US-Small-Caps lie­gen zu­rück

Finanz und Wirtschaft - - UNTERNEHMEN - AM

Wäh­rend die Ak­ti­en von klei­ne­ren und mitt­le­ren Schwei­zer Un­ter­neh­men da­von­rau­schen, läuft es bei ame­ri­ka­ni­schen Small und Mid Caps in die Ge­gen­rich­tung. Seit Mit­te letz­ten Jah­res hin­ken die Klein­ka­pi­ta­li­sier­ten ge­mes­sen am Rus­sell 2000 den Schwer­ge­wich­ten hin­ter­her (vgl. Chart). Das er­scheint auf den ers­ten Blick wi­der­sprüch­lich, sind doch die meis­ten die­ser Un­ter­neh­men vor al­lem auf den ame­ri­ka­ni­schen Bin­nen­markt aus­ge­rich­tet. Und die­ser läuft ja bes­ser als in vie­len an­dern Län­dern. Auch der fes­te­re Dol­lar trifft die­se Un­ter­neh­men dank der In­lan­d­ori­en­tie­rung kaum, son­dern viel­mehr die gros­sen Kon­zer­ne, die im S&P-500 ent­hal­ten sind.

Was ist es dann, das die Kur­se bremst? Der Ver­mö­gens­ver­wal­ter Blacks­to­ne or­tet ei­ne stär­ke­re Ab­hän­gig­keit der USS­mall-Caps vom dor­ti­gen Zins­ge­sche­hen. Die Zins­er­hö­hung durch die Notenbank Fed im De­zem­ber und die Dis­kus­sio­nen im Vor­feld und da­nach wirk­ten sich ent­spre­chend kurs­be­las­tend aus.

Zu­dem dürf­ten die Struk­tur­än­de­run­gen durch den fal­len­den Öl­preis in den be­trof­fe­nen Re­gio­nen im Mit­tel­wes­ten zu Be­las­tun­gen vor­ab für die klei­ne­ren Un­ter­neh­men ge­führt ha­ben, sa­gen Ana­lys­ten.

Doch jetzt könn­te sich ein Ein­stieg loh­nen. Ge­mäss dem An­la­ge­s­pe­zia­lis­ten Al­li­an­ceBern­stein sind die Small- und Mid-Cap-Ak­ti­en im Ver­gleich zu den Gross­ka­pi­ta­li­sier­ten so günstig wie letzt­mals 2003. Auch Cre­dit Suis­se emp­fiehlt ei­ne Über­ge­wich­tung die­ses Seg­ments. Als Grün­de die­nen eben­falls Be­wer­tungs­ver­glei­che mit Ti­teln der Gross­un­ter­neh­men, zu­dem sei ein Trend zu ei­ner bes­se­ren Ge­winn­ent­wick­lung ge­gen­über den Lar­ge Caps aus­zu­ma­chen.

Wer sich in klei­ne­ren US-Wer­ten en­ga­gie­ren will, soll­te das am bes­ten über ETF tun, et­wa über den ko­tier­ten SPDR Rus­sell 2000 ETF, Ti­cker-Sym­bol TWOK.

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