Si hay pau­sa, hay vi­da

La Vanguardia - Dinero - - INVERSIÓN COLECTIVA - Pri­mo Gon­zá­lez

Los mer­ca­dos se han to­ma­do un res­pi­ro des­pués de cua­tro se­ma­nas de ga­nan­cias, en las que el com­bus­ti­ble prin­ci­pal (las pro­me­te­do­ras in­si­nua­cio­nes del BCE so­bre in­ter­ven­cio­nes en los mer­ca­dos) ha que­da­do con­su­mi­do a la es­pe­ra de que las me­di­das con­cre­tas sean pues­tas en prác­ti­ca, en teo­ría no an­tes del 6 de sep­tiem­bre, fe­cha en la que se reúne el pri­mer Con­se­jo de Go­bierno del BCE tras las va­ca­cio­nes.

En me­dio de es­te res­pi­ro han apa­re­ci­do al­gu­nos in­di­ca­do­res eco­nó­mi­cos que no son de na­tu­ra­le­za po­si­ti­va ni pa­ra las em­pre­sas ni pa­ra los mer­ca­dos, ya que el PIB de la zo­na eu­ro ha pro­lon­ga­do su fa­se de des­cen­so, mien­tras que los dos mo­to­res de la re­gión (el BCE, con sus ac­tua­cio­nes ex­pan­si­vas, y Ale­ma­nia, con su ac­ti­tud de cre­ci­mien­to con­te­ni­do) si­guen apos­tan­do por la re­cu­pe­ra­ción de los equi­li­brios y los ajus­tes en las eco­no­mías pe­ri­fé­ri­cas, con el pro­ble­ma de Gre­cia co­mo te­lón de fon­do. Re­sul­ta­do de es­tas cau­te­las es el es­ce­na­rio re­ce­si­vo en el que se mue­ve el con- jun­to de la eu­ro­zo­na y las pre­vi­sio­nes po­co fa­vo­ra­bles de ca­ra a los dos pró­xi­mos tri­mes­tres.

Los in­ver­so­res, en­tre tan­to, han vuel­to a apos­tar por la ca­li­dad, re­for­zan­do sus com­pras en los ac­ti­vos so­be­ra­nos de paí­ses co­mo Ale­ma­nia, lo que ha in­cre­men­ta­do los di­fe­ren­cia­les de ti­pos de in­te­rés. En el ca­so es­pa­ñol, la pri­ma de ries­go ha vuel­to a la zo­na de los 500 pun­tos bá­si­cos cuan­do se es­ti­ma­ba que el mo­vi-

Pau­sa an­tes de la tor­men­ta: los mer­ca­dos es­pe­ran que ac­túe el BCE pa­ra re­cu­pe­rar la con­fian­za

mien­to ba­jis­ta de las dos se­ma­nas an­te­rio­res es­ta­ba orien­ta­do a de­jar la pri­ma de ries­go en la zo­na de los 300 pun­tos bá­si­cos, en la que la fi­nan­cia­ción de los paí­ses pe­ri­fé­ri­cos se­ría más fac­ti­ble. Los mer­ca­dos, en to­do ca­so, es­pe­ran la in­mi­nen­te for­mu­la­ción de los pla­nes de res­ca­te, prin­ci­pal ins­pi­ra­dor de la con­fian­za de los in­ver­so­res en los mo­men­tos pre­sen­tes.

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