M&A-Ak­ti­vi­tä­ten klar über Vor­jahr

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Die welt­wei­te Fu­si­ons- und Über­nah­me­ak­ti­vi­tät liegt im bis­he­ri­gen Jah­res­ver­lauf – wie Früh­in­di­ka­to­ren ha­ben er­war­ten las­sen – mas­siv über dem Wert der Vor­pe­ri­ode. Das Vo­lu­men der seit Jah­res­be­ginn an­ge­kün­dig­ten Mer­gers & Ac­qui­si­ti­ons (M&A) er­reich­te per 20. Mai ge­mäss Bloom­berg mit 1620 Mrd. $ so­gar schon mehr als die 1220 Mrd. $ des ge­sam­ten ers­ten Halb­jah­res 2013. Ge­prägt ist das Ge­sche­hen von gros­sen De­als. Die An­zahl Trans­ak­tio­nen liegt noch un­ter Vor­jahr.

Doch nicht je­des Vor­ha­ben ge­lingt. Die Lis­te pro­mi­nen­ter Fehl­schlä­ge der letz­ten zwölf Mo­na­te (Amé­ri­ca Móvil SAB/KPN und Pu­b­li­cis/Om­ni­con) dürf­te bald um den 125 Mrd. $ schwe­ren Ver­such Pfi­zers, AstraZe­ne­ca zu kau­fen, «ge­krönt» wer­den. AstraZe­ne­ca hat auch die jüngs­te Of­fer­te ab­ge­lehnt (vgl. Sei­te 13). Doch auch oh­ne Pfi­zer wird sich die Bi­lanz des ers­ten Halb­jah­res se­hen las­sen, pri­mär dank der Tele­com­bran­che. Das jüngst an­ge­kün­dig­te Vor­ha­ben von AT&T, für Di­recTV 66 Mrd. $ (in­klu­si­ve Schul­den) zu bie­ten, liegt wert­mäs­sig fast auf Au­gen­hö­he mit dem An­ge­bot von Com­cast über gut 68 Mrd. $ für Time War­ner Ca­ble. Der Tel­co-Sek­tor führt so­mit das M&A-Feld an, nicht Phar­ma.

Die Schweiz ist die­ses Jahr gut da­bei. Die ge­plan­te Fu­si­on von Hol­cim/La­far­ge liegt ge­mes­sen am Wert von 37,5 Mrd. $ im bis­he­ri­gen Jah­res­ver­lauf (oh­ne Pfi­zer/ AstraZe­ne­ca) welt­weit auf Platz vier.

Ge­mäss Bloom­berg-Da­ten hat sich un­ter den be­ra­ten­den Ban­ken vor al­lem die Cre­dit Suis­se gut ge­schla­gen. Sie liegt mit ei­nem Vo­lu­men von 187 Mrd. $ seit Jah­res­be­ginn auf Platz 7, und auf Rang 8 für die letz­ten zwölf Mo­na­te. UBS da­ge­gen fiel im ent­spre­chen­den Ver­gleich von Platz 9 auf 17 zu­rück, mit ei­nem Vo­lu­men von nur 53 Mrd. $ seit Jah­res­be­ginn.

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