Как Мэй ма­сте­рит фи­нан­со­вую удав­ку для Пу­ти­на

Огра­ни­че­ние до­сту­па к за­пад­но­му рын­ку ка­пи­та­ла мо­жет стать оче­ред­ным уда­ром по крем­лев­ско­му ре­жи­му

Delovaya Stolitsa - - ЭКОНОМИКА -

ла все­гда ба­зи­ро­ва­лась на их независимости, хо­тя и от­но­си­тель­ной, от по­ли­ти­че­ских ре­ше­ний. По­это­му слу­чай с ис­хо­дом рос­си­ян из Лон­до­на мо­жет на­сто­ро­жить пред­ста­ви­те­лей и иных стран, где про­цве­та­ют прин­ци­пы «су­ве­рен­ной де­мо­кра­тии»: а не по­сту­пят ли и с ни­ми по­доб­ным об­ра­зом.

Имен­но ис­хо­дя из данных со­об­ра­же­ний, ан­гли­чане бу­дут тя­нуть со столь ра­ди­каль­ным ре­ше­ни­ем до по­след­не­го, во вся­ком слу­чае, до появления первых прямых до­ка­за­тельств вины Моск­вы.

Сама ини­ци­а­ти­ва вве­де­ния но­вых санк­ций ис­хо­ди­ла от пред­се­да­те­ля ко­ми­те­та по ино­стран­ным де­лам То­ма Та­ген­д­х­эта, который за­явил: «В настоящее время Рос­сия мо­жет брать зай­мы на рын­ках ка­пи­та­ла ЕС и США, не­смот­ря на за­пад­ные санкции, а затем мо­жет под­дер­жать на­хо­дя­щи­е­ся под санк­ци­я­ми бан­ки, свя­зан­ные с Крем­лем, и энер­ге­ти­че­ские ком­па­нии, ко­то­рые боль­ше не могут это­го де­лать». И до­ля ис­ти­ны в этом есть: в по­след­нее время рос­си­яне на­ла­ди­ли весь­ма эф­фек­тив­ную си­сте­му пе­ре­крест­но­го фи­нан­си­ро­ва­ния и пе­ре- то­ков ка­пи­та­ла, благодаря че­му ком­па­нии под санк­ци­я­ми смог­ли по­лу­чать при­ток обо­рот­ных средств для реализации сво­их про­ек­тов.

Имен­но по­это­му ре­ак­ция офи­ци­аль­ных лиц Крем­ля была на ред­кость сдер­жан­ной. Пресс­сек­ре­тарь пре­зи­ден­та РФ Дмит­рий Пес­ков за­явил: «Мы очень вни­ма­тель­но на­блю­да­ем за этим. Без­услов­но, это очень важ­ная суб­стан­ция, ко­то­рая касается в це­лом ими­джа стран как на­деж­ных эко­но­ми­че­ских парт­не­ров. Ко­неч­но, та­кие ре­ше­ния не могут не на­но­сить вред ре­но­ме этих стран в плане их вза­и­мо­от­но­ше­ний с дру­ги­ми ин­ве­сто­ра­ми». И ни­ка­ких те­бе «не сме­ши­те на­ши ис­кан­де­ры». Очень за­ву­а­ли­ро­ван­ный ком­мен­та­рий, в со­от­вет­ствие с ко­то­рым ры­нок ев­ро­об­ли­га­ций был на­зван за­га­доч­ным сло­вом «суб­стан­ция», на­вер­ное, по ана­ло­гии с га­зом.

Как на­зло, у рос­си­ян в по­след­нее время как раз «по­шла масть» на рынке ев­ро­об­ли­га­ций. Бенч­мар­ком дан­но­го сег­мен­та рын­ка стал вы­пуск ев­ро­об­ли­га­ций «Рос­сия-2047», то есть с по­га­ше­ни­ем в 2047 г., на сум­му $2,5 млрд и го­до­вой до­ход­но­стью 5,25%. Как по­ка­зал лист за­явок, спрос на бумаги пре­вы­сил за­яв­лен­ный объ­ем как ми­ни­мум в два ра­за, хо­тя есть вер­сия, что раз­ме­ще­ние бу­маг боль­ше по­хо­ди­ло на спе­цо­пе­ра­цию и спрос на них уме­ло по­до­гре­вал­ся «сво­и­ми» нере­зи­ден­та­ми.

Среди по­ку­па­те­лей по­след­не­го вы­пус­ка ев­ро­об­ли­га­ций РФ сто­ит вы­де­лить ре­зи­ден­тов Ве­ли­ко­бри­та­нии (39%), США (25%) и РФ (22%).

По дан­ным цен­тро­бан­ка РФ, по со­сто­я­нию на 1 ян­ва­ря 2018 г. ино­стран­ным ин­ве­сто­рам при­над­ле­жа­ло 38% вы­пу­щен­ных рос­сий­ских ев­ро­об­ли­га­ций на об­щую сум­му более $15 млрд. Не ме­нее ве­со­мый вклад нере­зи­ден­тов и на рынке внут­рен­них за­им­ство­ва­ний РФ, где ими бы­ло куп­ле­но 34% всех вы­пу­щен­ных ОФЗ на об­щую сум­му до $40 млрд в эк­ви­ва­лен­те. Кста­ти, имен­но по этой при­чине в Рос­сии с при­ды­ха­ни­ем жда­ли огла­ше­ния нового па­ке­та аме­ри­кан­ских санк­ций, ведь в нем ожи­да­лось вве­де­ние огра­ни­че­ний на по­куп­ку ин­ве­сто­ра­ми из США рос­сий­ских об­ли­га­ций фе­де­раль­но­го по­нят­но, что применение па­кет­но­го уда­ра в ви­де бло­ки­ров­ки рос­сий­ских ев­ро­об­ли­га­ций на меж­ду­на­род­ном рынке в Лон­доне и огра­ни­че­ния покупки ОФЗ нере­зи­ден­та­ми на внут­рен­нем в Москве, ока­за­ло бы на РФ воз­дей­ствие, срав­ни­мое с ней­трон­ной фи­нан­со­вой бом­бой, ко­гда все вро­де бы це­ло, но при­зна­ки жизни на рынке ка­пи­та­ла не на­блю­да­ют­ся.

За­ви­си­мость обо­рот­ных средств круп­ных рос­сий­ских ком­па­ний от внеш­них рын­ков за­им­ство­ва­ний по­ис­ти­не огром­на. Жить по кэш­фло там ни­ко­гда не уме­ли, по­это­му ак­тив­но осва­и­ва­ли за­ем­ные ре­сур­сы. И если рань­ше, в слу­чае край­ней необ­хо­ди­мо­сти, по­мочь мог­ло го­су­дар­ство, на­при­мер, за счет Ре­зерв­но­го фон­да и Фон­да на­ци­о­наль­но­го бла­го­со­сто­я­нии, то сейчас и эти ру­чей­ки прак­ти­че­ски ис­сяк­ли.

Ко­неч­но, чи­сто тео­ре­ти­че­ски можно пе­ре­ве­сти все ев­ро­об­ли­га­ци­он­ны­евы­пус­киРФвНа­ци­о­наль­ный рас­чет­ный де­по­зи­та­рий. Но ко­му они в та­ком слу­чае бу­дут нуж­ны, ведь в до­ве­сок к су­ве­рен­ным рис­кам до­бав­ля­ют­ся еще и опе­ра­ци­он­ные, о ко­то­рых большая часть ин­ве­сто­ров на За­па­де уже ос­но­ва­тель­но за­бы­ла. Во вся­ком слу­чае, опе­ра­ци­он­ные из­держ­ки бы­ли су­ще­ствен­но ми­ни­ми­зи­ро­ва­ны с раз­ви­ти­ем современной кли­рин­го­вой и де­по­зи­тар­ной ры­ноч­ной ин­фра­струк­ту­ры. Что­бы не до­пу­стить ры­ноч­но­го бл­эка­у­та, мин­фин РФ идет даже на весь­ма непо­пу­ляр­ные, можно ска­зать уни­зи­тель­ные для стра­ны ухищ­ре­ния. На­при­мер, в эмис­си­он­ные про­спек­ты ев­ро­об­ли­га­ций обя­за­тель­но вклю­ча­ет­ся так на­зы­ва­е­мая санк­ци­он­ная ого­вор­ка, то есть обя­за­тель­ство мин­фи­на не ис­поль­зо­вать сред­ства, при­вле­чен­ные в ре­зуль­та­те вы­пус­ка дол­го­вых цен­ных бу­маг, для фи­нан­си­ро­ва­ния субъ­ек­тов, на­хо­дя­щих­ся под санк­ци­я­ми ЕС и США. Как ви­дим, осо­бо не помогает.

Хо­тя не­ко­то­рые рос­сий­ские бан­ки­ры по­ла­га­ют, что могут уй­ти на восток, то есть в Ки­тай. Раз­ме­щать об­ли­га­ции на Шан­хай­ской бир­же в юа­нях — то­же вы­ход. Вот только в по­след­нее время Ки­тай ста­но­вит­ся уни­вер­саль­ным при­бе­жи­щем для всех оби­жен­ных США стран-пло­хи­шей. Оче­вид­но, что юа­ней на всех не хва­тит. Тут хо­тя бы с Северной Ко­ре­ей разо­брать­ся.

Newspapers in Russian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.