辜朝明:增公共支出才能刺激經濟

野村主席研究員挺前瞻強調須慎選投資回報率高項目台積電

World Journal (New York) - - 台灣經濟 - 台灣新聞組/台北21日電

我們現在正處於一個非常奇怪的世界,一個經濟學教科書中從來沒教過的世界。全球大部分經濟體,利率都非常低、甚至是負利率。金融體系中資金非常多,但企業與家庭卻沒有在借錢投資或消費,造成大部分國家的通膨年增率都非常低,經濟復甦非常疲弱,包括美國、歐元區、日本與台灣都是如此。這表示貨幣政策已經失靈,無法有效刺激實體經濟成長。

日本在20多年前房地產泡沫破裂後,貨幣政策就已經沒有用;美國則是在2008年李曼兄弟破產、金融危機發生後,雖有量化寬鬆支持經濟,但效果不大;歐元區也面臨同樣狀況。為何如此?因為在經濟泡沫破裂後,成熟 經濟體的企業和家庭都陷入負債,都忙著存錢還債、修復資產負債表。因此,不管央行給金融機構注入多大規模的資金,大家都不敢借錢投資、消費,導致經濟陷入衰退,成熟經濟體都已陷入「資產負債表式衰退」。在美國、歐元區、日本,我們都可以看到,過去將近10年中,金融體系中的儲備資金快速、大量地增加,但信貸成長卻非常低。台灣也是同樣狀況。金融體系資金非常充裕、利率非常低,但企業都沒有在借錢、投資。不過,台灣並不是在資產負債表式衰退中,而是企業都沒有在台灣投資,跑去海外投資。在企業、家庭都不借錢、投資的狀況下,唯有政府出面擴大公共支出、刺激經濟,才能避免經濟陷入衰退。此外,只要慎選公共計畫,讓公共投資報酬率等於或高於政府公 債殖利率,就不會對政府負債和納稅人,造成太多負擔。從這個角度來看,台灣政府目前擴大政府投資計畫(前瞻計畫),也是對的政策,只是必須要更仔細慎選投資項目,選一些投資回報率可以高於公債殖利率的計畫。

日本野村綜合研究所主席研究員辜朝明20日出席「2017天下經濟論壇」夏季場,他表示,包括台灣在內的全球成熟經濟體,在超低利率環境下,企業仍不敢借錢投資——唯有政府增加公共支出,才能刺激經濟,否則將陷入經濟衰退的負向循環。以下為演講摘要:

日本野村綜合研究所主席研究員辜朝明。(記者許正宏/攝影)

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