Ri­si­ko­an­la­gen sind ge­fragt

WANDELANLEIHEN

Finanz und Wirtschaft - - OBLIGATIONEN - CARS­TEN KRÖ­GER

Glo­ba­le Wandelanleihen konn­ten im No­vem­ber ent­ge­gen pes­si­mis­ti­schen Er­war­tun­gen er­neut zu­le­gen. Das Seg­ment wur­de durch vie­le Neu­emis­sio­nen be­lebt, und die In­vest­ment­ban­ken be­rich­ten von ei­ner wei­ter­hin vol­len Pi­pe­line bis zum Jah­res­en­de.

Un­ter­stüt­zend wirk­ten po­si­ti­ve Kon­junk­tur­da­ten aus den Ver­ei­nig­ten Staa­ten, na­ment­lich bes­se­re Haus­ver­käu­fe und US-Früh­in­di­ka­to­ren, so­wie stei­gen­de Ein­kaufs­ma­na­ger­indi­zes in Chi­na. Da sich ei­ne wei­te­re Un­ter­stüt­zung Grie­chen­lands ab­zeich­net, tritt die Eu­ro­kri­se im­mer stär­ker in den Hin­ter­grund.

Be­trach­tet man ein­zel­ne Ti­tel, so ist die gros­se Neu­emis­si­on von En­de Ok­to­ber, No­kia 5% 2017, her­vor­zu­he­ben. Die­se Wan­del­an­lei­he über im­mer­hin 750 Mio. € wur­de zu ei­nem span­nen­den Zeit­punkt auf­ge­legt, näm­lich we­ni­ge Ta­ge vor der Vor­stel­lung der neu­en Lu­mia-Smart­pho­nes. Da sie nicht gleich enttäuschten, son­dern be­leg­ten, dass No­kia den Ab­stand zu App­le und An­dro­id er­heb­lich ver­rin­gern konn­te, be­ka­men Short Sel­lers kal­te Füs­se, der Kurs der No­kia-Ak­tie ging hoch. Da­von pro­fi­tier­te die Wan­del­an­lei­he und ver­teu­er­te sich im Gleich­schritt um über 20%. In­ves­to­ren, die sich al­lein aus fun­da­men­ta­len Grün­den nicht in den Ti­tel trau­ten, wur­de mit dem Bench­mark-Ge­wicht ein wei­te­res Ar­gu­ment ge­ge­ben. In­zwi­schen scheint Skep­sis an­ge­bracht, da auch nach vier Wo­chen kei­ne of­fi­zi­el­len Ver­kaufs­zah­len ge­nannt wer­den. Die Kon­kur­renz ist da schnel­ler, je­den­falls wenn po­si­ti­ve Nach­rich­ten vor­lie­gen. No­kia ver­such­te gu­te Stim­mung durch Face­book-Mit­tei­lun­gen über punk­tu­el­le Ver­käu­fe zu er­zeu­gen, doch die Tat­sa­che, dass die Ge­rä­te in ei­ni­gen Re­gio­nen vor­über­ge­hend nicht ver­füg­bar sind, scheint eher knap­per Pro­duk­ti­on denn über­bor­den­der Nach­fra­ge ge­schul­det.

Die Ak­tie hat Rück­schlags­po­ten­zi­al. Für Gläu­bi­ger ist eher ent­schei­dend, dass die Li­qui­di­täts­ver­nich­tung ge­stoppt und Ver­mö­gens­ge­gen­stän­de ver­äus­sert wer­den kön­nen. Zur Dis­po­si­ti­on ste­hen Pa­ten­te, ( Tei­le von) No­kia Sie­mens Net­works so­wie Im­mo­bi­li­en. Der Ti­tel bleibt kon­tro­vers, mit ho­hem Po­ten­zi­al nach bei­den Rich­tun­gen. Nach der Ral­ly scheint zu­nächst Vor­sicht an­ge­ra­ten.

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