Ba­jas sa­la­ria­les en la pe­ri­fe­ria

La Vanguardia - Dinero - - PORTADA -

Pe­se al re­la­ti­va­men­te ba­jo ni­vel de deu­da pú­bli­ca en Es­pa­ña y pro­ble­mas ban­ca­rios me­nos gra­ves, un re­cur­so al Fon­do Eu­ro­peo de Es­ta­bi­li­dad Fi­nan­cie­ra pue­de ser ne­ce­sa­rio. La di­ná­mi­ca de la deu­da, da­do su ele­va­do dé­fi­cit y los ti­pos al­tos que de­be pa­gar, así co­mo el es­tan­ca­mien­to eco­nó­mi­co, son pro­ble­mas. Los mer­ca­dos quie­ren avan­ces rá­pi­dos en el dé­fi­cit y ade­más quie­ren un re­pun­te de cre­ci­mien­to an­tes de con­fir­mar que el pa­cien­te se ha­ya re­cu­pe­ra­do. Pe­ro es­tas dos con­di­cio­nes son di­fí­ci­les de cum­plir si­mul­tá­nea­men­te.

El pró­xi­mo año de­fi­ni­rá si se pue­de es­ta­bi­li­zar la si­tua­ción o si la cri­sis se ex­tien­de has­ta los paí­ses gran­des y los ban­cos en to­da la re­gión. En­tre tan­to, ha­ce fal­ta aus­te­ri­dad y re­for­mas pa­ra me­jo­rar la com­pe­ti­ti­vi­dad en la pe­ri­fe­ria y po­lí­ti­cas ex­pan­si­vas mo­ne­ta­rias, fis­ca­les y sa­la­ria­les en el cen­tro. Ha­bría que de­jar de­pre­ciar al eu­ro y que el BCE pro­por­cio­ne li­qui­dez a los ban­cos. Hay que re­for­zar el mar­co ins­ti­tu­cio­nal de la unión mo­ne­ta­ria y es­to de­be­ría in­cluir un me­ca­nis­mo de re­es­truc­tu­ra­ción de la deu­da aun­que ten­ga un im­pac­to des­es­ta­bi­li­za­dor en los mer­ca­dos en es­tos mo­men­tos Por­que no es creí­ble que el cen­tro –paí­ses co­mo Ale­ma­nia– si­ga ga­ran­ti­zan­do la deu­da de la pe­ri­fe­ria. Creo que la zo­na eu­ro so­bre­vi­vi­rá. Pe­ro la deu­da de Gre­cia y qui­zás otros paí­ses ten­drán que ser re­es­truc­tu­ra­da pa­ra que to­dos los acree­do­res su­fran pér­di­das. Y el cos­te de man­te­ner la zo­na eu­ro se­rán caí­das de sa­la­rios en la pe­ri­fe­ria tal y co­mo ha ocu­rri­do en Ir­lan­da y Gre­cia.

BLOOMBERG

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