От­ку­да по­ду­ет ве­тер но­во­го кри­зи­са: Гре­ция? Гер­ма­ния? Ки­тай? США?

KP in Ukraine - - Финансы - Алек­сандра КОЗЛОВА

Экс­пер­ты гро­зят оче­ред­ны­ми ми­ро­вы­ми фи­нан­со­вы­ми про­бле­ма­ми.

Эко­но­ми­сты на­пе­ре­бой твер­дят о бо­лез­ни ми­ро­вой фи­нан­со­вой си­сте­мы. Имя ей - «бе­ше­ная за­кре­ди­то­ван­ность». Пу­зы­рю на рын­ке го­соб­ли­га­ций про­ро­чат еще мак­си­мум год. А по­том то, что бы­ло в 2008-м, вро­де как по­ка­жет­ся лег­ким ве­тер­ком на фоне гло­баль­но­го эко­но­ми­че­ско­го штор­ма. В ми­ре пах­нет но­вым фи­нан­со­вым кри­зи­сом? Или это оче­ред­ные стра­шил­ки экс­пер­тов­па­ни­ке­ров?

МИР ПОТОНУЛ В ДОЛГАХ

По дан­ным Меж­ду­на­род­но­го ва­лют­но­го фон­да, об­щий долг всех го­су­дарств, нефи­нан­со­вых ком­па­ний и част­ных лиц пре­вы­сил $152 трлн. В по­след­ние го­ды он рос быст­рее ми­ро­вой эко­но­ми­ки. Ес­ли в 2002 го­ду он был ра­вен 200% об­ще­ми­ро­во­го ВВП, то в 2015 го­ду - уже 225%. То есть об­щий долг сей­час в два ра­за боль­ше сто­и­мо­сти всех то­ва­ров и услуг, ко­то­рые про­из­во­дят­ся в ми­ре.

По­след­ние от­че­ты Бан­ка меж­ду­на­род­ных рас­че­тов и Все­мир­но­го бан­ка пест­рят сло­ва­ми вро­де «тур­бу­лент­ность» и «неустой­чи­вость». А эко­но­ми­сты со­рев­ну- ют­ся в ме­та­фо­рах. В ли­де­рах - боль­нич­ная те­ма­ти­ка. Ла­у­ре­ат Но­бе­лев­ской пре­мии по эко­но­ми­ке Джо­зеф Стиг­лиц пи­шет, что «эко­но­ми­ка ис­пы­ты­ва­ет силь­ное недо­мо­га­ние». Фи­нан­со­вый гу­ру и про­гно­зист Нас­сим Та­леб срав­нил гло­баль­ную эко­но­ми­ку с «па­ци­ен­том, ко­то­ро­му да­ют мор­фий в на­деж­де на ис­це­ле­ние». А са­мая ци­ти­ру­е­мая в ми­ре жен­щи­на-эко­но­мист Ка­рен Рей­н­хард пря­мо, уже без вся­ких ме­та­фор, за­яв­ля­ет о це­лой «се­рии де­фол­тов по госдол­гам» в неда­ле­ком бу­ду­щем. Сна­ча­ла в раз­ви­ва­ю­щих­ся стра­нах, а за­тем и по все­му ми­ру. Не­уже­ли все так пло­хо?

АННУШКА УЖЕ НАДУЛА ПУЗЫРЬ

- Смот­ри­те, как де­ло бы­ло, - объ­яс­ня­ет Ва­си­лий Олей­ник, ана­ли­тик ком­па­нии Itinvest. - Еже­ме­сяч­но круп­ные ми­ро­вые Цен­тро­бан­ки пе­ча­та­ли день­ги для сво­их эко­но­мик. С це­лью эти эко­но­ми­ки ожи­вить по­сле ми­ро­во­го кри­зи­са 2008 - 2009 го­да. Но вкла­ды­вать их в ре­аль­ный сек­тор ока­за­лось осо­бо неку­да. Сво­бод­ных де­нег все при­бы­ва­ло, и на­до бы­ло их где-то вы­год­но раз­ме­щать. Го­соб­ли­га­ции (их го­су­дар­ства вы­пус­ка­ют, что­бы одол­жить де­нег на рын­ке - фак­ти­че­ски это дол­го­вые рас­пис­ки той или иной стра­ны. - Ред.) по­ка­за­лись непло­хим ва­ри­ан­том. Сна­ча­ла вкла­ды­ва­лись в са­мые на­деж­ные ак­ти­вы - об­ли­га­ции Гер­ма­нии, Фран­ции, Швей­ца­рии. По­том в ак­ти­вы по­ху­же. Чем боль­ше на рын­ке об­ли­га­ций был спрос, тем вы­ше под­ни­ма­лась це­на.

Ко­гда ка­кой-то то­вар тор­гу­ет­ся по це­нам, ко­то­рые зна­чи­тель­но пре­вы­ша­ют его ре­аль­ную сто­и­мость, - это на­зы­ва­ют пу­зы­рем. Ко­г­да­ни­будь пузырь ло­па­ет­ся. Что бы­ло, ко­гда в 2008 го­ду в США лоп­нул пузырь ипо­теч­ных цен­ных бу­маг, все пом­нят -на­сту­пил двух­лет­ний ми­ро­вой фи­нан­со­вый кри­зис.

Что бу­дет, ко­гда лоп­нет ны­неш­ний пузырь, как го­во­рят экс­пер­ты, да­же страш­но пред­ста­вить. 80% средств у ми­ро­вых бан­ков сей­час раз­ме­ще­ны в го­соб­ли­га­ци­ях. Их рас­про­да­жи по­шат­нут всю ми­ро­вую фи­нан­со­вую си­сте­му.

КТО КРАЙНИЙ ЗА ДЕФОЛТОМ?

Не все ана­ли­ти­ки так мрач­но оце­ни­ва­ют си­ту­а­цию.

- Пузырь дей­стви­тель­но су­ще­ству­ет, но ка­та­стро­фи­че­ских по­след­ствий я не ви­жу, - го­во­рит Алек­сандр Куп­цик­е­вич, ана­ли­тик Fxpro. - Его мож­но сдуть, ес­ли по­сте­пен­но под­ни­мать став­ки. А что­бы слу­чи­лось страш­ное и ин­ве­сто­ры на­ча­ли па­ни­че­ски из­бав­лять­ся от го­соб­ли­га­ций, нуж­на исто­рия, как с Гре­ци­ей в 2011 го­ду.

Упс, а та­кая исто­рия не за го­ра­ми. При­чем с той же Гре­ци­ей.

В 2011 го­ду она ока­за­лась фак­ти­че­ски банк­ро­том. У стра­ны был госдолг 355 млрд. ев­ро. А в бан­ках объ­ем невоз­врат­ных кре­ди­тов до­стиг 45%. Рей­тин­го­вые агент­ства по­ни­зи­ли рей­тинг стра­ны до му­сор­но­го. Это здо­ро­во уда­ри­ло по кур­су ев­ро и об­ва­ли­ло сто­и­мость цен­ных бу­маг по все­му ми­ру. А сей­час все идет к то­му, что исто­рия по­вто­рит­ся. Объ­ем пло­хих кре­ди­тов на ба­лан­се гре­че­ских бан­ков до­стиг уже 40%. Та же си­ту­а­ция на Ки­п­ре - 40%.

При этом рань­ше у ми­ро­вой эко­но­ми­ки бы­ла опо­ра на Во­сто­ке. Кри­зис на За­па­де, за­то в Ки­тае бур­ный рост, и он ло­ко­мо­ти­вом вы­тас­ки­ва­ет осталь­ных.

- Дол­ги ста­ли ос­нов­ной про­бле­мой и Ки­тая, - при­зна­ет­ся Ан­дрей Вер­ни­ков, ана­ли­тик «Це­рих Кэпи­тал Ме­недж­мент». - За по­след­ние го­ды в стране вы­да­ли слиш­ком мно­го кре­ди­тов. Объ­ем дол­га ки­тай­ских ком­па­ний со­став­ля­ет $18 трлн. Это по­чти в два ра­за боль­ше ки­тай­ско­го ВВП. Офи­ци­аль­но уро­вень пло­хих кре­ди­тов - толь­ко 2%. Но ми­ро­вые ана­ли­ти­ки оце­ни­ва­ют их до­лю на уровне 35%, так как мно­гие бан­ки в Ки­тае скры­ва­ют про­бле­мы.

Ну и не бу­дем за­бы­вать, что глав­ным долж­ни­ком в ми­ре дав­но ста­ли США. Их госдолг вот-вот пе­ре­ва­лит за 20 трлн дол­ла­ров. При­чем по­ло­ви­на из них на­бра­на за по­след­ние 8 лет. Для фор­ми­ро­ва­ния дру­гой по­ло­ви­ны по­на­до­би­лось, на ми­ну­точ­ку, 200 лет. Фе­но­ме­наль­ная ско­рость ро­ста аме­ри­кан­ской за­дол­жен­но­сти сей­час тре­во­жит мно­гих эко­но­ми­стов.

ПО­СЛЕД­НИЙ БАСТИОН

А мо­жет, кри­зис нач­нет­ся и во­все в… Гер­ма­нии? В се­ре­дине сен­тяб­ря Ми­нюст США пред­ло­жил Deutsche Bank вы­пла­тить аме­ри­кан­ско­му пра­ви­тель­ству $14 млрд. Круп­ней­ший немец­кий ин­вест­банк об­ви­ня­ют в на­ру­ше­ни­ях тор­гов­ли цен­ны­ми бу­ма­га­ми. Из-за это­го, де­с­кать, кри­зис 2008 го­да и слу­чил­ся в США. Сум­ма на­столь­ко неподъ­ем­на, что бан­ку гро­зи­ло бы банк­рот­ство. Ви­ди­мо, по­лю­бов­но ула­дить де­ло не по­лу­чит­ся. Раз­мер ком­пен­са­ции дол­жен бу­дет опре­де­лить суд.

Экс­пер­ты го­во­рят, вряд ли Аме­ри­ка риск­нет по­то­пить та­ко­го ги­ган­та. Но ес­ли это про­изой­дет... Deutsche Bank - клю­че­вой банк Ев­ро­со­ю­за. Ес­ли с ним что-то слу­чит­ся, кри­зис, как по­жар, мо­мен­таль­но охва­тит всю Ев­ро­пу.

И ЧТО С НА­МИ БУ­ДЕТ?

Экс­пер­ты пу­га­ют то од­ной про­бле­мой, то дру­гой. При этом оста­ют­ся неяс­ны­ми по­след­ствия. На­при­мер, как нач­нет­ся тот са­мый «страш­ный» кри­зис? И что де­лать?

- Вы­гля­деть это бу­дет как кол­лапс бан­ков­ской си­сте­мы, рас­ска­зы­ва­ет Ва­си­лий Олей­ник. - Нач­нет­ся па­ни­ка, силь­ные ко­ле­ба­ния ва­лют по 20 30% в неде­лю. При­чем всех. Грив­на, по­нят­но, не бу­дет ис­клю­че­ни­ем.

Newspapers in Russian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.