Ak­tiv vor pas­siv

Finanz und Wirtschaft - - MÄRKTE - CARMIGNAC

Wer in In­di­zes, al­so pas­siv, an­leg­te, fuhr in den letz­ten Jah­ren spe­zi­ell am Bond­markt gut. Die Ren­di­ten san­ken, die Prei­se stie­gen. Die No­ten­ban­ken spül­ten Ri­si­ken mit ih­rer Geld­schwem­me weg. Jetzt geht das geld­po­li­ti­sche Ar­senal zur Nei­ge. Es ist an den Re­gie­run­gen, die Wirt­schaft am Lau­fen zu hal­ten und zu sti­mu­lie­ren. Die USA – Stich­wor­te bes­se­re In­fra­struk­tur und tie­fe­re Steu­ern – pa­cken es an. Gera­de Steu­er­sen­kun­gen wir­ken re­la­tiv rasch. Aus­sichts­reich sind des­halb zy­kli­sche Ak­ti­en. Ge­ne­rell wird es 2017 dar­um ge­hen, die Sek­tor­ro­ta­ti­on und im Bond­markt wech­seln­de Zins­dif­fe­ren­zen wie über­haupt die Vo­la­ti­li­tät zu nut­zen. Das ver­langt ein dis­zi­pli­nier­tes, ak­ti­ves Vor­ge­hen. Auch in den USA, aber vor al­lem in Eu­ro­pa mit sei­ner fra­gi­len po­li­ti­schen Zu­kunft wird die Fahrt nicht ru­hig ver­lau­fen.

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