美国经济状态良好。

不过,一般上相信,在掌握更明确证据证实美国经济已站稳脚跟、英国脱欧不会对全 球经济增长造成重大伤害之前,美国联储局预料不会贸然加息,本月份加息的可能性不大,即便是9月加息的可能性也很低。

根据芝加哥商业交易所的数据,联邦基金利率期货市场的交易员认为联储局于7月保持利率在0.25%到0.5%之间的可能性为100%,9月份保持利率不变的可能性也高达88%。

在目前的市场环境下,联储局今年或许根本不会加息,这让各地央行有更大的空间采取宽松政策,应付各自面对的经济挑战。

马来西亚中央银行便出乎意料地在13日的货币政策会议,决定把隔夜政策利率下调25个基点,从3.25%调低至 3%,这是它七年来第一次减息,下来几个月预料还有更多央行会放宽政策。

下半年料出现更多不确定性低利率、低增长的环境预料将持续一段日子,加上下半年相信还会出现更多不确定性,从而推高市场波动,包括南中国海仲裁案争端会否蔓延,以及美国在11月过后可能出现一个称为特朗普的总统……面对未来种种未知,心脏若不能负荷追逐风险刺激的投资者,建议还是采取股息/收益策略相对安全的投资部署。

(本文刊在7月17日《早报星期天》·财经拼盘)

在目前的市场环境下,联储局今年或许根本不会加息,这让各地央行有更大的空间采取宽松政策,应付各自面对的经济挑战。

Newspapers in Chinese (Simplified)

Newspapers from Singapore

© PressReader. All rights reserved.