ECHANDO NAFTA AL FUEGO: SALTO CAMBIARIO E INFLACIÓN
A fines del año pasado, el ministro de Energía anunciaba la liberación del precio de los combustibles en la Argentina. De esta manera, tras más de 15 años la cotización de estos bienes pasaba a depender —como en la mayoría de las economías del mundo—principalmente del precio internacional del crudo.
Sin ánimo de entrar en el debate sobre si el precio de este importante insumo debería o no ser regulado por el Estado, en la práctica la decisión tomada implicó atar el precio local de los combustibles al valor del dólar. Asumir esta exposición cambiaria luce razonable para economías estables, pero no para nuestro país. Más aún, porque a fines del año pasado había señales claras de atraso cambiario: el déficit externo superó los US$30.000 millones (casi el 5% del PBI), solventado por un masivo ingreso de capitales financieros.
El salto cambiario de principios de mayo de 2018 forzó a las autoridades a modificar el camino elegido: el entonces ministro Juan José Aranguren negoció con petroleras que el precio de los combustibles subiera en cuotas para evitar un duro golpe sobre los consumidores y las empresas. La llegada de Javier Iguacel al Ministerio y la corrida cambiaria de fines de agosto pospusieron aún más la “liberación” del precio de los combustibles.
Sin embargo, tras varios meses de continuas (e intensas) subas de precio, los combustibles lograron corregir el atraso acumulado frente al dólar. De hecho, si no hubiese habido una depreciación del peso a fines de noviembre, el derrumbe del precio internacional del crudo (el barril perforó US$55) se habría reflejado en una baja (acotada) en el precio de los surtidores.
El problema del alza de los combustibles es que este insumo es un componente importante en la estructura de costos de la mayoría de las empresas, que no tiene sustitutos. Por lo tanto, los sucesivos aumentos no sólo tienen un impacto inflacionario directo (pesan casi 3% en el IPC), sino que también es significativo su efecto de segunda ronda. Ante el aumento de gastos en el rubro combustible, las firmas se enfrentan a la encrucijada de subir sus precios o reducir sus márgenes.
Las perspectivas para 2019 son algo más alentadoras: esperamos un mercado cambiario menos volátil (aunque habrá turbulencias en los meses preelectorales), y no se avizora un repunte significativo del crudo. Además, en un año electoral las nuevas autoridades de Energía sólo garantizarían la recomposición de costos. Por lo tanto, esperamos que los combustibles sigan aumentando, pero en línea con los demás precios de la economía.