La globalización de la tormenta

Varias han perdido valor frente al dólar, como la argentina, en parte por cuestiones internas, pero también arrastradas por un fenómeno internacional.

Una tormenta perfecta se produce cuando se armonizan factores que no deberían estar en el mismo espacio porque se potencian y no precisamente para bien. Hoy ese escenario es el que comienza a pintarse en el mundo de modo tan agudo que analistas recomendables como George Soros no descartan que estemos “en camino a otra gran crisis financiera” global. Desde enero, el peso argentino ha sido el que más se ha devaluado en el mundo emergente, con cerca de un 20%. Pero, al margen de sus características domésticas, no es un fenómeno aislado. Le siguieron en hilera, la lira turca que cayó casi lo mismo frente al dólar. Y al igual que aquí, el gobierno apremiado por elecciones inminentes, también apeló a aumentar las tasas. En la lista continúa el rublo, con una devaluación superior al 10% forzada por las sanciones globales, y luego el real brasileño 15,6% desde enero, que se desplomó frente al billete norteamericano. Cada aldea es un infierno, pero si observamos la foto completa, parte de las razones para esta crisis que comienza a encadenarse es el aumento de la tasa de los bonos norteamericanos a diez años que superó el límite más que psicológico de 3%. Eso produce una carrera por calidad, es decir de mercados inestables a otros estables. EE.UU. muestra fuerte salud financiera, quizá momentánea como afirman los más duros críticos de Donald Trump, porque esos números de pleno empleo y crecimiento se sostienen en una espectacular reducción de im- puestos y otra no menos espectacular subida del gasto público. Son dos registros incompatibles: más gastos con menos ingresos, pero se verá en breve cómo se acomodan. Además de los movimientos de la Fed, hay otros condimentos en este plato que inclina aún más la mesa.

El pésimo manejo de la crisis en el norte de África desde comienzos de la década ha volcado legiones de desesperados sobre Europa, armando un pretexto perfecto para los partidos xenófobos que suelen ser profundamente populistas y proteccionistas. Esa banda de extremistas ha puesto en riesgo la perspectiva del euro. En Europa, esa dimensión liga con el traumático paso del Brexit británico, el fenómeno superior del fermento nacionalista que acompaña a la brigada neofascista. El otro factor central en la descomposición han si- do las políticas de austeridad que incrementaron el abismo de pobreza, la deuda social, y la furia de los electores contra el sistema. Soros alude a la “desintegración territorial” que implican esos fenómenos que ponen al otro como enemigo, pero añade como elementos adicionales la destrucción del acuerdo nuclear con Irán de 2015 por parte de EE.UU. Ese paso generó la caída ya -o en camino de- inversiones en el país persa y su entorno que expandían los presupuestos. La frutilla de la torta es Trump, que ha hecho añicos la doctrina atlántica y con ella acuerdos comerciales como también el estratégico Transpacífico con Asia. El furor proteccionista de Trump es uno de los elementos del presente que congeló el crecimiento de la economía global con la que debutó el año. A estos elementos se suman las crisis domésticas en economías prominentes como Italia y España, cuyos problemas también ligan con el escenario descripto. La banca española tiene inversiones amplias en el mundo emergente al cual hace años se le había perdido el miedo, que ahora regresa. Italia no encuentra el rumbo político y eso desploma la Bolsa y eleva el riesgo país, en una economía cuya deuda externa sobrepasa con creces su PBI. El efecto hacia adelante es el fortalecimiento de alternativas como el ultraderechista Matteo Salvini, un duro eurofóbico que, de haber nuevas elecciones, tiene grandes chances de presidir el nuevo gobierno. España zozobra por el frente abierto contra el PP de Mariano Rajoy, que el viernes entrante puede sufrir un grave terremoto a costas de la pérdida de confianza planteada por la oposición. Por ese motivo y por el otro de la calamidad en los emergentes, bancos como Santander y Sabadell perdieron este martes 6% en la Bolsa. Estas economías, con todo, tienen niveles aún de resistencia. Para los emergentes, las cosas son más complicadas porque, al estar con fuertes deudas en dólares, como Argentina o India, esa mochila se torna cada vez más pesada para ser honrada. El mundo global es cada vez más pequeño y débil. Para volver a Soros, como ha puntualizado en en París, lamentablemente “todo lo que podía ir mal ha ido mal”. ■