De­fen­si­ver wer­den

Finanz und Wirtschaft - - MÄRKTE - NOTENSTEIN LA ROCHE

Seit Jah­res­an­fang lie­gen die wich­tigs­ten Ak­ti­en­märk­te in Eu­ro­pa und in den USA rund 10% im Plus und mar­kier­ten zu­letzt ste­tig neue Höchst. Nach der star­ken Per­for­mance mah­nen nun aber das nach­las­sen­de Ma­kro-Mo­men­tum, die ho­hen Ge­winn­erwar­tun­gen so­wie Sai­so­na­li­tät und Markt­tech­nik kurz­fris­tig zu ei­ner tak­tisch de­fen­si­ve­ren Hal­tung. Wir ha­ben da­her die Ak­ti­en­quo­te von «neu­tral» auf «leicht un­ter­ge­wich­ten» re­du­ziert und zwar, in­dem wir das Ex­po­sure ge­gen­über der ver­hält­nis­mäs­sig hoch be­wer­te­ten Re­gi­on Nord­ame­ri­ka ge­senkt ha­ben. Auch ei­ne de­fen­si­ve­re Sek­tor­aus­rich­tung ist aus un­se­rer Sicht an­ge­zeigt. Ent­spre­chend ha­ben wir das Über­ge­wicht im In­dus­trie­sek­tor re­du­ziert und da­für den Tele­com­sek­tor hoch­ge­stuft.

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