¿MEGACICLO O CAM­BIO DE PA­RA­DIG­MA?

La Vanguardia - Dinero - - EN PORTADA -

Catedrático de Re­cur­sos Ener­gé­ti­cos de la Uni­ver­si­tat de Bar­ce­lo­na (UB)

No es fá­cil en­con­trar aná­li­sis so­bre la re­cien­te evo­lu­ción y vo­la­ti­li­dad de los pre­cios de las ma­te­rias pri­mas que va­yan más allá del cor­to­pla­cis­mo más re­cal­ci­tran­te y de la can­ti­ne­la de la bur­bu­ja, a pun­to de es­ta­llar, pro­pi­cia­da por la co­di­cia de los es­pe­cu­la­do­res. Pa­re­ce co­mo si no que­da­ra lu­gar pa­ra el aná­li­sis crí­ti­co a me­dio­lar­go pla­zo, de mo­do que uno aca­ba por abu­rrir­se an­te la reite­ra­ción de ar­gu­men­tos que inevi­ta­ble­men­te con­clu­yen lo que nos gus­ta oír: no se asus­ten, to­do se de­be a fa­llos del mer­ca­do que pue­den y de­ben ser co­rre­gi­dos.

Pe­ro, ¿y si la ac­tual fa­se de es­ca­la­da y vo­la­ti­li­dad de los pre­cios de las ma­te­rias pri­mas no for­ma­ran par­te del lim­bo as­cen­den­te de un ci­clo ini­cia­do en el 2003 y que tras el so­na­do ba­ta­ca­zo del 2008 se dis­po­ne a al­can­zar te­cho pa­ra des­plo­mar­se de nue­vo? ¿y si es­ta vez la ten­den­cia al­cis­ta ini­cia­da en el 2003 mar­ca­ra un gran cam­bio de pa­ra­dig­ma y el fi­nal de los re­cur­sos abun­dan­tes a ba­jo pre­cio?

Es­ta úl­ti­ma es la te­sis que pro­po­ne Je­remy Grant­ham, je­fe de in­ver­sio­nes de GMO Ca­pi­tal (una fir­ma que ges­tio­na ac­ti­vos por va­lor de unos 106.000 mi­llo­nes de dó­la­res) en un in­tere­san­te en­sa­yo ti­tu­la­do Es ho­ra de des­per­tar­se: los días de los re­cur­sos abun­dan­tes y de los pre­cios a la baja se han aca­ba­do pa­ra siem­pre.

Pa­ra Grant­ham, la evo­lu­ción his­tó­ri­ca de los pre­cios de las ma­te­rias pri­mas ha cons­ti­tui­do una

Pue­de que los pre­cios de las ma­te­rias pri­mas ya no vuel­van a ba­jar y que sea el fin de los re­cur­sos abun­dan­tes

ayu­da ines­ti­ma­ble pa­ra el pro­gre­so eco­nó­mi­co de la hu­ma­ni­dad, ya que en el trans­cur­so del úl­ti­mo si­glo di­chos pre­cios han dis­mi­nui­do de for­ma sos­te­ni­da. Es­ta ten­den­cia que­da cla­ra­men­te re­fle­ja­da si se ana­li­za el com­por­ta­mien­to de un ín­di­ce desa­rro­lla­do por GMO Ca­pi­tal a par­tir del con­trol de 33 de los pro­duc­tos bá­si­cos más im­por­tan­tes (alu­mi­nio, car­bón, acei­te de co­co, ca­fé, co­bre, maíz, al­go­dón, fos­fa­to dia­mó­ni­co, se­mi­llas de lino, oro, mi­ne­ral de hie­rro, yute, man­te­ca, gas na­tu­ral, plo­mo, ní­quel, pe­tró­leo, pa­la­dio, acei­te de palma, pi­mien­ta, pla­tino, ma­de­ra, cau­cho, pla-

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