Вре­мя рис­ко­вать

Риск ин­ве­сти­ций в грив­не­вые ак­ти­вы – ак­ции и об­ли­га­ции – оправ­да­ет­ся в бли­жай­шее вре­мя, кон­сер­ва­то­ры же мо­гут по­ла­гать­ся на де­по­зи­ты в на­ц­ва­лю­те

Lichniy schet - - Инвестидеи На Ноябрь -

Как мы и пред­по­ла­га­ли два ме­ся­ца на­зад, ры­нок дра­го­цен­ных ме­тал­лов не по­ка­зал ак­тив­ной ди­на­ми­ки – мы ре­ко­мен­до­ва­ли ин­ве­сто­рам по­до­ждать с ин­ве­сти­ци­я­ми в жел­тый ме­талл. Це­на незна­чи­тель­но сни­зи­лась и до­стиг­ла $1280 за ун­цию, па­де­ние – на $10 за два ме­ся­ца (ме­нее 1%). На бли­жай­шие два ме­ся­ца мы не ожи­да­ем зна­чи­тель­ной по­зи­тив­ной ди­на­ми­ки це­ны зо­ло­та на фоне от­сут­ствия в ми­ре су­ще­ствен­ной по­ли­ти­че­ской на­пря­жен­но­сти, по­это­му с ин­ве­сти­ци­я­ми в этот драг­ме­талл сто­ит сно­ва по­до­ждать. Зо­ло­то на­чи­на­ет рас­ти, ко­гда мир на­чи­на­ет го­то­вить­ся к войне.

Ми­ро­вые це­ны на чер­ное зо­ло­то рас­тут и сей­час на­хо­дят­ся в пре­де­лах око­ло $58 за бар­рель (мар­ка Brent), под­няв­шись на 11,5% за два ме­ся­ца из-за гео­по­ли­ти­че­ских рис­ков, свя­зан­ных с кон­флик­том в Ира­ке. Мы ду­ма­ем, что это ло­каль­ный це­но­вой пик неф­ти, по­это­му ре­ко­мен­ду­ем от­крыть по­зи­цию «шорт» (про­дать) по неф­тя­ным фью­черсам.

На фоне ис­то­рии с «неза­ви­си­мо­стью» Ка­та­ло­нии сто­ит об­ра­тить вни­ма­ние ин­ве­сто­ров на па­ру ва­лют ев­ро-дол­лар. По­сле ре­фе­рен­ду­ма 1 ок­тяб­ря, где 90% жи­те­лей про­го­ло­со­ва­ли за от­де­ле­ние от Ис­па­нии, ре­ги­он по су­ти на­чал су­ще­ство­вать в двух по­ли­ти­че­ских из­ме- ре­ни­ях: ка­та­лон­ско­го пар­ла­мен­та и ис­пан­ско­го пра­ви­тель­ства. Неопре­де­лен­ность в ре­ги­оне уже при­ве­ла к сни­же­нию кур­са ев­ро и па­де­нию ис­пан­ско­го фон­до­во­го рын­ка. На днях пра­ви­тель­ство Ис­па­нии со­об­ща­ло о воз­мож­но­сти со­кра­ще­ния ВВП стра­ны в 2018 го­ду на 0,3% – с 2,6% до 2,3%. Это от­ра­зи­лось на ко­ти­ров­ках ев­ро­пей­ской ва­лю­ты, курс ев­ро сни­зил­ся до $1,17. Даль­ней­шее па­де­ние кур­са ев­ро из-за этой про­бле­мы ма­ло­ве­ро­ят­но – стра­ны ЕС вы­сту­пи­ли за един­ство Ис­па­нии. Но ев­ро мо­жет упасть еще, по­сколь­ку Ев­ро­пей­ский цен­траль­ный банк (ЕЦБ) по ито­гам ок­тябрь­ско­го за­се­да­ния анон­си- ро­вал со­кра­ще­ние объ­е­мов QE: объ­ем про­грам­мы вы­ку­па ак­ти­вов бу­дет сни­жен с те­ку­ще­го уров­ня 60 млрд до 30 млрд ев­ро в ме­сяц с ян­ва­ря 2018 го­да, что про­длит­ся как ми­ни­мум до сен­тяб­ря сле­ду­ю­ще­го го­да. Сто­ит на­блю­дать за со­бы­ти­я­ми во­круг Ка­та­ло­нии, ре­ше­ний ЕЦБ – и в слу­чае даль­ней­ше­го сни­же­ния кур­са сра­зу же от­кры­вать длин­ные по­зи­ции: по­ку­пать ев­ро. Фью­черс на ва­лют­ную па­ру ев­ро-дол­лар до­сту­пен всем на Укра­ин­ской бир­же (УБ).

Курс дол­ла­ра от­но­си­тель­но грив­ни, как мы и пред­по­ла­га­ли, про­дол­жа­ет мед­лен­но по­вы­шать­ся и сей­час при­шел к уров­ню око­ло 26,7 грн/$ вви­ду на­ча­ла ото­пи­тель-

Ос­нов­ной аме­ри­кан­ский фон­до­вый ин­декс ак­ций S&P за по­след­ние два ме­ся­ца по­ка­зал от­лич­ную по­ло­жи­тель­ную ди­на­ми­ку, под­няв­шись на 5,5% – до 2563 п. С на­ча­ла го­да ин­декс ак­ций S&P вы­рос на 14%, за­фик­си­ро­вав за этот пе­ри­од несколь­ко но­вых ис­то­ри­че­ских мак­си­му­мов. По­зи­тив­ное вли­я­ние на аме­ри­кан­ские ин­дек­сы за ми­нув­шее вре­мя ока­за­ло утвер­жде­ние Се­на­том про­ек­та бюд­же­та стра­ны на сле­ду­ю­щий фи­нан­со­вый год. Это по­вы­си­ло на­деж­ды на то, что рес­пуб­ли­кан­цы смо­гут про­ве­сти на­ло­го­вую ре­фор­му пре­зи­ден­та США До­наль­да Трам­па, ко­то­рая ока­жет по­зи­тив­ное вли­я­ние на бизнес в стране. Курс дол­ла­ра бу­дет ста­биль­ным до кон­ца го­да с неболь­шим ро­стом – мак­си­мум до 27,5 грн

но­го се­зо­на (из-за им­пор­та га­за), по­вы­ше­ния соц­вы­плат и неболь­шо­го па­де­ния цен на же­ле­зо­руд­ный экс­порт Укра­и­ны. Нет осо­бых ос­но­ва­ний счи­тать, что бу­дет ка­кой­ли­бо ска­чок кур­са. Ду­ма­ем, курс дол­ла­ра бу­дет ста­биль­ным до кон­ца го­да с неболь­шим ро­стом – мак­си­мум до 27,5 грн, ес­ли, ко­неч­но, не бу­дет во­ен­но­го обостре­ния в зоне АТО, на во­сто­ке Укра­и­ны.

Опи­ра­ясь на пред­по­ла­га­е­мую ста­биль­ность кур­са дол­ла­ра, а та­к­же учи­ты­вая крайне низ­кие став­ки по ва­лют­ным де­по­зи­там (не бо­лее 5% го­до­вых), ре­ко­мен­ду­ем раз­ме­щать сво­бод­ные сред­ства на грив­не­вых де­по­зи­тах со сред­ни­ми став­ка­ми око­ло 15% го­до­вых в укра­ин­ских бан­ках. Бо­лее вы­год­ной аль­тер­на­ти­вой мо­гут быть об­ли­га­ции внут­рен­не­го го­су­дар­ствен­но­го зай­ма (ОВГЗ) при­мер­но с та­кой же став­кой.

На фоне удач­но­го раз­ме­ще­ния Укра­и­ной ев­ро­об­ли­га­ций на $3 млрд под 7,375% го­до­вых с 15-лет­ним сро­ком по­га­ше­ния в сег­мен­те укра­ин­ских ев­ро­об­ли­га­ций прак­ти­че­ски не оста­лось «ин­те­рес­ных ис­то­рий». Сле­ду­ет вы­де­лить лишь ев­ро­об­ли­га­ции энер­го­ком­па­нии груп­пы СКМ Ри­на­та Ах­ме­то­ва – ДТЭК, по ко­то­рым до­ход­ность по­сте­пен­но сни­жа­ет­ся, но все же оста­ет­ся на до­стой­ном уровне – око­ло 11% го­до­вых в дол­ла­рах. По­это­му ре­ко­мен­ду­ем их по­ку­пать.

Ры­нок укра­ин­ских ак­ций в осен­ний пе­ри­од по­ка­зал неплохую ди­на­ми­ку – ин­декс Укра­ин­ской бир­жи вы­рос на 10%, и в ос­нов­ном сно­ва бла­го­да­ря ак­ци­ям «Райф­фай­зен Банк Аваль», «Мо­тор Сич» и «Цен­тр­энер­го», ко­то­рые име­ют наи­боль­шие до­ли в ин­дек­се УБ. С на­ча­ла го­да ры­нок ак­ций по­ка­зал +55%, и, ду­ма­ем, это еще не пре­дел. На­при­мер, ак­ции «Райф­фай­зен Банк Аваль» мо­гут еще вы­рас­ти на ожи­да­е­мых ди­ви­ден­дах за 2017 год. Про­гноз по ди­ви­ден­дам – око­ло 7,5 коп. на ак­цию при те­ку­щей цене ак­ции при­мер­но 29 коп., что да­ет до­ход­ность при­бли­зи­тель­но 26% го­до­вых, а это по­чти в два ра­за пре­вос­хо­дит де­по­зит­ные став­ки.

Опи­ра­ясь на пред­по­ла­га­е­мую ста­биль­ность кур­са дол­ла­ра, а та­к­же учи­ты­вая крайне низ­кие став­ки по ва­лют­ным де­по­зи­там (не бо­лее 5% го­до­вых), ре­ко­мен­ду­ем раз­ме­щать сво­бод­ные сред­ства на грив­не­вых де­по­зи­тах

Newspapers in Russian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.