Sturzenegger mira la inflación: absorbió $ 23.000 millones
El Banco Central quitó ayer más pesos de circulación. Fueron $ 22.978 millones en total y así suman unos $ 67.000 millones en lo que va de las últimas tres semanas. Es lo que se llama contracción de la base monetaria y apunta a dar una señal firme de cómo el BCRA llevará a cabo su estrategia para bajar la inflación en los próximos meses: secar la plaza de los pesos que la autoridad considere que ‘sobren’.
Un ejemplo fue la licitación de ayer de las Letras de deuda cuya tasa sirve de referencia a la economía. El Banco Central aceptó $ 39.050 millones a cambio de títulos que pagarán una tasa de 1 punto porcentual menor que la semana pasada (para el tramo más corto). Como resultado de ello, la base monetaria se contrajo $22.978 millones, aproximadamente 3,7% respecto de los días previos. Las tasas para los tramos más cortos serán de 32%, 31,5% y 30,8%. Mientras que para los plazos de más de 100 días las tasas son 30%, 29.8%, 30% y 28,9%. El BCRA, en un comunicado,
justificó su política monetaria contractiva señalando que “el BCRA consideró que la tasa de expansión de la base monetaria de finales de 2015 era superior a la compatible con una tendencia decreciente de la inflación de precios, el principal foco de esta Institución”.
En la licitación de ayer, la entidad consiguió que una proporción mayor de bancos prestara dinero a vencimientos más largos respecto a la semana anterior. Así, por ejemplo, el 89% de la licitación se concentró en los tramos más cortos mientras que hace dos semanas ese porcentaje había sido 98%. Cuanto más bajen las expectativas de inflación, o los bancos estimen que la tasa de inflación no superará el rendimiento de largo que ofrece el Central, menor será la proporción de pesos dispuestos a ser invertidos en los títulos de más corto plazo y buscarán refugio en los papeles de largo. Ayer, las tasas a 252 días cerraron en 28,9% (levemente por debajo del 29,2% de hace siete días antes). Las tasas más cortas bajaron 1, 0,5 y 0,2 puntos porcentuales respectivamente.
Sin embargo, los economistas privados y el sistema financiero creen que la baja de las tasas que viene implementando la autoridad monetaria no puede ser permanente. Es que diciembre es un mes donde la demanda de pesos es más alta respecto a otras épocas del año. Y para colmo por estas horas la demanda de dólares luce estable aunque ayer saltó 40 centavos y cerró en $ 13,80 (ver ‘Sin interevención...’).