LECCIONES DEL DÓLAR 2022 Y LA APUESTA FIRME DE SERGIO MASSA AL “PLAN 4%”
La historia no se repite, pero una foto del resultado cambiario de 2022 puede servir de marco para intuir los senderos del dólar en el año que arranca.
El año pasado estuvo claramente partido en dos en materia cambiaria. Un primer semestre negativo y un segundo superavitario de la mano del dólar soja (soja 1 en septiembre y soja 2 en diciembre) que, apoyado en una devaluación sectorial, le hizo ganar oxígeno al Gobierno de la mano de la mejora de las reservas del Banco Central.
Un informe de la consultora Quantum que dirige Daniel Marx perfila un resultado para este año de la siguiente manera: "En 2023 la oferta neta comercial de divisas será menor que la de 2022 dado que el valor de la campaña agrícola sería entre US$3.500-US$5.000 millones menor".
Y concluye que : "Si bien habría una menor importación neta de energía, al FMI se le pagará deuda en términos netos por alrededor de US$4.600 millones. La incertidumbre que genera el proceso electoral y la persistencia de la brecha cambiaria en niveles de 90/95% son factores adicionales que afectarán la dinámica de acumulación de reservas de este año".
En otras palabras, el informe de Quantum deja en claro que el Gobierno volverá a estar escaso de divisas, lo que consolida el esquema de cepo al dólar y a las importaciones, en lo que constituye una de las herencias más sensibles que recibirá el Gobierno que asumirá a fin de año.
Los colaboradores del ministro Sergio Massa, por su parte, están poniendo el foco en la llegada de dólares ligada a inversiones y destacan que tanto la licitación del espectro para la telefonía móvil 5G (en el Gobierno especulan que podría alcanzar a US$1.400 millones) como el blanqueo de capitales con destino a financiar importaciones y construcciones serán decisivos en el resultado del balance comercial del año.
Massa insiste en que no devaluará (¿una devaluación achicaría sus posibilidades de ser el candidato del Frente de Todos a la presidencia?) y ratifica la idea de mantener el tipo de cambio oficial aumentando por debajo de la inflación como forma de alinearlo en el "plan inflación de 4% en abril".
Llevar el aumento del costo de vida al 4% mensual apuntando el 60% anual marca el andarivel que boceta Economía y en el que se inscribe el 28% de suba de la tasa de gas para los consumidores de mayores ingresos para la totalidad de este año.
Tratar de bajar la espuma inflacionaria en el primer bimestre para encarar el siempre difícil marzo en materia de precios por el fin de las vacaciones, el inicio de las clases y del año laboral pleno, le demandara al Gobierno renovar la capacidad de conseguir dólares hasta que lleguen los de las exportaciones del maíz y la soja, pero este año hay dos diferencias importantes.
Una de ellas es que la brecha cambiaria de entre 90% y 100% sigue demostrando el atraso del dólar oficial (¿25?) y consolidando la idea de que conseguir un dólar para importar o pagar al exterior de $179 es un "regalo" para buena parte de las empresas que, ante la incertidumbre sobre el futuro cambiario, fijan sus precios de venta en función de un dólar libre del orden de los $330.
La posibilidad de eliminar el cepo no está en ningún escenario posible estimado por Economía aun cuando habrá que prepararse para los movimientos de las variables económicas en función de las expectativas que puedan generar las elecciones presidenciales y la asunción de un nuevo gobierno a fin de año.
Un ejemplo se puede estar viendo en la suba de 31% en el precio de las acciones de empresas argentinas en los últimos 16 días.
¿Estaban muy atrasados los precios de esos papeles? Seguro que sí y, en la mayoría de los casos, las ganancias no se correspondían con las valuaciones de mercado, se supone porque el contexto político negativo tampoco dejaba margen para la recuperación.
¿Entonces empezó un camino firme de mejora de los activos argentinos? Imposible saberlo y menos cuando el Gobierno está embarcado en una pelea frontal contra la Corte Suprema de Justicia de alcances impredecibles.