Ста­би­ли­за­ция кур­са и неопре­де­лен­ность МВФ

Kommentarii - - Финансы - Артем СО­КО­ЛОВ

На ми­нув­шей неде­ле на меж­бан­ков­ском ва­лют­ном рын­ке и в об­мен­ных пунк­тах про­изо­шла от­но­си­тель­ная ñòàáèëèçàöèÿ êóðñà äîëëàðà îòíîñèòåëüíî ãðèâíû. В пят­ни­цу 28 но­яб­ря дол­лар к окон­ча­нию тор­гов ста­би­ли­зи­ро­вал­ся на уров­нях 15,07-15,38 ãðí./$. В об­мен­ни­ках ко­ти­ров­ки дол­ла­ра бы­ли в сред­нем 15,30-16,10 грн./$. Ва­лют­но­му рын­ку оп­ти­миз­ма в первую оче­редь при­да­ло áûñòðîå èçáðàíèå ñïèêåðà è ôîðìèðîâàíèå êîàëèöèè â íîâîé Âåðõîâíîé Ðàäå. Так­же по­зи­тив­ной бы­ла но­вость о том, что Мин­фин раз­ме­стил двух­лет­ние об­ли­га­ции (ОВГЗ) на 600,226 млн. грн. От­сут­ствие нега­тив­ных "во­ен­ных" но­во­стей с во­сто­ка то­же мож­но бы­ло счи­тать "хо­ро­шей" но­во­стью. "По­зи­тив­ные но­во­сти" (ко­то­рые бы­ли ожи­да­е­мы­ми) за­тми­ли для ва­лют­но­го рын­ка нега­тив­ные, глав­ной из ко­то­рых бы­ло то, что ра­бо­тав­шая в Ки­е­ве ìèññèÿ ÌÂÔ ïîêèíóëà íà ìèíóâøåé íåäåëå Óêðàèíó, íå óòâåðäèâ íîâûå óñëîâèÿ ïðîãðàììû êðåäèòîâàíèÿ. По мне­нию экс­пер­тов, до­стиг­нуть кон­крет­ных до­го­во­рен­но­стей сто­ро­нам по­ме­ша­ло от­сут­ствие сфор­ми­ро­ван­но­го но­во­го пра­ви­тель­ства Укра­и­ны. Имен­но со­зда­ние ко­а­ли­ции и фор­ми­ро­ва­ние но­во­го пра­ви­тель­ства яв­ля­ют­ся клю­че­вы­ми усло­ви­я­ми предо­став­ле­ния оче­ред­но­го тран­ша МВФ. Ожи­да­лось, что со­став пра­ви­тель­ства бу­дет из­ве­стен до за­вер­ше­ния ра­бо­ты мис­сии – од­на­ко по со­сто­я­нию на ко­нец ми­нув­шей неде­ли "ко­а­ли­ци­он­ные тор­ги" по во­про­сам пра­ви­тель­ствен­ных порт­фе­лей еще про­дол­жа­лись. На­пом­ним, что по ито­гам ра­бо­ты мис­сии МВФ за­се­да­ние со­ве­та ди­рек­то­ров Фон­да долж­но бы­ло при­нять ре­ше­ние от­но­си­тель­но âûäåëåíèÿ Óêðàèíå îáúåäèíåííîãî òðåòüåãî è ÷åòâåðòîãî òðàíøåé по кре­дит­ной про­грам­ме stand-by на об­щую сум­му око­ло $16 млрд. Вто­рой транш в раз­ме­ре $1,39 млрд. МВФ вы­де­лил Укра­ине в на­ча­ле сен­тяб­ря 2014 г., но день­ги для об­слу­жи­ва­ния внеш­них дол­гов стране нуж­ны ре­гу­ляр­но. Изна­чаль­но пла­ни­ро­ва­лось, что МВФ вы­де­лит оче­ред­ные тран­ши в кон­це го­да. Од­на­ко по­сколь­ку по­ка что пра­ви­тель­ство и МВФ ни о чем не до­го­во­ри­лись, âîïðîñ âûäåëåíèÿ î÷åðåäíîé ïîðöèè standby ïåðåíîñèòñÿ íà íà÷àëî ñëåäóþùåãî ãîäà, ÷òî ñåðüåçíî óõóäøàåò ñèòóàöèþ ñ ôèíàíñàìè, ïîñêîëüêó çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû Óêðàèíû ñåãîäíÿ íàõîäÿòñÿ íà ìèíèìóìå. Все­го же Нац­банк обя­зал­ся к кон­цу го­да иметь до $16,2 млрд. ре­зер­вов, но уже сей­час по­нят­но, что сде­лать это невоз­мож­но, по­сколь­ку в ок­тяб­ре 2014 г. ре­зер­вы упа­ли до де­вя­ти­лет­не­го ми­ни­му­ма – до $12,6 млрд. А до кон­ца го­да ре­зер­вы со­кра­тят­ся еще на $3,8 млрд., необ­хо­ди­мых для вы­плат НАК "Наф­то­газ Укра­и­на" за уже ис­поль­зо- ван­ный газ и для пред­опла­ты. Так­же нуж­но учесть, что â ïðåäâûáîðíûé ïåðèîä èç-çà íåñáàëàíñèðîâàííîñòè áþäæåòà èìåëà ìåñòî ìàñøòàáíàÿ íåîáîñíîâàííàÿ ýìèññèÿ. Так, за ок­тябрь 2014 г. в гос­бюд­жет Укра­и­ны со­бра­но 28,604 млрд. грн., а рас­хо­ды со­ста­ви­ли 41,874 млрд. грн. Ито­го де­фи­цит гос­бюд­же­та "в ме­сяц пар­ла­мент­ских вы­бо­ров" со­ста­вил 13,676. млрд. Эти день­ги по су­ти бы­ли "на­пе­ча­та­ны" и вбро­ше­ны в эко­но­ми­ку. По­это­му "по­сле­вы­бор­ное" обес­це­не­ние грив­ны удив­лять ни­ко­го не долж­но. При этом у МВФ оста­ет­ся к укра­ин­ским вла­стям це­лый ряд во­про­сов, ко­то­рые они вряд ли ре­шат. В част­но­сти, пе­ред МВФ у Нац­бан­ка Укра­и­ны су­ще­ству­ет обя­за­тель­ство по­пол­нить ре­зер­вы до кон­ца го­да как ми­ни­мум на $1 млрд. пу­тем по­куп­ки ва­лю­ты на меж­бан­ков­ском ва­лют­ном рын­ке. Од­на­ко в ны­неш­них усло­ви­ях сде­лать это бу­дет очень труд­но. В та­ких усло­ви­ях ста­но­вит­ся по­нят­ным, что îñîáîé "ïîääåðæêè" äëÿ êóðñà ãðèâíû â ñëó÷àå âîçîáíîâëåíèÿ àæèîòàæíîãî ñïðîñà íà âàëþòó íåò. И здесь в прин­ци­пе со­хра­нить ста­биль­ность в бли­жай­шие пол­то­ра ме­ся­ца мо­жет лишь при­бли­же­ние но­во­год­них празд­ни­ков, на­ка­нуне ко­то­рых обыч­но укра­ин­ская на­ци­о­наль­ная ва­лю­та име­ла тен­ден­ции к укреп­ле­нию. Учи­ты­вая ны­неш­нее ка­та­стро­фи­че­ское со­сто­я­ние эко­но­ми­ки, ожи­дать, что грив­на укрепится вы­ше от­мет­ки 15 грн./$, не при­хо­дит­ся, од­на­ко и ее об­валь­ное падение до 18-20 грн./$, су­дя по все­му, от­кла­ды­ва­ет­ся, по край­ней ме­ре, на пол­то­ра ме­ся­ца. В даль­ней­шем очень мно­гое бу­дет за­ви­сеть от во­ен­но-по­ли­ти­че­ской си­ту­а­ции на во­сто­ке Укра­и­ны. При лю­бом рас­кла­де Дон­басс из "кор­миль­ца" и "за­ра­ба­ты­ва­те­ля ва­лю­ты" для стра­ны пре­вра­ща­ет­ся в огром­ную ста­тью рас­хо­дов. Но здесь есть сце­на­рии пло­хие и ка­та­стро­фи­че­ские. Да­же при мир­ном уре­гу­ли­ро­ва­нии нуж­но бу­дет вы­де­лять огром­ные сред­ства на вос­ста­нов­ле­ние ин­фра­струк­ту­ры под­кон­троль­ных ки­ев­ской вла­сти тер­ри­то­рий Дон­бас­са, что бюд­жет­ной сба­лан­си­ро­ван­но­сти спо­соб­ство­вать не бу­дет. Про­дол­же­ние же вой­ны озна­ча­ет ка­та­стро­фу. "Ре­сурс для вой­ны" офи­ци­аль­ным Ки­е­вом ис­чер­пан, даль­ней­шее про­ве­де­ние бо­ев с та­кой же ин­тен­сив­но­стью, как в июле-ав­гу­сте, мо­жет при­ве­сти к очень быст­ро­му фи­нан­со­во­му кра­ху. Нуж­но так­же учесть, что МВФ выделяет Укра­ине де­нег ров­но столь­ко, что­бы она мог­ла рас­счи­ты­вать­ся по внеш­ним дол­гам, преж­де все­го пе­ред тем же МВФ. На ре­ше­ние внут­рен­них про­блем укра­ин­ским вла­стям при­дет­ся изыс­ки­вать сред­ства из дру­гих ис­точ­ни­ков, и вряд ли ра­зо­рен­ная эко­но­ми­ка в бли­жай­шее вре­мя смо­жет на­пол­нять бюд­жет в преж­них объ­е­мах.

Newspapers in Russian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.