‘La idea de que se pue­de sa­lir de es­ta si­tua­ción sin do­lor, es fan­ta­sía’

La Vanguardia - Dinero - - EN PORTADA -

Pa­ra el eje­cu­ti­vo de Mor­gan Stan­ley, “la verdad es que em­pe­za­mos ya a es­tar har­tos de la cri­sis en la zo­na euro. La fal­ta de una ac­ción de­ci­si­va la es­tá pro­lon­gan­do de­ma­sia­do. La idea de que la si­tua­ción que se ha crea­do se pue­de re­sol­ver sin do­lor es una pu­ra fan­ta­sía. La ope­ra­ción de apo­yo ban­ca­rio del BCE no re­suel­ve los pro­ble­mas fun­da­men­ta­les. La lec­ción de Ja­pón y EE.UU. es que las in­yec­cio­nes de li­qui­dez pue­den fre­nar la es­pi­ral des­cen­dien­te, pue­den des­con­ge­lar mer­ca­dos que es­tán con­ge­la­dos, pe­ro no pue­den cam­biar la na­tu­ra­le­za es­truc­tu­ral de la economía real. La zo­na euro es­ta en re­ce­sión y es­ta in­yec­ción de li­qui­dez no va a con­ver­tir una re­ce­sión en re­cu­pe­ra­ción. El de­ba­te ten­drá que des­pla­zar­se ha­cia otro la­do. En vez de es­tar cen­tra­do en có­mo com­ba­tir la cri­sis, ha­ce fal­ta bus­car po­lí­ti­cas pa­ra fo­men­tar el cre­ci­mien­to sos­te­ni­ble, Ne­ce­si­ta­mos re­for­mas es­truc­tu­ra­les y tam­bién hay que es­ti­mu­lar la de­man­da. En el Sud­es­te Asiá­ti­co en 1997, tu­vie­ron que so­me­ter­se a fuer­tes pro­gra­mas es­truc­tu­ra­les, pe­ro sa­lie­ron me­jor. Son lec­cio­nes. La aus­te­ri­dad no ge­ne­ra un be­ne­fi­cio rá­pi­do y si tra­tas de ma­qui­llar los pro­ble­mas con ti­pos de in­te­rés ce­ro vuel­ves a en­trar en una cri­sis. España ha per­di­do su com­pe­ti­ti­vi­dad, Ita­lia tam­bién. El asun­to de fon­do es com­pe­ti­ti­vi­dad y pro­duc­ti­vi­dad. Ale­ma­nia tie­ne ra­zón. Hi­zo sus pro­pias re­for­mas. Por qué de­be trans­fe­rir fon­dos a los de­más?”.

JIN LEE / BLOOM­BERG

Stephen Roach

STEPHEN ROACH

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