Баф­фет на Кре­ща­ти­ке. На ка­ких ак­ци­ях мож­но сде­лать со­сто­я­ние

Lichniy schet - - От Редактора -

Ка­кие цен­ные бу­ма­ги вы­год­но по­ку­пать в Укра­ине?

Уже по­чти два го­да ак­ции укра­ин­ских ком­па­ний ле­тят вверх. Ин­декс УБ все­го за пер­вых три ме­ся­ца 2018 го­да при­ба­вил сра­зу 28%. А неко­то­рые цен­ные бу­ма­ги – и то­го боль­ше. К при­ме­ру, ак­ции «Цен­тр­энер­го» по­до­ро­жа­ли бо­лее чем на 60%. И это да­ле­ко не пре­дел. Ес­ли бы ин­ве­стор по­тра­тил на по­куп­ку ак­ций 100 тыс. грн в се­ре­дине 2016 го­да, то сей­час его вло­же­ния оце­ни­ва­лись бы уже в 300 тыс. грн. Ни­ка­кие де­по­зи­ты в бан­ках или спе­ку­ля­ции с твер­ды­ми ва­лю­та­ми не смог­ли бы при­не­сти та­кую су­ма­сшед­шую до­ход­ность. Бо­лее то­го, этот празд­ник неви­дан­ной щед­ро­сти еще да­лек от сво­е­го за­вер­ше­ния.

ПО­ЧЕ­МУ РАС­ТУТ

Лю­бая стра­на, пе­ре­жив­шая кри­зис, пре­вра­ща­ет­ся в при­вле­ка­тель­ный объ­ект для спе­ку­лян­тов. Ин­ве­сто­ры пред­по­чи­та­ют рис­ко­ван­ные вло­же­ния, пре­крас­но по­ни­мая, что по­сле эко­но­ми­че­ско­го па­де­ния обя­за­тель­но нач­нет­ся рост. При­чем чем раз­ру­ши­тель­нее был шторм, тем силь­нее про­изой­дет вос­ста­нов­ле­ние в бу­ду­щем. На­до ска­зать, что Укра­и­на – ис­клю­че­ние из это­го пра­ви­ла. На­ша эко­но­ми­ка все-та­ки рас­тет да­ле­ко не та­ки­ми тем­па­ми, как ка­ти­лась под от­кос. Но глав­ное здесь «рас­тет». И по­тре­бу­ет­ся да­ле­ко не один год, что­бы до­брать­ся до уров­ней 2013-го, не го­во­ря уже 2008-го.

Ин­ве­сто­ры ви­дят пре­крас­ную воз­мож­ность в скуп­ке по­ка еще де­ше­вых ак­ти­вов с воз­мож­ной пе­ре­про­да­жей в бу­ду­щем. Год-два на­зад мно­гие ком­па­нии сто­и­ли мень­ше, чем их го­до­вая при­быль. Этим и объ­яс­ня­ет­ся неимо­вер­ный вы­со­кий спрос спе­ку­лян­тов на укра­ин­ские ак­ции и об­ли­га­ции. Бо­лее то­го, рас­счи­ты­вая на уско­ре­ние тем­пов ро­ста эко­но­ми­ки, они го­то­вы вкла­ды­вать в скуп­ку ак­ти­вов еще боль­ше, дей­ствуя на опе­ре­же­ние. При усло­вии про­дол­же­ния эко­но­ми­че­ских ре­форм, у укра­ин­ской эко­но­ми­ки есть все шан­сы рас­ти быст­рее, чем на 3% еже­год­но, да­же с уче­том про­дол­жа­ю­щих­ся во­ен­ных дей­ствий на во­сто­ке стра­ны.

Меж­ду­на­род­ные фи­нан­со­вые ор­га­ни­за­ции по­ка оп­ти­ми­стич­ны в сво­их оцен­ках эко­но­ми­че­ско­го раз­ви­тия Укра­и­ны. Все­мир­ный банк рас­счи- ты­ва­ет на 3,5% ро­ста ВВП в 2018 го­ду. При про­ве­де­нии всех необ­хо­ди­мых ре­форм эко­но­ми­ка смо­жет рас­ти в сред­не­сроч­ной пер­спек­ти­ве на 4% в 2019-2020 го­дах. Меж­ду­на­род­ное рей­тин­го­вое агент­ство Moody’s то­же ожи­да­ет ро­ста ВВП на 3,5%, Fitch – на 3,2%.

Но мно­гие укра­ин­ские ком­па­нии раз­ви­ва­ют­ся на­мно­го быст­рее, чем вся эко­но­ми­ка в це­лом. Бо­лее то­го, есть все ос­но­ва­ния по­ла­гать, что их при­бы­ли бу­дут уве­ли­чи­вать­ся и в даль­ней­шем.

«Рост ин­дек­са УБ вы­зван та­ки­ми фак­то­ра­ми, как улуч­ше­ние мак­ро­эко­но­ми­че­ской си­ту­а­ции в Ук­ра- ине – эко­но­ми­че­ский рост и фи­нан­со­вая ста­би­ли­за­ция, уве­ли­че­ние при­бы­лей кор­по­ра­ций, по­ступ­ле­ние но­вых средств от ин­ве­сто­ров, – го­во­рит ге­не­раль­ный ди­рек­тор «КИНТО, Лтд» Еле­на Ок­са­нич. – Улуч­ше­ние ин­ве­сти­ци­он­но­го кли­ма­та ста­нет сти­му­лом для при­хо­да ино­стран­ных ин­ве­сто­ров, от­но­ше­ние ко­то­рых к Укра­ине за­ви­сит от об­ще­го улуч­ше­ния вос­при­я­тия раз­ви­ва­ю­щих­ся стран. Что ка­са­ет­ся ин­дек­са УБ, то при бла­го­при­ят­ных усло­ви­ях в 2018 го­ду он мо­жет про­дол­жить свой рост и пре­вы­сить 2000 п. п. Фон­до­вый ры­нок Укра­и­ны стре­ми­тель­но рас­тет вто­рой год под­ряд, и, как пра­ви­ло, при та­ком трен­де наи­боль­ший по­тен­ци­ал ро­ста име­ют са­мые лик­вид­ные ак­ции – го­лу­бые фиш­ки».

АК­ЦИИ С ПРИБЫЛЬЮ

Сре­ди цен­ных бу­маг, вхо­дя­щих в рас­чет ин­дек­са Укра­ин­ской бир­жи, наи­боль­шую ди­на­ми­ку ро­ста ко­ти­ро­вок с на­ча­ла го­да про­де­мон­стри­ро­ва­ли «Цен­тр­энер­го» (60%), «Мо­тор Сич» (42%) и «Райф­фай­зен Банк Аваль» (28%). Глав­ная при­чи­на столь рез­ко­го по­вы­ше­ния сто­и­мо­сти ак­ций – стре­ми­тель­но рас­ту­щая при­быль. К при­ме­ру, «Цен­тр­энер­го» по­лу­чи­ло по ито­гам 2017 го­да 1,8 млрд грн, что впя­те­ро боль­ше, чем го­дом ра­нее. Бо­лее то­го, край-

Что­бы сфор­ми­ро­вать бо­лее или ме­нее ка­че­ствен­ный порт­фель, ин­ве­сто­ру по­на­до­бит­ся не ме­нее 50 тыс. грн

Преж­де чем мах­нуть ру­кой на укра­ин­скую эко­но­ми­ку и ее пер­спек­ти­вы в бли­жай­шие несколь­ко лет, непло­хо бы­ло бы взгля­нуть на од­но очень уди­ви­тель­ное со­бы­тие. Не­смот­ря на весь­ма вя­лый рост ВВП – чуть бо­лее 2%, сто­и­мость ак­ций оте­че­ствен­ных ком­па­ний стре­ми­тель­но рас­тет. При­чем в по­след­нее вре­мя ди­на­ми­ка ин­дек­са Укра­ин­ской бир­жи (УБ) все боль­ше на­по­ми­на­ет вы­ход на ор­би­ту Falcon Heavy.

Вкла­ды­вать зна­чи­тель­ные сум­мы толь­ко в ак­ции од­ной ком­па­нии на на­шем рын­ке слиш­ком рис­ко­ван­но

не вы­со­ка ве­ро­ят­ность, что в 2018-м про­да­дут го­с­па­кет ак­ций ком­па­нии, что по­вы­ша­ет ин­те­рес к ней со сто­ро­ны ин­ве­сто­ров.

По­ка­за­те­ли при­бы­ли и ры­ноч­ной сто­и­мо­сти ком­па­нии по­преж­не­му со­по­ста­ви­мы. Ка­пи­та­ли­за­ция «Цен­тр­энер­го», то есть сто­и­мость всех ак­ций пред­при­я­тия по те­ку­щим ко­ти­ров­кам – 7,258 млрд грн. А это зна­чит, вчет­ве­ро вы­ше, чем го­до­вая при­быль.

Ка­пи­та­ли­за­ция ли­де­ра ма­ши­но­стро­е­ния «Мо­тор Сич» – 10,7 млрд грн. А при­быль по ито­гам го­да со­ста­ви­ла 3,1 млрд грн.

По­чти вдвое «до­ро­же» «Райф­фай­зен Банк Аваль». Его ка­пи­та­ли­за­ция – 21,9 млрд грн. Учи­ты­вая, что в 2017-м банк по­лу­чил чи­стую при­быль в 4,468 млрд грн, он «оку­па­ет­ся» по­чти за пять лет. Все это го­во­рит о том, что у ак­ций ком­па­ний со­хра­ня­ет­ся вы­со­кий по­тен­ци­ал ро­ста сто­и­мо­сти.

«На­чи­на­ю­щим ин­ве­сто­рам мы бы по­со­ве­то­ва­ли при­об­ре­тать ак­ции из ин­декс­ной кор­зи­ны. Наи­бо­лее ин­те­рес­ные сре­ди них – «Мо­тор Сич», «Райф­фай­зен Банк Аваль», «Цен­тр­энер­го» и «Тур­бо­атом». Кро­ме ак­ций, боль­шим спро­сом поль­зу­ют­ся ин­ве­сти­ции в ОВГЗ. Они на­деж­ны (го­су­дар­ствен­ные ЦБ), у них вы­со­кая до­ход­ность в 15-17% (не ме­нее бан­ков­ско­го де­по­зи­та), они осво­бож­де­ны от на­ло­го­об­ло­же­ния при­бы­ли. Тем ин­ве­сто­рам, ко­то­рые не рас­по­ла­га­ют опре­де­лен­ны­ми зна­ни­я­ми, вре­ме­нем для ана­ли­за фон­до­во­го рын­ка или до­ста­точ­ным объ­е­мом де­неж­ных средств, мы ре­ко­мен­ду­ем при­об­ре­тать цен­ные бу­ма­ги ин­ве­сти­ци­он­ных фон­дов (ин­сти­ту­тов сов­мест­но­го ин­ве­сти­ро­ва­ния)»,–ре­ко­мен­ду­ет­ген­ди­рек­тор «КИНТО, Лтд» Еле­на Ок­са­нич.

КАК КУПИТЬ АК­ЦИИ

Стать вла­дель­цем неболь­шо­го па­ке­та ак­ций укра­ин­ских ком­па­ний не так слож­но, как мо­жет по­ка­зать­ся на пер­вый взгляд. На сай­те Укра­ин­ской бир­жи мож­но най­ти спи­сок ком­па­ний, предо­став­ля­ю­щих бро­кер­ские услу­ги част­ным ли­цам. Их немно­го, око­ло де­сят­ка.

Пер­вым де­лом необ­хо­ди­мо от­крыть счет в цен­ных бу­ма­гах. Эту про­це­ду­ру мож­но прой­ти в бан­ке или у бро­ке­ра, ес­ли он осу­ществ­ля­ет про­фес­си­о­наль­ную де­по­зи­тар­ную де­я­тель­ность. В сред­нем от­кры­тие сче­та обой­дет­ся в сим­во­ли­че­ские 50100 грн. При­мер­но столь­ко же со­ста­вят рас­хо­ды на учет­ные опе­ра­ции – за­чис­ле­ние, спи­са­ние или пе­ре­вод прав на цен­ные бу­ма­ги.

«Что­бы от­крыть бро­кер­ский счет для тор­гов­ли на укра­ин­ском рын­ке, на­ше­му кли­ен­ту нуж­но об­ра­тить­ся к од­но­му из на­ших ме­не­дже­ров, предо­ста­вить ко­пию сво­е­го граж­дан­ско­го пас­пор­та и ИНН, под­пи­сать па­кет до­ку­мен­тов, от­крыть счет и опла­тить услу­ги в де­по­зи­тар­ном учре­жде­нии «Арт-ка­пи­тал Ка­сто­ди», – рас­ска­зы­ва­ет Игорь Пу­ти­лин, ру­ко­во­ди­тель ана­ли­ти­че­ско­го де­пар­та­мен­та ком­па­нии «Арт-ка­пи­тал».

«От­кры­тие сче­та в ЦБ для фи­зи­че­ских лиц сто­ит 100 грн, для юри­ди­че­ских – 250 грн. Ес­ли кли­ент при­об­ре­та­ет фон­ды «КИНТО» – счет в ЦБ ему от­кры­ва­ет­ся бес­плат­но», – объ­яс­ня­ет Еле­на Ок­са­нич.

Сле­ду­ю­щий шаг – за­клю­чить до­го­вор на бро­кер­ское об­слу­жи­ва­ние. За по­куп­ку или про­да­жу ак­ций бро­кер возь­мет ко­мис­си­он­ные. Обыч­но это 0,1-0,2% от сум­мы сдел­ки.

По­сле то­го как все бу­маж­ные про­це­ду­ры за­вер­ше­ны, оста­ет­ся лишь пе­ре­чис­лить сред­ства на свой бро­кер­ский счет. По­лу­чив от кли­ен­та по­же­ла­ния по по­куп­ке необ­хо­ди­мых цен­ных бу­маг, бро­кер тут же про­во­дит сдел­ку. С это­го мо­мен­та ин­ве­стор пре­вра­ща­ет­ся в со­вла­дель­ца биз­не­са.

СКОЛЬ­КО ВКЛА­ДЫ­ВАТЬ

Счи­та­ет­ся, что при ин­ве­сти­ци­ях в раз­ме­ре 50-100 тыс. грн мож­но сфор­ми­ро­вать сба­лан­си­ро­ван­ный порт­фель ак­ций. Хо­тя мож­но стар­то­вать и с несколь­ких ты­сяч. «Ес­ли мы го­во­рим о рын­ке Укра­и­ны, то ре­ко­мен­до­ван­ная ми­ни­маль­ная сум­ма для ин­ве­сти­ро­ва­ния – 1 тыс. грн», – от­ме­тил Игорь Пу­ти­лин.

«Ми­ни­маль­ная сум­ма ин­ве­сти­ций в ак­ции мо­жет на­чи­нать­ся с 2 тыс. грн, но для то­го что­бы сфор­ми­ро­вать бо­лее или ме­нее ка­че­ствен­ный порт­фель, ин­ве­сто­ру по­на­до­бит­ся не ме­нее 50 тыс. грн. Что­бы при­об­ре­сти по ми­ни­маль­но­му ло­ту ак­ции, вхо­дя­щие в ин­декс­ную кор­зи­ну УБ, необ­хо­ди­мо по­тра­тить 13,5 тыс. грн. Част­ным ли­цам, ко­то­рые не рас­по­ла­га­ют до­ста­точ­ной сум­мой де­неж­ных средств для по­куп­ки ак­ций из ин­декс­ной кор­зи­ны, мы ре­ко­мен­ду­ем при­об­ре­сти цен­ные бу­ма­ги ин­ве­сти­ци­он­но­го фон­да «Ин­декс УБ» (KUBI). Порт­фель KUBI пол­но­стью по­вто­ря­ет струк­ту­ру и со­став ин­дек­са Укра­ин­ской бир­жи, ко­то­рый сей­час со­сто­ит из ше­сти наи­луч­ших укра­ин­ских ак­ций. Ми­ни­маль­ный лот на бир­же – 620 грн», – рас­ска­зы­ва­ет Еле­на Ок­са­нич.

В лю­бом слу­чае, вкла­ды­вать зна­чи­тель­ные сум­мы толь­ко в ак­ции од­ной ком­па­нии на на­шем рын­ке слиш­ком рис­ко­ван­но. Во-пер­вых, ни­кто не за­стра­хо­ван от рез­ких ко­ле­ба­ний ко­ти­ро­вок, учи­ты­вая низ­кую лик­вид­ность са­мо­го рын­ка. Во-вто­рых, мо­гут воз­ник­нуть се­рьез­ные про­бле­мы с про­да­жей круп­но­го па­ке­та ак­ций.

Еще один риск для бу­ду­ще­го ин­ве­сто­ра – воз­мож­ный вы­ход «Райф­фай­зен Бан­ка Аваль» с фон­до­во­го рын­ка, на до­лю ко­то­ро­го при­хо­дит­ся чуть ли не по­ло­ви­на всех тор­гов. Мо­жет быть про­ве­де­на так на­зы­ва­е­мая про­це­ду­ра сквиз-аут, ко­гда круп­ней­ший ак­ци­о­нер при­ну­ди­тель­но вы­ку­па­ет цен­ные бу­ма­ги у ми­но­ри­та­ри­ев.

Это ста­нет из­вест­но уже на бли­жай­шем со­бра­нии ак­ци­о­не­ров бан­ка. В слу­чае нега­тив­но­го сце­на­рия, со­бы­тия на фон­до­вом рын­ке мо­гут раз­ви­вать­ся са­мым непред­ска­зу­е­мым об­ра­зом.

«По­сле сквиз-аута ак­ций «Райф­фай­зен Бан­ка Аваль» ли­бо сме­ны его ти­па об­ще­ства мы ви­дим пол­ное за­кры­тие нелик­вид­но­го фон­до­во­го рын­ка Укра­и­ны. Ак­ции «Райф- фай­зен Бан­ка Аваль» обес­пе­чи­ва­ли боль­ше по­ло­ви­ны все­го объ­е­ма тор­гов», — го­во­рит Игорь Пу­ти­лин.

«За­кон Укра­и­ны «Об упро­ще­нии ве­де­ния биз­не­са и при­вле­че­нии ин­ве­сти­ций эми­тен­та­ми цен­ных бу­маг», ко­то­рый всту­пил в си­лу 6 ян­ва­ря 2018 го­да, поз­во­ля­ет ак­ци­ям част­ных ак­ци­о­нер­ных об­ществ об­ра­щать­ся на бир­же. В свою оче­редь, ЕБРР со­об­щал, что мо­жет под­дер­жать сквиз-аут ак­ций «Райф­фай­зен Бан­ка Аваль». Но ре­ше­ние еще не при­ня­то, а в по­вест­ке дня бли­жай­ше­го со­бра­ния ак­ци­о­не­ров бан­ка этот во­прос не сто­ит. Про­ве­де­ние сквиз- аута ак­ций бан­ка, ко­неч­но же, вос­при­мут нега­тив­но и ми­но­ри­та­рии, и тор­гов­цы цен­ны­ми бу­ма­га­ми. До­ля ак­ций бан­ка за­ни­ма­ет в ин­дек­се УБ 19%, «Аваль» по­ка­зы­ва­ет ре­корд­ную при­быль сре­ди укра­ин­ских бан­ков и вы­пла­чи­ва­ет хо­ро­шие ди­ви­ден­ды», – от­ме­ча­ет Еле­на Ок­са­нич.

Мно­гие укра­ин­ские ком­па­нии раз­ви­ва­ют­ся на­мно­го быст­рее, чем вся эко­но­ми­ка в це­лом На­чи­на­ю­щим ин­ве­сто­рам мы бы по­со­ве­то­ва­ли при­об­ре­тать ак­ции из ин­декс­ной кор­зи­ны

Newspapers in Russian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.