Неи­збе­жность де­фол­та

Ukraine Business Review - - Україна та світ -

КО­ГДА ЗА­КОН­ЧИ­ТСЯ КРИ­ЗИС

Во­прос ин­те­ре­сный и на­бо­лев­ший, вот толь­ко ответ на не­го не одно­зна­чный. Во-пер­вых, если вы при­вер­же­нец «клас­си­че­ской», за­па­дной на­у­ки и ва­ши ку­ми­ры – но­бе­лев­ские ла­у­ре­а­ты, ко­то­рые и до­ве­ли ми­ро­вую эко­но­ми­ку до оче­ре­дно­го кри­зи­са, то ско­рее все­го свет в тон­не­ле есть и он при­бли­жа­е­тся. Во-вто­рых, если вы зна­ю­щий, ду­ма­ю­щий и ло­ги­че­ски рас­су­жда­ю­щий че­ло­век с хо­ро­шим те­хни­че­ским образованием, то вы ви­ди­те свет, он при­бли­жа­е­тся, но это эле­ктри­чка, и де­ва­ться не­ку­да, ли­бо на­зад, ли­бо под по­езд. Ну а если се­рье­зно, то Брет­тон-Вуд­ская си­сте­ма в бли­жай­шее вре­мя на­чнет еще боль­ше аго­ни­зи­ро­вать, и мо­жет так слу­чи­ться, что дол­ла­ро­вый фон­тан не спа­сет па­да­ю­щую эко­но­ми­ку США. Се­го­дня США де­мон­стри­ру­ют как бы эко­но­ми­че­ский рост за счет то­го, что в ре­зуль­та­те слан­це­вой ре­во­лю­ции сни­зи­лись це­ны на энер­го­ре­сур­сы, вос­ста­нав­ли­ва­е­тся ин­ве­сти­ци­он­ный про­цесс в ре­аль­ном се­кто­ре. Но если мы по­смо­трим на клю­че­вой фа­ктор – ча­стный спрос, ко­то­рый за­мыка­ет фи­нан­со­вые по­то­ки, то уви­дим, что спрос падает и все уве­рен­нее: в этом го­ду – бо­лее 2%, в про­шлом – чуть ме­нее 1%. Это при по­сто­ян­ных по­пытках сни­зить ин­фля­цию. Если учесть ре­аль­ную ин­фля­цию, все еще ху­же. Брет­тон-Вуд­ская си­сте­ма на­чи­на­лась, ко­гда эко­но­ми­ка США со­став­ля­ла бо­лее 50% ми­ро­вой. Это 1944-1945 го­ды. То­гда со­бра­лись де­ле­га­ты из 44 го­су­дарств ан­ти­ги­тле­ров­ской ко­а­ли­ции, вклю­чая СССР. Так что по фор­ме все за- кон­но. Дру­гое де­ло, что ко­му вой­на, а ко­му мать ро­дная. К кон­цу Вто­рой ми­ро­вой эко­но­ми­ка США со­бра­ла у се­бя бо­лее 70% ми­ро­вых за­па­сов зо­ло­та. США про­да­ва­ли за не­го со­ю­зни­кам ору­жие, про­ду­кты, те­хни­ку… Иные стра­ны, опа­са­ясь на­ци­стов, пе­ре­прав­ля­ли свой зо­ло­той за­пас на хра­не­ние за оке­ан. Се­го­дня эко­но­ми­ка США со­став­ля­ет ме­нее 20%. Пер­выми по­ня­ли, что де­ло пло­хо, ме­жду­на­ро­дные фи­нан­си­сты. Они ре­ши­ли по­вто­рить ста­рый трюк Мор­га­на: для спа­се­ния ми­ро­вой фи­нан­со­вой си­сте­мы и ее ста­биль­но­сти со­здать ана­лог ФРС не в на­ци­о­наль­ном, а в ми­ро­вом мас­шта­бе. Что­бы Цен­тро­бан­ки го­су­дарств мо­гли пе­ча­тать день­ги на на­ци­о­наль­ном уров­не толь­ко в рам­ках тех квот, ко­то­рые уста­нав­ли­ва­ет «Цен­тро­банк Цен­тро­бан­ков». Идея, в отли­чие от идеи «Мор­га­на и со то­ва­ри­щи», об­су­жда­лась G-8 и G-20 еще в 2010-2011 го­дах. Было ре­ше­но на ба­зе МВФ де­лать эмис­сию ва­лю­ты МВФ – «спе­ци­аль­ных прав заим­ство­ва­ний». Есть та­кая! Ор­га­ни­зо­вывал про­цесс гла­ва МВФ фран­цуз Стросс-Кан, в том чи­сле «ра­зру­лив» ди­скус­сию об изме­не­нии квот в МВФ, так как Ки­тай стал тре­бо­вать уве­ли­чить свою кво­ту в со­о­твет­ствии с ра­зме­ром эко­но­ми­ки. А это ра­зру­ши­ло бы мо­но­по­лию США. Ведь вся си­сте­ма была со­з­да­на под их ин­те­ре­сы. США быстро осо­зна­ли, чем гро­зит для них ре­а­ли­за­ция пла­на «Цен­траль­но­го бан­ка всех Цен­тро­бан­ков». Фа­кти­че­ски им бы за­пре­ща­ли пе­ча­тать дол­ла­ры в тех ко­ли­че­ствах, ко­то­рые не­об­хо­ди­мы для под­дер­жа­ния сво­е­го бю­дже­та. И в ию­не 2011 го­да на­ча­лось «де­ло Стросс-Ка­на». Как толь­ко До­ми­ни­ка Стросс-Ка­на аре­сто­ва­ли, те­ма «Цен­тро­бан­ка Цен­тро­бан­ков» из всех до­ку­мен­тов исче­зла. Се­го­дня Брет­тон-Вуд­ская мо­дель эко­но­ми­ки (или «Рей­го­но­ми­ки») по­до­шла к есте­ствен­но­му кон­цу. Все акти­вы, ко­то­рые есть в ми­ре, в том чи­сле нефть в не­драх, уже оце­не­ны в дол­ла­рах. Нет в ми­ре боль­ше но­вых дол­ла­ро­вых акти­вов. И пе­ча­тать но­вые ба­ксы боль­ше не­во­змо­жно. В та­кой си­ту­а­ции не исклю­чен взрыв, ко­то­рый пол­но­стью ра­зор­вет дол­ла­ро­вую Брет­тон-Вуд­скую си­сте­му. Да­же быв­ший пре­мьер Ве­ли­ко­бри­та­нии Кэме­рон за­явил, что ну­жно ждать «но­во­го кри­зи­са», еще бо­лее силь­но­го. Прав­да, спа­сая дол­лар, США ра­звя­жут но­вую ми­ро­вую вой­ну. Но, по­зволь­те, за по­сле­дние 10 лет не было ни одно­го го­да без во­ен­ных кон­фли­ктов, в ко­то­рых бы не уча­ство­ва­ла Аме­ри­ка, и что? Ре­зуль­тат не уте­ши­тель­ный. Если у вас кри­зис па­де­ния спро­са, то вой­ной де­ло не спа­се­шь. Вой­на толь­ко уве­ли­чи­ва­ет спад спро­са. Вой­на ну­жна толь­ко фи­нан­си­стам как способ по­лу­че­ния форс-ма­жо­ра, с це­лью спи­сать свои обя­за­тель­ства (ча­сти­чно эта за­да­ча уже ре­ша­лась на Ки­пре). Так что по­ка, до спа­да, боль­шой вой­ны, ско­рее все­го, не бу­дет.

ЧТО ДЕНЬ ГРЯ­ДУ­ЩИЙ ГО­ТО­ВИТ УКРАИ­НЕ

Со­гла­сно ис­сле­до­ва­нию CFA Institute, в 2015 го­ду про­гно­зи­ру­е­тся не­зна­чи­тель­ный рост гло­баль­ной эко­но­ми­ки – око­ло 2%. В Ки­тае ожи­да­ют, что ВВП стра­ны выра­стет на 6,2%, в Ин­дии – на 5,8%, в США – на 2,2%, в Ве­ли­ко­бри­та­нии – на 1,8%, а в Швей­ца­рии, Япо­нии, Фран­ции и Бра­зи­лии – ме­нее чем на 1%. При этом наи­бо­лее прив­ле­ка­тель­ными стра­на­ми для вло­же­ния ин­ве­сти­ций в те­ку­щем го­ду дол­жны стать США, Ки­тай, Ин­дия, Рос­сия и Гер­ма­ния. Кро­ме то­го, в 2015 го­ду дол­жно прои­зой­ти не­ко­то­рое ожив­ле­ние на ми­ро­вых фон­до­вых рын­ках. В ча­стно­сти, фон­до­вый ин­декс Nikkei225 выра­стет на 1,6%, ин­декс Euro Stoxx50 – на 1,9%, ин­декс S & P500 – на 4,8%. Та­кже про­гно­зи­ру­е­тся, что к кон­цу го­да до­хо­дность трид­ца­ти­ле­тних ка­зна­чей­ских обли­га­ций США во­зра­стет до 3,46%. Исхо­дя из этих про­гно­зов, мо­жно кон­ста­ти­ро­вать — па­де­ние есть, оно по­сто­ян­ное и име­ет тен­ден­цию к ухуд­ше­нию, но уж не та­кое пла­чев­ное. Если вов­ре­мя под­су­е­ти­ться, то мо­жно хо­ро­шо вло­жить сред­ства и по­лу­чить до­ход. Одна­ко, есть боль­шое ко­ли­че­ство ри­сков, и они все же уве­ли­чи­ва­ю­тся. В та­кой си­ту­а­ции на пер­вый план вы­сту­па­ет эксклю­зив­ность про­е­кта для вло­же­ния средств. Если ин­ве­стор пой­мет и по­ве­рит в не­ор­ди­нар­ность про­е­кта, в то, что он име­ет изю­мин­ку и не отно­си­тся к мас­со­во­му про­ду­кту, то су­ще­ству­ет ве­сьма боль­шая ве­ро­я­тность, что ин­ве­стор проин­ве­сти­ру­ет дан­ный про­ект на дол­го­сро­чной осно­ве. Все, что оста­е­тся в ми­ро­вой эко­но­ми­ке при па­де­нии спро­са и как след­ствие – па­да­ние прои­звод­ства, для инвестора – это игра на по­выше­ние кур­сов ва­лют (ин­фля­ци­он­ные про­цес­сы на­ци­о­наль­ных ва­лют) и ин­ве­сти­ро­ва­ние в зо­ло­то. Во вре­мя игры на по­выше­ние ин­фля­ции все по­ня­тно и про­зра­чно – для по­выше­ния кон­ку­рен­то­сп­осо­бно­сти не­об­хо­ди­мо по­ни­жать се­бе­стои­мость про­ду­кции, а по­ни­зив стои­мость сво­ей ва­лю­ты, вы пыта­е­тесь до­би­ться это­го, не ин­ве­сти­руя в ра­зви­тие ре­аль­но­го се­кто­ра. Ра­бо­та­ет толь­ко бан­ков­ский рынок, и то не весь. Одна­ко есть ве­ро­я­тность заи­гра­ться, и эко­но­ми­ка вста­нет пол­но­стью – лег­че ни­че­го не де­лать, чем се­бе в убыток. При­мер, не­дав­нее па­да­ние грив­ни и ее откат на­зад. При 30-32 грн. за зе­ле­ный все вста­ло. На­де­юсь, все пом­нят взлет кур­са и рост цен на бен­зин в кон­ца 90-х, ко­гда то­ва­рищ Ющен­ко в дол­жно­сти гла­вы НБУ хо­дил пе­шком, ин­спе­кти­руя «обмен­ни­ки». Что ка­са­е­мо зо­ло­та, то по­сто­ян­ный, но не взвин­чен­ный рост да­ет уве­рен­ность в зав­тра­шнем дне на дол­го­сро­чной осно­ве. Если пра­ви­тель­ство Украи­ны бу­дет и даль­ше зав­ле­кать ин­ве­сто­ров свои­ми тра­ди­ци­он­ными по­ба­сен­ка­ми, то наш удел в по­гло­ще­нии ин­фля­ци­он­ных дол­ла­ров в ка­че­стве кре­ди­тов под уже по­выша­ю­щи­е­ся став­ки (ФРС уже ре­шил по­высить став­ки в кон­це 2015 го­да). Не­об­хо­ди­мо сро­чно ра­зра­ба­тывать кон­це­пцию ра­зви­тия ре­аль­но­го се­кто­ра. Со­зда­вать про­е­кты эксклю­зив­но­го ха­ра­кте­ра и в пер­во­на­чаль­ном пла­не обра­тить вни­ма­ние на во­змо­жно­сти вну­трен­не­го рын­ка и его ра­зви­тие. С по­сле­ду­ю­щим выхо­дом на вне­шние рын­ки. Ина­че все оста­не­тся как есть и про­дол­жи­тся па­де­ние.

Сте­пан МИ­ХАЙ­ЛОВ

Newspapers in Ukrainian

Newspapers from Ukraine

© PressReader. All rights reserved.