¿Un trabajo para la inflación?
El Gobierno anticipó su objetivo de que el déficit primario sea del 4,5 por ciento en 2021. ¿Es cumplible? El factor licuación. Qué análisis hacen los economistas.
Cerrado el capítulo de la reestructuración de la deuda, el Gobierno enfrenta su nueva batalla: reducir el déficit fiscal. El ministro de Economía, Martín Guzmán, anticipó previo al envío de la Ley de Presupuesto que el objetivo para el año próximo será que las cuentas públicas cierren con un desequilibrio primario (antes del pago de intereses de la deuda) del 4,5 por ciento del PBI. ¿Es alcanzable esa meta, dado que el rojo finalizará este año en más del doble por la expansión del gasto que ocasionó la pandemia? “En los primeros siete meses el déficit primario alcanzó el 4,3 por ciento del PBI, más de ocho veces el observado en 2019. Mi estimación para todo 2020 ronda los 10 puntos del Producto, dado que en lo que resta del año veremos un deterioro aún mayor de las cuentas fiscales, si tenemos presente que es un hecho que la cuarentena se extienda varios meses más”, señala Luis Secco, director de la consultora Perspectiv@s Económicas. El punto es: ¿puede recortarse el déficit al 4,5 por ciento en 2021, tomando en cuenta que parte de la expansión del gasto, como el IFE, será difícil de achicar de un día para el otro? “Una consolidación fiscal de más de 5 puntos del PBI en un año no es algo que hayamos visto nunca en la historia de la Argentina. Y será todavía más difícil de alcanzar en un contexto de bajo crecimiento del PBI y con una situación de pobreza que será incluso más grave que la que tuvimos en el arranque de la Administración Fernández. Además, tampoco será fácil lograr semejante reducción del déficit fiscal en un año electoral”, evalúa Secco. Gabriel Rubinstein, titular de la consultora homónima, proyecta que el déficit fiscal cerrará este año en torno al 8 por ciento del PBI. Pero respecto del objetivo para 2021 dice: “Si no recrudece la cuarentena, es decir, si se siguen abriendo actividades, más allá de que no ceda en sí la pandemia, es muy lograble. En realidad el equipo económico estimaba un déficit primario no mayor al 2 por ciento del PBI (para 2021). Pero la decisión política fue llevarlo al 4,5 por ciento. A mi juicio es un error, ya que no es necesario tanto estímulo fiscal para la recuperación”. Para Guido Lorenzo, director ejecutivo de la consultora LCG –que también prevé un déficit del 8 por ciento para este año–, el crecimiento de la economía ayudará a licuar parte del gasto en 2021. Pero cumplir con una meta del del 4,5 por ciento “dependerá de la disposición o posibilidad del Gobierno de avanzar en un desarme prácticamente total del gasto Covid, o de una reducción de otros gastos, como los subsidios”. El economista saca cuentas: “En 2021 será necesario recomponer la movilidad de los haberes previsionales y asignaciones familiares. Asumiendo que el Gobierno avanza en la restitución de una fórmula de movilidad que contemple la dinámica de los ingresos fiscales, podrá generarse algún ahorro en la medida en que la inflación se acelere”. Lorenzo calcula que si las jubilaciones aumentan un 0,5 por ciento en términos reales, eso se traduciría en una baja del 0,6 por ciento en el déficit. Y si el gasto real en salarios se mantiene estable, la licuación aportaría otro 0,2 por ciento. Pero aún así sería necesario desmantelar el gasto Covid, que hoy representa casi 3 por ciento del PBI, aclara Lorenzo. Para no recortarlo habría que avanzar sobre los subsidios a las tarifas, subir impuestos o achicar el resto del gasto, precisa. “Casi con certeza la pauta del 4,5 por ciento requerirá nuevos impuestos”, remata. Secco advierte sobre la alternativa de dejar que la inflación “haga el trabajo sucio”, al mantener el gasto por debajo de la suba de precios. “Licuar ordenadamente es casi un oxímoron. Al menos en nuestra historia no hubo episodios en los que ello haya resultado posible”. Para recuperar la confianza hay que crear las condiciones para que el país vuelva a crecer, con otras señales, concluye.