La unión hace al volumen
La integración entre el Rofex y el Matba, los dos mercados de futuros, se encamina a su etapa final. Qué ventajas traerá la fusión, según los expertos. Cómo puede apuntalar al mercado de capitales local.
Dicen los que analizan el juego adelantándose varios movimientos a lo que sucede en el tablero que el Mercado de Capitales argentino está ante una oportunidad única de crecer y proyectarse en forma ascendente. En ese futuro que hoy se siente un tanto lejano, con una plaza financiera que sufre de anorexia, la condición de mercado emergente y la pronta integración entre el Rofex y el Matba (Mercado a Término de Buenos Aires) para la operatoria de futuros son piezas claves. Los ejecutivos de Matba y Rofex (cuyo principal accionista es la Bolsa de Comercio de Rosario) trabajaban al cierre de esta edición en las puntadas finales de una integración que viene gestándose desde el año pasado y en la que faltan definir detalles cruciales como la valuación de ambos mercados y la letra chica de la estructura jurídica y legal, aunque no dieron detalles ni respondieron a las consultas de APERTURA. Un detalle que el mercado sigue de cerca es que en las negociaciones aparece la postura enfrentada de Bolsas y Mercados (BYMA), que es accionista de Matba pero no está de acuerdo con la unión. BYMA opera autorizado por la Comisión Nacional de Valores (CNV) su propio mercado de futuros de índice Merval, a través de la plataforma PUMA Trading System de B3 de Brasil. El proceso de integración o fusión –dos conceptos que varían según el prisma de quienes lo miren– empezó a mediados de 2017, cuando ambos mercados comenzaron a trabajar en conjunto, interconectando primero sus plataformas de modo que los agentes pudieran explotar las potencialidades de ambas plazas y avanzando en la sinergia después con el lanzamiento de seis productos en conjunto. Desde ese momento, cada uno afianzó su especialización: Rofex para todo lo que son contratos financieros y MATBA para los de materias primas. “En Rofex creemos que los mercados deben complementarse. Tenemos mucho por crecer en cada segmento y para eso buscamos simplificar la operatoria, reducir los costos, hacer más eficientes los procesos y evolucionar tecnológicamente”, considera Andrés Ponte, presidente de Rofex, sobre el proceso de integración que está en marcha y que de acuerdo a fuentes del mercado podría estar cerrado para el mes de octubre, una vez que se terminen de definir temas legales. Efecto potenciador En la City, el avance en el proceso de integración es más que bienvenido y coinciden los expertos consultados que es el puntapié necesario para crear las bases de un mercado de capitales que gane presencia y profundidad como actor a escala regional e internacional. Lo que implica la integración, una vez que se concrete, excede los límites de la operatoria de futuros y opciones y derramaría sobre el mercado en general. “La Argentina tiene desde cualquier óptica que se lo analice un mercado de capitales chico y que además se caracteriza por estar dividido en múltiples participantes”, apunta en primer lugar Jorge
Oteiza, gerente General de Criteria Alyc. “El mundo muestra que la unificación de los mercados es el camino: desde los Estados Unidos a Rusia, pasando por Colombia o Brasil, los mercados se han unificado”, aclara el ejecutivo. “La fusión de mercados siempre ayuda porque reduce costos y optimiza recursos”, arranca Ramiro Marra, director de Bull Market, y eleva la vara sobre a qué se puede aspirar como mercado de capitales: “La Argentina está en un punto de inflexión. La ley que se dictó este año y el ingreso como mercado emergente abren un mundo de oportunidades para consolidarnos como uno de los ejes del mercado financiero global”. Y agrega: “Son pocos los países que tienen el mismo huso horario que la principal plaza financiera del mundo, la costa este de los Estados Unidos”. Al momento de evaluar ventajas de una integración o fusión entre dos de los principales mercados de futuros de la Argentina, volumen, costos y variedad de productos son los primeros ítems que aparecen sobre la mesa. “En la Argentina nos caracterizamos por tener muchos mercados de poco volumen, y es el volumen lo que fomenta el desarrollo de nuevos productos. Por lo cual toda unificación de mercados similares debería venir acompañada de mayores volúmenes y esto siempre es beneficioso, aun más para los derivados financieros”, explica Diego Baragano, trader Mesa de Futuros de Balanz, y agrega que “más volumen podría dar espacio a bajar los costos”. Marra apunta a la necesidad de generar profundidad: “El mercado argentino en general tiene que construir liquidez y eso se genera de dos maneras. Por un lado fomentando el ingreso de nuevos inversores y por el otro con el desarrollo de tecnología que permita tener agilidad. Por ejemplo, la construcción de players que sean market maker a través de herramientas automatizadas. Este es un punto importante a trabajar en el corto plazo”. “Algunos entienden que hay que construir un mercado federal –postula Marra–, yo creo que hay que subir la apuesta y entender que más que federales, tenemos que ser globales. Los productos que tienen que llegar ya muchos están en otros países por lo que hay que copiar, adaptar y mejorar. No necesitamos inventar la pólvora, sino abrir los ojos”.