El calendario electoral podría impactar en la estabilidad del dólar
Una de las grandes dudas que recorrerán el 2019 está relacionada con cómo impactarán las elecciones en el dólar. Tradicionalmente, la cercanía con los comicios supone la dolarización de carteras y estimula la salida de capitales. En las presidenciales del año próximo esto se ve potenciado por la chance de que el oficialismo pierda y esto abra la puesta a una restructuración de la deuda y un cambio de programa económico.
Para Ecolatina, como el tipo de cambio real no se encuentra atrasado, “en 2019 las presiones alcistas estarán más acotadas. Además, el esquema de zona de no intervención cambiaria acotaría dinámicas disruptivas”. Pero la consultora destaca que habrá que prestar atención a lo que ocurra en torno a las elecciones. “La incertidumbre acerca de quién será el próximo presidente y las dudas acerca del repago de la deuda potenciarían las presiones cambiarias y el dólar podría incluso perforar transitoriamente la banda superior”, sostienen.
En este escenario, la proyección de Ecolatina es que el dólar cerrará en $51,5, una suba de casi 30%.
De cara a las elecciones, el economista Bernardo Kosacoff descuenta que no se repetirá la situación de 2017, cuando la economía jugó a favor. Pero no cree que esto se refleje en una escalada del dólar. “El clima político impacta notablemente y me da la impresión de que con el manejo de las bandas cambiarias el Gobierno tiene margen. Y también tiene reservas. En la estampida de este año no había garantías de un programa financiero para solventar los problemas de liquidez de corto plazo. Ahora hay suficiente consistencia. Creo que va a ser un escenario distinto, aunque siempre es difícil prever cómo va a impactar lo político. Las elecciones siempre fueron una tentación para la apreciación cambiaria, porque mejora los salarios en dólares y permite comprar autos y bienes electrónicos. Haber puesto un piso a la banda nos permite evitar caer en este error”.
Lo que ocurra con el dólar impactará en la inflación. Para la consultora LCG, “en la comparación anual, la inflación seguirá acelerándose hasta encontrar un techo en marzo (en torno a 50% interanual). “De todos modos, entendemos que las anclas que implica un programa monetario que pretende ser rigurosamente contractivo y una actividad recuperándose muy en el margen con el correr de los meses garantizará menores subas de precios. Estimamos que lograría cerrar el año en torno a 28%, pero consistente con un promedio del 40% en todo el año”.