Ар­гу­мен­ты рис­ко­во­го вы­бо­ра

Са­мое вре­мя вы­год­но про­дать дол­ла­ры и от­крыть грив­не­вые де­по­зи­ты под по­ка еще вы­со­кую став­ку, что­бы под­ко­пить ка­пи­тал для бо­лее рис­ко­вых ин­ве­сти­ций

Lichniy schet - - Инвестидеи На Ноябрь - От ИЛЬИ ПОРКАЛОВА, управ­ля­ю­ще­го порт­фе­лем ком­па­нии «Озон Ка­пи­тал»

Го­су­дар­ствен­ные дол­ги ре­струк­ту­ри­зи­ро­ва­ны та­ким об­ра­зом, что­бы че­ты­ре го­да не нуж­но бы­ло вы­пла­чи­вать те­ло кре­ди­та. А зна­чит, де­фолт в этот пе­ри­од ма­ло­ве­ро­я­тен, что уже от­ра­зи­лось в кре­дит­ном рей­тин­ге стра­ны. Агент­ство Standard and Poor’s рез­ко по­вы­си­ло кре­дит­ный рей­тинг го­су­дар­ства Укра­и­на – до B-, уров­ня, ко­то­рый был еще до на­ча­ла Май­да­на.

В ре­зуль­та­те про­фи­ци­та бюд­же­та на еди­ном каз­на­чей­ском сче­те ско­пи­лась ре­корд­ная сум­ма. Впро­чем, по сло­вам ми­ни­стра фи­нан­сов, про­фи­ци­та по ито­гам го­да не бу­дет, т.е. на­коп­лен­ные сред­ства бу­дут по­тра­че­ны в чет­вер­том квар­та­ле. Это так­же при­даст неко­то­рый тол­чок эко­но­ми­ке.

Граж­да­нам, биз­не­су и ин­ве­сто­рам сто­ит пе­ре­хо­дить от ре­жи­ма па­ра­но­и­даль­но­го со­хра­не­ния ка­пи­та­ла, как, на­при­мер, в дол­ла­рах под по­душ­кой, к бо­лее рис­ко­ван­ным и до­ход­ным про­ек­там и ин­ве­сти­ци­ям. Пред­вы­бор­ный ажи­о­таж несколь­ко под­нял курс дол­ла­ра – и это предо­став­ля­ет воз­мож­ность вый­ти в гри­в­ну на вы­год­ных усло­ви­ях, посколь­ку фун­да­мен­таль­ных при­чин для дель­ва­ции нет. Ду­маю, что лю­бой класс ак­ти­вов, в т.ч. ак­ции, об­ли­га­ции, грив­не­вые де­по­зи­ты или недви­жи­мость да­дут неко­то­рый по­ло­жи­тель­ный ре­зуль­тат в бли­жай­шие несколь­ко лет. Укра­ин­ский фон­до­вый ры­нок оста­ет­ся ско­рее мерт­вым, чем живым, це­ны на укра­ин­ские ак­ции ни­же, чем когда рос­сий­ская ар­мия на­сту­па­ла на Ило­вайск, и пер­спек­ти­ва то­таль­ной вой­ны бы­ла аб­со­лют­но ре­аль­ной. Сей­час си­ту­а­ция и с обо­ро­ной, и с эко­но­ми­кой вы­гля­дит со­вер­шен­но по-ино­му, но, тем не ме­нее, же­ла­ю­щих по­ста­вить свои день­ги на оп­ти- мизм в от­но­ше­нии Укра­и­ны по­преж­не­му нем­но­го.

Что­бы эко­но­ми­ка мог­ла рас­ти быст­ро, стране нуж­ны мас­штаб­ные ино­стран­ные ин­ве­сти­ции. А для это­го тре­бу­ют­ся за­мет­ные успе­хи в борь­бе с кор­руп­ци­ей. Имен­но до­ве­рие ино­стран­ных ин­ве­сто­ров опре­де­лит, бу­дем ли мы к свет­ло­му бу­ду­ще­му полз­ти ли­бо бе­жать. И это до­ве­рие нуж­но за­ра­бо­тать.

Про­шло уже два ме­ся­ца без мас­штаб­ных бо­е­вых дей­ствий на Дон­бас­се. Эко­но­ми­ка стра­ны про­дол­жа­ет ста­би­ли­зи­ро­вать­ся, про­мыш­лен­ное про­из­вод­ство в сен­тяб­ре по­ка­за­ло + 5,9% к ав­гу­сту и все­го - 5,1% к про­шло­му сен­тяб­рю. Тор­го­вый ба­ланс в про­фи­ци­те, ва­лют­ные ре­зер­вы рас­тут, ве­ро­ят­но, ос­нов­ная часть очист­ки бан­ков­ской си­сте­мы по­за­ди. Сто­ит пе­ре­хо­дить от ре­жи­ма па­ра­но­и­даль­но­го со­хра­не­ния ка­пи­та­ла к бо­лее рис­ко­ван­ным и до­ход­ным ин­ве­сти­ци­ям

Это рань­ше вклад в бан­ке счи­тал­ся при­зна­ком успе­ха в жиз­ни. Сей­час все на­о­бо­рот. «Да у ме­ня день­ги на де­по­зи­те!» – пре­крас­ное ос­но­ва­ние за­нять у зна­ко­мых или от­шить на­вяз­чи­вых про­мо­у­те­ров на ули­це.

Увы, про­дол­жа­ю­щий­ся вто­рой год «бан­ко­пад» или, как го­во­рят в Нац­бан­ке, рас­чист­ка бан­ков­ской си­сте­мы, вы­зы­ва­ет у по­тен­ци­аль­ных вклад­чи­ков та­кие же эмо­ции, как у ми­не­ра на мин­ном по­ле: «Про­сти­те, но мне в дру­гую сто­ро­ну!» Те же, кто с боль­шим тру­дом по­лу­чил сред­ства от Фон­да га­ран­ти­ро­ва­ния вкла­дов физ­лиц (ФГВФЛ), на бли­жай­шие го­ды по­те­ря­ны для бан­ков. Не уди­ви­тель­но, что по­дав­ля­ю­щее боль­шин­ство граж­дан, в том чис­ле и тех, кто ни­ко­гда не поль­зо­вал­ся де­по­зи­та­ми, пред­по­чи­та­ют хра­нить день­ги в при­выч­ных для се­бя ме­стах, огра­ни­чен­ных пре­де­ла­ми квар­ти­ры и здра­во­го рас­суд­ка.

Един­ствен­ная ра­дость для бан­ки­ров – па­ни­ка сре­ди остав­ших­ся кли­ен­тов, чьи фи­нан­со­вые учре­жде­ния смог­ли удер­жать­ся на пла­ву, за­кон­чи­лась. Су­дя по ста­ти­сти­ке НБУ, в сен­тяб­ре со­хра­ни­лась тен­ден­ция при­то­ка грив­не­вых де­по­зи­тов в бан­ков­скую си­сте­му, точ­нее в ту ее часть, ко­то­рая ра­бо­та­ет без при­смо­

тра вре­мен­ных ад­ми­ни­стра­то­ров. Кли­ен­ты при­ба­ви­ли еще 2% к сво­им вкла­дам. Прав­да, по­ка не яс­но, по ка­ким имен­но сче­там за­фик­си­ро­ван плюс – по те­ку­щим или сроч­ным. Од­но­вре­мен­но за­мед­лил­ся от­ток ва­лют­ных вклад­чи­ков. Ва­лют­ные сбе­ре­же­ния со­кра­ти­лись ме­нее чем на 1%. В це­лом же, бан­ки­ры оста­лись при сво­их. Ми­нус по ва­лю­те ком­пен­си­ро­вал­ся плю­сом по гривне. Ве­ро­ят­нее все­го, та­кая же тен­ден­ция со­хра­нит­ся до кон­ца го­да, ес­ли, ко­неч­но, не про­изой­дет оче­ред­но­го гром­ко­го банк­рот­ства.

БОРЬ­БА ЗА ВЫ­ЖИ­ВА­НИЕ

Несмот­ря на за­вер­ше­ние пе­ри­о­да мас­со­во­го от­то­ка средств вклад­чи­ков, са­мо­чув­ствие бан­ков­ской си­сте­мы да­ле­ко от иде­аль­но­го. Точ­нее бы­ло бы ска­зать, оно оста­ет­ся ста­биль­но тя­же­лым. Глав­ная про­бле­ма фи­нан­си­стов – су­ще­ствен­но со­кра­тив­ший­ся раз­мер ка­пи­та­ла бан­ков­ских учре­жде­ний, что сни­жа­ет их воз­мож­ность по­кры­вать по­те­ри за счет соб­ствен­ных средств. О чем речь?

По­сле мно­го­крат­ной де­валь­ва­ции гривны, вы­дан­ные кре­ди­ты в ва­лю­ те в пе­ре­сче­те на гри­в­ну уве­ли­чи­лись втрое. Од­но­вре­мен­но ка­че­ство их об­слу­жи­ва­ния со­кра­ти­лось, посколь­ку да­ле­ко не каж­дый за­ем­щик спо­со­бен по­тя­нуть втрое воз­рос­шую на­груз­ку. Да и в ны­неш­ней эко­но­ми­че­ской си­ту­а­ции рез­ко сни­зив­ша­я­ся пла­те­же­спо­соб­ность ком­па­ний и граж­дан не все­гда поз­во­ля­ет им сво­ евре­мен­но об­слу­жи­вать дол­ги.

Не­вы­пла­чен­ные кре­ди­ты при­ве­ли к убыт­кам бан­ков, ко­то­рые бы­ли спи­са­ны за счет ка­пи­та­ла. В ито­ге – ак­ти­вы бан­ков, в том чис­ле кре­дит­ные порт­фе­ли, су­ще­ствен­но воз­рос­ли, а ка­пи­та­ли­за­ция су­ще­ствен­но со­кра­ти­лась. По дан­ным Нац­бан­ка, бан­ков­ская си­сте­ма хро­ни­че­ски не вы­пол­ня­ет нор­ма­тив до­ста­точ­но­сти (адек­ват­но­сти) ре­гу­ля­тив­но­го ка­пи­та­ла, ко­то­рый в сен­тяб­ре упал до 7,09% при ми­ни­маль­но до­пу­сти­мых 10%. И это, за­ме­тим, ис­хо­дя из офи­ ци­аль­ных дан­ных, ко­то­рые мо­гут су­ще­ствен­но от­ли­чать­ся от ре­аль­но­го по­ло­же­ния дел. Как уме­ют ри­со­вать у нас от­чет­ность, хо­ро­шо из­вест­но.

На­при­мер, в меж­ду­на­род­ном рей­тин­го­вом агент­стве Moody's ри­су­ют ку­да бо­лее мрач­ную кар­ти­ну про­ис­хо­дя­ще­го в укра­ин­ской бан­ков­ской си­сте­ме. «Укра­и­на про­дол­ жа­ет ис­пы­ты­вать очень се­рьез­ный эко­но­ми­че­ский, финансовый и по­ли­ти­че­ский кри­зис. Та­кие усло­вия ра­бо­ты при­ве­дут к еще боль­ше­му ухуд­ше­нию ка­че­ства бан­ков­ских ак­ти­вов и ре­зер­вов ка­пи­та­ла. В ре­зуль­та­те, до­ля про­блем­ных кре­ди­тов в бан­ков­ской си­сте­ме мо­жет вы­рас­ти до 60% с 45%, по дан­ным на ап­рель это­го го­да», – счи­та­ют ана­ли­ти­ки Moody's.

В агент­стве пред­по­ла­га­ют, что бан­кам при­дет­ся со­здать до­пол­ни­тель­ный ре­зерв на по­кры­тие по­терь

Не­вы­пла­чен­ные кре­ди­ты при­ве­ли к убыт­кам бан­ков, ко­то­рые бы­ли спи­са­ны за счет ка­пи­та­ла. В ито­ге – ак­ти­вы бан­ков су­ще­ствен­но воз­рос­ли, а ка­пи­та­ли­за­ция су­ще­ствен­но со­кра­ти­лась

Рей­тинг сверх­на­деж­но­сти бан­ков*

от кре­ди­тов в раз­ме­ре 15% от все­го объ­е­ма вы­дан­ных кре­ди­тов. Это поз­во­лит фи­н­учре­жде­ни­ям по­крыть все воз­мож­ные убыт­ки.

Сум­ма, на­до при­знать, со­всем не ма­лень­кая. Объ­ем вы­дан­ных кре­ди­тов в гривне – 492,3 млрд грн, а ва­лю­те – $25,5 млрд. Т.е. бан­ки­рам необ­хо­ди­мо изыс­кать око­ло $7 млрд.

Учи­ты­вая, что при­ток вкла­дов на­се­ле­ния нач­нет­ся еще не ско­ро, а де­по­зи­ты пред­при­я­тий уве­ли­чи­ва­ют­ся крайне незна­чи­тель­ны­ми тем­па­ми, най­ти та­кую огром­ную сум­му мож­но толь­ко у ак­ци­о­не­ров. Но за­хо­тят ли они вкла­ды­вать день­ги в свои бан­ки? Для мно­гих из них про­ще рас­стать­ся со сво­и­ми бан­ка­ми, чем вкла­ды­вать в них до­пол­ни­тель­ные сред­ства. Да еще в та­ких объ­е­мах. Ведь срок оку­па­е­мо­сти та­ких «вло­же­ний» уж точ­но не огра­ни­чи­ва­ет­ся сред­не­сроч­ной пер­спек­ти­вой. А ес­ли про­счи­тать до­ход­ность­эф­фек­тив­ность невоз­мож­но, то за­чем брать на се­бя до­пол­ни­тель­ные рис­ки. Про­ще про­дать или во­об­ще по­да­рить свой банк. Не­ко­то­рые так и де­ла­ют, «по­здрав­ляя» Нац­банк с оче­ред­ным банк­ро­том. Ведь по­ку­па­те­лей на та­кие ак­ти­вы то­же нем­но­го. Осо­бен­но ес­ли и ак­ти­вов то ни­ка­ких нет.

Рас­про­стра­нен­ная прак­ти­ка кре­ди­то­ва­ния про­шлых лет – фи­нан­си­ро­ва­ние по­треб­но­стей ак­ци­о­не­ров. Мно­гие бан­ки со­зда­ва­лись ис­к­лю­ чи­тель­но для об­слу­жи­ва­ния нужд от­дель­но взя­той бизнес­груп­пы. Вкла­ды на­се­ле­ния кон­вер­ти­ро­ва­лись в кре­ди­ты для фи­нан­си­ро­ва­ния ее раз­ви­тия. А по­сле то­го, как ис­точ­ник но­вых по­ступ­ле­ний ис­сяк, ока­за­лось, что воз­вра­щать дол­ги ни­кто не со­би­ра­ет­ся. Све­жий при­мер та­ко­го под­хо­да – па­де­ние бан­ка «Фи­нан­сы и Кре­дит». В Нац­бан­ке уход с рын­ка это­го бан­ка на­зва­ли окон­ча­ни­ем эпо­хи оли­гар­хи­че­ских бан­ков. Та­ких фи­нан­со­вых учре­жде­ний дей­стви­тель­но ста­ло су­ще­ствен­но мень­ше. Но да­ле­ко не все они пре­кра­ти­ли свою де­я­тель­ность, а воз­мож­ное банк­рот­ство од­но­го из них чре­ва­то со­ци­аль­ным взры­вом, че­го вла­сти поз­во­лить не мо­гут, про­дол­жая под­дер­жи­вать его ста­би­ли­за­ци­он­ны­ми кре­ди­та­ми.

По дан­ным НБУ, бан­ков­ская си­сте­ма до сих пор да­ле­ка от вы­пол­не­ния нор­ма­ти­ва мак­си­маль­но­го раз­ме­ра кре­дит­но­го рис­ка по опе­ра­ци­ям со свя­зан­ны­ми ли­ца­ми. При

По дан­ным НБУ, бан­ков­ская си­сте­ма до сих пор да­ле­ка от вы­пол­не­ния нор­ма­ти­ва мак­си­маль­но­го раз­ме­ра кре­дит­но­го рис­ка по опе­ра­ци­ям со свя­зан­ны­ми ли­ца­ми

Newspapers in Russian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.