Lo que le faltaba a la economía, el default
Hace 20 días que Griesa tenía tomada la decisión de ayer. ¿El Gobierno lo sabía y dejó que pasara lo que pasó?
Los fondos buitre son lo que hasta en el propio sistema financiero internacional dicen que son: especuladores poderosos que compran títulos en default al 20 o 30% de su valor nominal –bonos basura– y después, juicios mediante, pretenden cobrar el 100% más los intereses corridos desde la cesación de pagos. Avanzan sobre Estados y compañías con grandes chances de recuperarse, porque de lo contrario no habría negocio, y son capaces de esperar años para alzarse con una montaña de plata.
Pero existir, existen, y están metidos en la Argentina al menos desde que los favoreció el primer fallo del juez Thomas Griesa, hace ya diecinueve meses. La sentencia fue remachada luego por otra de la Cámara de Apelaciones de Nueva York y, finalmente, por un pronunciamiento de la Corte Suprema de Estados Unidos.
El contraste entre los resultados y el tiempo transcurrido y los avatares cada vez menos propicios del proceso, revelan el desconocimiento y la improvisación del Gobierno sobre lo que podía pasar. Y ayer pasó que Griesa rechazó prorrogar el stay, un paraguas que iba a permitir cumplir, a fin de mes, con el pago a los bonistas que entraron a los canjes (ver página 3).
Dice un abogado que siguió cada detalle de la película: “Hace unos veinte días que Griesa tenía tomada la decisión. Pero aquí no se hicieron esfuerzos suficientes para torcerla, ni se exploraron los canales que correspondía y encima sacaron declaraciones que el juez consideró agresivas”.
¿ Otra vez el Gobierno equivocó el camino? ¿ O sabía que esto iba a suceder y dejó que sucediera?
Lo cierto es que la Argentina va rumbo a un default que sobrevendrá a fin de mes. Metido en su propio mundo, el kirchnerismo seguirá agitando la bandera Patria o Buitres, como si fuese una consigna ganadora.
La estrategia que habría comprado Cristina Kirchner dice que es posible manejarse con un default administrado. Para empezar, consistiría en tirar hasta principios de 2015, cuando vence la cláusula RUFO que obliga al país a trasladar a los bonistas de los canjes las mismas condiciones que se pacten con los holdouts.
Llegado ese momento, el Gobierno reanudaría los pagos a los bonistas y arreglaría con los buitres, presuntamente por menos de lo que fija el fallo de Griesa. Hasta entonces habría un default generalizado y no uno parcial.
El problema de las estrategias oficiales son los huecos que a menudo deja abiertos. Y aquí existen varios bien peligrosos.
Entre ellos, que durante esos seis meses haya bonistas de los canjes que logren reunir el 25% de los tenedores de títulos y que exijan el pago completo de la deuda en juego, aunque se trate de obligaciones con vencimiento 2033. Habría unos 30.000 millones de dólares sobre la mesa.
Y como el plan contempla un acuerdo con los holdouts, habrá que ver cómo queda la bandera Patria o Buitres. Siempre hay un relato para cada circunstancia, solo que de tanto usarlo, el relato se ha deshilachado.
Seis meses parecen poco tiem- po, pero pueden resultar muchos si se miden algunas de las cosas que pueden suceder. En una lista tentativa entran desde presiones sobre el dólar y las reservas hasta el riesgo de una levantada del para-
Hay riesgos a la vista: más recesión, más problemas laborales y presión sobre el dólar
lelo y, seguro, mayores trabas para las importaciones.
Todo junto puede terminar por profundizar la recesión, agudizar los problemas laborales y darle bríos al proceso inflacionario. Pre- visiblemente, el cuadro también incluirá las expectativas empresarias ya bastante deterioradas por lo que había.
Si la realidad es como pinta, no habrá relato que valga. Será inevitable convivir con ella y pagar costos políticos, además de los que pagarán quienes no han tenido ni arte ni parte en el zafarrancho.
¿Habrá contemplado Axel Kicillof cómo enfrentar un panorama semejante? Por de pronto, está particularmente inquieto ante la posibilidad de quedar preso de eventuales juicios disparados por el manejo de la deuda externa.
Quien tomó ciertos recaudos fue el presidente del Banco Central, Juan Carlos Fábrega, que por las dudas ha venido acumulando todas las reservas que pudo. El por las dudas ya llegó, a pesar de que Fábrega siempre creyó que el círculo áulico de Olivos iba a encontrarle una salida al laberinto sin un choque de trenes con los buitres.
Y en caso de que el sacudón suene parecido al que imagina la mayoría de los analistas, caerá sobre un terreno ya minado por la caída del consumo, la pérdida de ingresos y el temor a quedar sin trabajo. Dicho de otra manera, vendrá en el peor de los momentos.
Si el Gobierno logra salir del atolladero y arregla todos los tantos, volverá a tomar la senda que arrancó en el Ciadi y siguió con el Club de París y Repsol. Que no fueron precisamente acuerdos encomiables, pero apuntaban en la dirección de salir al mercado de crédito internacional. Entonces, será arriada la bandera del desendeudamiento.
Los dólares de afuera pueden diluir eventuales presiones sobre el mercado cambiario y las reservas y darle oxígeno al Gobierno en el último tramo de su gestión. Pero está por verse si son suficientes como para torcer el rumbo de la economía, pues para eso hacen falta políticas de verdad, no parches, y además acertar con las políticas.
Sobre asuntos como esos hablan la crisis energética, la cantidad de divisas que consumen las importaciones de gas y combustibles, el estado de la infraestructura y el paulatino agotamiento de las cajas de la ANSeS y del Banco Central.
Son algunos de los problemas acumulados durante la era kirchnerista. Y encima, cerca del final de ciclo, se le vinieron encima los malditos fondos buitre, a los que al parecer no habrá más remedio que pagarles aunque la factura caiga después de 2015.
Probablemente juegue a favor de Cristina el hecho de que el cambio de gobierno mejore las expectativas y aliente inversiones pensadas hacia adelante. Mal que le pese a la Presidenta, es por lo que viene no por lo que está.