大摩：抓緊牛市的尾巴

聯準會(Fed)警告美股估值過高？摩根史坦利(Morgan Stanley)表示不怕。這家投行日前指出，既然牛市接近尾聲，而牛市的尾巴往往「最暴力」，不如抓住這次機會猛賺一筆。摩根史坦利美股策略首席分析師、財富管理首席投資官威爾遜(Michael Wilson)在最新報告中預計，未來12個月，正常情況下史坦普500指數將上漲15%，觸及2700點；在牛市情景下，史指則大漲30%，直沖3000點。大摩為何如此樂觀？威爾遜解釋道：「周期末端往往是最好的時代。想想1999年，再想想2006到2007年。在這個回報率低的世界中，投資者可不能錯過這次機會。」

1999年，科技股大熱期間，哪指漲幅近70%，而一年之後，美股出現驚人的回檔，並在2002年觸底。2006到 2007年，儘管次貸危機稍有顯現，但美股依然掀起一波暴漲，同樣是在一年之後，美股因金融危機遭到重創。值得注意的是，這兩個時期全球金融市場均處於回報率較低的時期。針對當下美股的漲勢，威爾遜表示，周期性上漲始於一年前，與川普關係不大，更多源於去年一季度開始的全球商業周期。至於美股再度上漲的動力，威爾遜表示，除了低利率環境，以及經濟走出長期停滯，還包括極度寬鬆的金融環境。

威爾遜還表示，與1987年和90年代末的泡沫不同，如今的美股依然很便宜。在堅決看多的同時，威爾遜也解釋了市場中存在的風險，例如聯準會升息空間縮窄，信貸市場轉向疲軟，油價復甦進程拉長，

以及歐央行縮減寬鬆。