Ва­лю­та

Курс грив­ны. Ин­фля­ция

Dengi - - Деньги -

Пе­ри­од се­зон­но­го укреп­ле­ния на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты по­до­шел к за­вер­ше­нию, усту­пив в сен­тяб­ре ме­сто но­во­му трен­ду – за­ко­но­мер­ной де­валь­ва­ции. За две неде­ли (с 23 ав­гу­ста по 8 сен­тяб­ря) грив­на на меж­бан­ке просела на 1,8% – до 26,08 грн./долл. Еще 29 ав­гу­ста НБУ вы­ку­пил на аук­ци­оне 32,2 млн. долл. по сред­не­взве­шен­но­му кур­су 25,45 грн./ долл. А уже 31 ав­гу­ста он же был вы­нуж­ден про­дать бан­кам 44,3 млн. долл. по кур­су 25,68 грн. за дол­лар, по­то­му что спрос был взрыв­ным. 5 сен­тяб­ря НБУ сно­ва вы­шел на ры­нок с про­да­жей – в этот раз бан­ки по­лу­чи­ли 20,4 млн. долл. (50% сум­мы за­явок) по сред­не­му кур­су 25,94 грн. за дол­лар.

Что слу­чи­лось?

При­чи­на раз­во­ро­та к де­валь­ва­ции в пер­вые дни осени – не толь­ко по­вы­шен­ный спрос со сто­ро­ны им­пор­те­ров. От­ча­сти на си­ту­а­цию по­вли­я­ла ва­лют­ная либерализация, ко­то­рую про­вел Нац­банк в июле-ав­гу­сте. Ведь в июле по­яви­лось по­ста­нов­ле­ние от 10.07.2017 № 61, где ска­за­но о воз­мож­но­сти до­сроч­но­го по­га­ше­ния кре­ди­тов, при­вле­чен­ных бан­ка­ми и биз­не­сом у нере­зи­ден­тов (бы­ло за­пре­ще­но во вре­мя ва­лют­но­го кри­зи­са). По­ста­нов­ле­ни­ем от 22.08.2017 № 81 Нац­банк от­ме­нил огра­ни­че­ния на по­лу­че­ние физ­ли­ца­ми ва­лю­ты с соб­ствен­ных сче­тов (ра­нее не бо­лее эк­ви­ва­лен­та 250 тыс. грн. в день), а бан­кам раз­ре­шил вы­пуск неимен­ных де­по­зит­ных сер­ти­фи­ка­тов. Так­же опре­де­лен­ное дав­ле­ние на курс ока­за­ли ком­па­нии-им­пор­те­ры – им уже мож­но по­ку­пать ва­лю­ту, да­же имея на сче­тах за­пас бо­лее 100 тыс. долл. Но не толь­ко эти при­чи­ны да­вят на курс. Эко­но­ми­че­ское чу­до в 2017 го­ду для Укра­и­ны не слу­чи­лось, это уже оче­вид­но и биз­не­су, и граж­да­нам. Про­ва­ле­ны по­пу­ли­ста­ми на­ло­го­вая, аг­рар­ная и су­деб­ная ре­фор­мы. А зна­чит, ин­ве­сти­ций извне нет. И тренд на де­валь­ва­цию бу­дет пре­ва­ли­ро­вать, так как в 2019–2020 го­дах гря­дут огром­ные вы­пла­ты по внеш­не­му дол­гу, и НБУ ожи­да­е­мо бу­дет ску­пать ва­лю­ту. По­это­му для тех, кто хо­чет со­хра­нить за­ра­бо­тан­ное, сно­ва ста­но­вит­ся ра­зум­ной тактика «по­ку­пай ва­лю­ту, а то про­иг­ра­ешь», что ве­дет к ро­сту спро­са на ва­лю­ту и со сто­ро­ны физ­лиц, и со сто­ро­ны биз­не­са. Все это в ито­ге тол­ка­ет грив­ну к уров­ням как ми­ни­мум 26,1–26,6 грн./долл. в те­че­ние вто­рой по­ло­ви­ны сен­тяб­ря. Из хо­ро­ших но­во­стей – за­мед­ле­ние тем­па ро­ста цен в стране по­сле га­ло­па в пер­вом по­лу­го­дии. В июле ин­декс «Де­нег» по­ка­зал сни­же­ние цен на 0,2%, а в ав­гу­сте це­ны под­рос­ли на 0,2% со­глас­но на­ше­му же ин­дек­су. Офи­ци­аль­ный ин­декс по­тре­би­тель­ских цен за ми­нув­шие 12 ме­ся­цев на 1 сен­тяб­ря со­ста­вил +16,2% (за ав­густ -0,1%). Вполне ве­ро­ят­но, что по ито­гам 2017 го­да ин­фля­ция бу­дет в пол­то­ра ра­за пре­вы­шать за­пла­ни­ро­ван­ные Нац­бан­ком 9,1%. В оче­ред­ной раз офи­ци­аль­ный про­гноз ока­зал­ся про­валь­ным, а про­гноз «Де­нег» – точ­ным (см. «День­ги» за 2016 год, № 24). Ос­нов­ны­ми фак­то­ра­ми риска для цен оста­ют­ся воз­мож­ное по­вы­ше­ние ком­му­наль­ных та­ри­фов, а так­же це­но­вые по­след­ствия воз­об­но­вив­шей­ся де­валь­ва­ции – мы же по­ни­ма­ем, что Укра­и­на с ее от­кры­той эко­но­ми­кой крайне чув­стви­тель­на к ро­сту грив­не­вых цен на им­порт­ные то­ва­ры.

Но­вые ста­рые ОВГЗ

По ито­гам ав­гу­ста ре­зер­вы НБУ – 18,035 млрд. грн., это на 240 млн. долл. (1,3%) боль­ше, чем ме­ся­цем ра­нее. Как со­об­щил НБУ, ре­зер­вы в ав­гу­сте по­пол­ни­лись за счет по­ступ­ле­ния пра­ви­тель­ству 351,5 млн. долл. в ре­зуль­та­те раз­ме­ще­ния ва­лют­ных ОВГЗ (внут­рен­них го­соб­ли­га­ций!), а так­же скуп­ки ва­лю­ты Нац­бан­ком – еще плюс 234 млн. долл. в за­пас. В чис­ле от­ри­ца­тель­ных фак­то­ров – ав­гу­стов­ский пла­теж в поль­зу МВФ в сум­ме 448,7 млн. долл., а так­же рас­хо­ды на об­слу­жи­ва­ние и по­га­ше­ние госдол­га в ва­лю­те в сум­ме 50,1 млн. долл. Кста­ти, 1 сен­тяб­ря уже со­сто­ял­ся пла­теж по внеш­ним го­соб­ли­га­ци­ям на сум­му 505 млн. долл., но эти ва­лют­ные рас­хо­ды от­ра­зят­ся уже в ито­гах пер­во­го осен­не­го ме­ся­ца. И они озна­ча­ют, что, по со­сто­я­нию на 11 сен­тяб­ря, в ре­зер­вах бы­ло ре­аль­но не бо­лее 17,5 млрд. долл. По дан­ным Ми­ни­стер­ства фи­нан­сов, на ко­нец июля 2017-го го­су­дар­ствен­ный внеш­ний долг Укра­и­ны со­став­лял око­ло 37,4 млрд. долл. «По пред­ва­ри­тель­ным про­гноз­ным дан­ным на ко­нец 2017 го­да го­су­дар­ствен­ный внеш­ний долг ожи­да­ет­ся в объ­е­ме око­ло 40,6 млрд. долл», – со­об­щи­ли «День­гам» в Мин­фине. Да, сей­час есть се­рьез­ная за­держ­ка в по­лу­че­нии ва­лю­ты от МВФ – уже есть весь­ма ав­то­ри­тет­ные про­гно­зы от ин­вест­бан­ка Morgan Stanley о том, что ше­стой и седь­мой тран­ши пра­ви­тель­ство не по­лу­чит, мак­си­мум – пя­тый. Да-да, тот са­мый пя­тый, ко­то­рый са­мо­на­де­ян­но ожи­дал­ся ми­ни­стром Алек­сан­дром Да­ни­лю­ком еще к кон­цу мая 2017 го­да. А на меж­ду­на­род­ном рын­ке нын­че непло­хие усло­вия для раз­ме­ще­ния дол­го­вых бу­маг, и в те­че­ние 11–15 сен­тяб­ря Мин­фин устра­и­ва­ет ро­ад-шоу для по­тен­ци­аль­ных ин­ве­сто­ров в ев­ро­об­ли­га­ции.

Судь­ба тран­ша

Как уже бы­ло ска­за­но, судь­ба оче­ред­ных тран­шей от МВФ под во­про­сом. Пер­вый за­ме­сти­тель ди­рек­то­ра-рас­по­ря­ди­те­ля Меж­ду­на­род­но­го ва­лют­но­го фон­да Дэ­вид Лип­тон – в Ки­е­ве с офи­ци­аль­ным ви­зи­том 12–14 сен­тяб­ря.

Так­же в сто­ли­цу при­бу­дет в сен­тяб­ре мис­сия МВФ в рам­ках чет­вер­то­го пе­ре­смот­ра про­грам­мы EFF. Как и преж­де, МВФ ин­те­ре­су­ет ход ре­форм в стране – зе­мель­ная ре­фор­ма, пен­си­он­ная, ан­ти­кор­руп­ци­он­ный суд, а так­же при­ва­ти­за­ци­он­ные про­цес­сы. Так­же бу­дет об­суж­дать­ся те­ма та­ри­фов на газ для пред­при­я­тий и на­се­ле­ния. Ведь Ка­б­мин утвер­дил по­ста­нов­ле­ние № 187, оно со­дер­жит по­ря­док пе­ре­смот­ра та­ри­фов на газ, ко­то­рый при­вя­зан к им­порт­но­му па­ри­те­ту. Это ве­дет к ро­сту та­ри­фов на газ, как ми­ни­мум, на 15–17% уже с 1 ок­тяб­ря 2017-го. Од­на­ко в пра­ви­тель­стве идут дис­кус­сии на эту те­му, не под­дер­жи­ва­ют рост та­ри­фов и в парламенте. Кро­ме то­го, недав­но пре­мьер-ми­нистр Укра­и­ны Вла­ди­мир Грой­сман за­явил, что Ка­б­мин ве­дет дис­кус­сию с МВФ, в хо­де ко­то­рой до­ка­зы­ва­ет от­сут­ствие ос­но­ва­ний для по­вы­ше­ния це­ны на природный газ для на­се­ле­ния. А еще ис­точ­ни­ки «Де­нег» утвер­жда­ют, что глав­ная цель ви­зи­та мис­сии МВФ и са­мо­го Дэ­ви­да Лип­то­на – «смот­ри­ны» кан­ди­да­та на но­во­го гла­ву Нац­бан­ка. Им, как уве­ря­ют те же ис­точ­ни­ки, бу­дет Ар­се­ний Яце­нюк. Не под дик­то­фон те же ис­точ­ни­ки со­об­щи­ли, что ре­ак­ция быв­ше­го пре­мье­ра (2014–2016 гг.) и быв­ше­го и. о. гла­вы НБУ (2004 год) бы­ла до­воль­но жест­кой – яко­бы он в серд­цах ска­зал что-то вро­де: «Як лай­но роз­грі­ба­ти – так Яце­нюк». Мы, ко­неч­но, не ве­рим в столь жест­кие фра­зы от ве­стер­ни­зо­ван­но­го тех­но­кра­та Яце­ню­ка, но при­ни­мать фи­нан­со­вую си­сте­му на­ка­нуне гран­ди­оз­но­го по­га­ше­ния внеш­них дол­гов – это на­до иметь мно­го же­ле­за в ор­га­низ­ме. Точ­но так же оче­вид­но, что в слу­чае при­хо­да Ар­се­ния Яце­ню­ка, в НБУ курс грив­ны плот­но ся­дет на де­валь­ва­ци­он­ный тренд как ми­ни­мум до то­го мо­мен­та, по­ка но­вый ми­нистр фи­нан­сов не про­ве­дет ре­струк­ту­ри­за­цию-2.0. Как вы еще не слы­ха­ли о пла­нах по за­мене гла­вы Мин­фи­на? Зна­ю­щие лю­ди го­во­рят, что это неиз­беж­но как раз по­то­му, что он до сих пор не оза­бо­тил­ся ре­струк­ту­ри­за­ци­ей. А еще по­то­му, что на­жил вли­я­тель­ных про­тив­ни­ков сре­ди по­клон­ни­ков фис­каль­но­го схе­ма­то­за.

Newspapers in Russian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.