利率上升環境 債仍勝股

World Journal (New York) - - 美國經濟/股市 -

自2008年金融危機以來,聯準會的低利率政策幫助公債市場獲得了一輪大牛行情。現在,當聯準會正逐步結束其量化寬鬆政策時,國債價格卻出乎意料的不跌反漲。有分析師從中推測,即使在聯準會開始升息之後,公債回報或許仍能好於股市表現。

聯準會藉由壓制長期公債利率,幫助降低一系列貸款利率,像是房貸和學生貸款利率都處於歷史底部,希望由此推動經濟復甦。現在,隨著就業市場的持續好轉,加上美國經濟的穩步攀升,聯準會已經開始考慮升息問題。按照常理,這時公債價格會不斷下降,收益率逐步回升。

但今年的公債行情和預期的恰好相反。標誌性十年期公債收益率從去年年底時的3%一路下降,在5月時一度降至2.44%,即使近期有所回升,也只徘徊在2.54%左右。

隨著公債價格的回升,巴克萊(Barclays)的10-20年 期公債指數顯示,今年以來的收益率達到了7.7%,20年期以上公債收益率更有12.8%。同期,整體債券市場收益率僅3.7%,代表股市整體表現的史坦普500指數,漲幅為8%。CRT資本的艾德表示,「我們不知道這種狀況何時結束,但我們更願意相信,這種調整行情最終會修復很多股市、信貸以及垃圾債券市場中的不正常狀況,最終會更接近經濟狀況的自然表現。」就像摩根資產管理(JPMorgan)和貝萊德(BlackRock)旗下的很多基金都開始大量持有現金,以應對潛在的行情逆轉。也就是說,儘管利率上升會削弱公債收益,但其他風險資產也會受到衝擊,就像在過去幾個月中的表現。因此,具有「緊急避風港」的公債,仍有可能帶來高於市場整體表現的收益。

(記者周振宇)

Newspapers in Chinese (Traditional)

Newspapers from USA

© PressReader. All rights reserved.