TER­MÓ­ME­TRO AVE­RIA­DO

Tiempo - - ECONOMÍA - Ren­ta 4 Je­sús sán­chez-Qui­ño­nes

Des­de la en­tra­da en vi­gor del euro la di­fe­ren­cia de ren­ta­bi­li­da­des ofre­ci­da por los dis­tin­tos bo­nos a lar­go pla­zo de los paí­ses de la Eu­ro­zo­na, han si­do un ter­mó­me­tro del ries­go de ca­da país. To­man­do co­mo ba­se la ren­ta­bi­li­dad del bund ale­mán, la di­fe­ren­cia de ren­ta­bi­li­dad de los bo­nos de otros te­so­ros, con el mis­mo ven­ci­mien­to, se co­no­ce co­mo “pri­ma de ries­go”. En los mo­men­tos de ma­yor ten­sión den­tro del euro en 2011 y 2012, la pri­ma de ries­go de Es­pa­ña lle­gó a su­pe­rar los 600 pun­tos bá­si­cos (6% de ren­ta­bi­li­dad). La subida o ba­ja­da de la pri­ma de ries­go era el ter­mó­me­tro que me­día el gra­do de per­cep­ción de ries­go por par­te de los in­ver­so­res in­ter­na­cio­na­les. Des­de que el BCE co­men­zó a com­prar bo­nos so­be­ra­nos en gran­des can­ti­da­des las ren­ta­bi­li­da­des de los bo­nos no re­fle­jan el ries­go real de ca­da te­so­ro na­cio­nal. La po­si­ble subida de la pri­ma de ries­go se ve mi­ti­ga­da por la ca­pa­ci­dad de com­pra del Ban­co Cen­tral. La ten­sión en Ca­ta­lu­ña ape­nas se ha tra­du­ci­do en un in­cre­men­to de la ren­ta­bi­li­dad del bono a 10 años es­pa­ñol y de la pri­ma de ries­go. La ren­ta­bi­li­dad ha pa­sa­do del 1,60% al 1,70%, ni­vel in­fe­rior al exis­ten­te en mar­zo o ju­lio de es­te mis­mo año. A pe­sar de que la pri­ma de ries­go sea un ter­mó­me­tro ave­ria­do, el he­cho de que el bono ita­liano ofrez­ca una ren­ta­bi­li­dad (2,21%) sen­si­ble­men­te su­pe­rior a la del bono es­pa­ñol, re­fle­ja que en­tre los in­ver­so­res no exis­te una per­cep­ción de ries­go so­bre los ac­ti­vos es­pa­ño­les ma­yor que so­bre los ita­lia­nos.

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