Déficit y endeudamiento externo

LEl resultado electoral de octubre determinará si se abre una negociación sobre otras reformas

a noticia buena es que Diputados tratará un Presupuesto basado en cifras y expectativas más ciertas que las de muchos años atrás. La noticia mala, tiene poco de noticia por muy conocida: seguiremos dependiendo del endeudamiento externo que tiene tasas visiblemente más bajas que las de años

atrás, pero que siguen siendo costosas, cerrando así un círculo vicioso, lejos de ser cortado sin un ajuste políticamente insoportable. Al hablar en Diputados con los números proyectados para 2018, los ministros Dujovne y Caputo dieron de paso una señal política que tiene peso en esta etapa preelectoral para las elecciones de octubre: sigue el gradualismo y aún con resultados favorables para el oficialismo, el ajuste pronosticado por la oposición y anticipado en los círculos económicos, será mas moderado.

Ese es un dato central. Los números proyectados son, como siempre, objeto de discusión y también de tradicional desconfianza por la larga herencia de optimismo, puestos en los papeles y negados por la realidad. El objetivo declarado de un déficit de 3,2 por ciento para 2018 recuerda al objetivo de inflación puesto para este año, que quedó lejos: era del 17 %. Baja ahora a un promedio anual de 16 %, redondeando.

Es difícil discutir la realización de esa meta con los índices de los últimos meses y los proyectados de aquí hasta el final de este año. Al menos ya no se habla de un 12%.

Más fácil de hacerlo con el costo de la contracción monetaria, con tasas locales del 27 % que, no obstante, permitieron en los últimos meses una ligera reactivación más notoria en el presupuesto ahora en discusión: 3,5 %, nada chino pero tampoco un cuento chino.

Aquí hay otro dato: parece moderada frente a cálculos privados, que no la discuten, sino que la elevan. Las mejoras tardaron un año en aparecer y aparecen justo cuando la economía se mezcla con la campaña electoral. Dejan en el aire la pregunta de cuánto de cálculo político hubo y cuánto de fortuna.

Aparece otro dato: la apuesta a que la mejora de la economía contribuya a reducir un punto el déficit de modo que, de verificarse, las estadísticas de recaudación ayuden a disminuir desconfianzas. Otra apuesta discreta: a que un resultado electoral igual o más favorable active las demoradas inversiones, según el oficialismo, frenada por la incertidumbre.

Como la coparticipación está en jaque por

el reclamo bonaerense sobre el Fondo del Conurbano, lo que activa las prevenciones del resto de las provincias, el presupuesto es sólo una parte de la gran discusión económica que se dará a partir de octubre. Discusión que no trata sólo de números, sino de política.

Caputo hizo mención a otro dato: dijo que hoy el país paga la tasa más baja de la historia para conseguir financiación externa: 4,63 %. Frente a lo que se pagaba suena a logro. Pero se trata de tasa en dólares. No hay para alegrarse tanto.

La economía ha mejorado, pero dista de ser tranquilizante. Seguimos dependiendo mucho del fuerte endeudamiento externo y del interno, que también tiene un alto impacto contra la reducción del déficit. Es de esperar que en 2018, sin el ruido electoral, las decisivas cuestiones económicas se discutan con racionalidad política. Están el carpeta una reforma tributaria y el reordenamiento de las finanzas nacionales y provinciales.

También, la financiación previsional que se está convirtiendo en un tema de altísima sensibilidad cada vez más.