En 2017, el Banco Central pagó US$ 11.100 millones en intereses por las Lebac
El año pasado el Banco Central pagó intereses sobre las Lebac por un total de $ 209.576 millones, equivalente a US$ 11.165 millones al valor del dólar a fin de 2017 ($ 18,77). Por esos pagos de intereses por encima de la revaluación en pesos de las reservas internacionales, el año pasado el Banco Central registró una pérdida de $ 66.978 millones, equivalente a US$ 3.568 millones al valor del dólar de fines de 2017. En tanto, sumando el deterioro del valor de las Letras intransferibles del Tesoro, el patrimonio neto se redujo de $ 134.520 millones a tan solo 7.542 millones. Una diferencia en menos equivalente a US$ 6.764 millones.
Todos estos datos figuran en el Balance del BCRA difundido ahora con la firma de su titular, Luis Caputo. Allí figura que el BCRA pagó intereses sobre la emisión de sus títulos por un total de $ 232.940 millones, de los cuales las Lebac insumieron $ 209.576 millones, y que durante el año pasado el stock de las Lebac pasó de $ 698.831 millones a $ 1.160.331 millones.
Además, por la conversión a valor presente de las Letras Intransferibles del Tesoro que tiene en su activo, el BCRA tuvo “un ajuste de valuación negativo de $ 144.229 millones” (US$ 7.684 millones). Esas Letras Intransferibles fueron recibidas como contrapartida del pago de deudas del Gobierno Nacional. Estas pérdidas fueron en parte compensadas en $ 137.723 millones (US$ 7.337 millones) por la revaluación en pesos de las reservas internacionales del BCRA por el aumento del dólar.
“Estos números negativos no sorprenden debido al festival de Lebac que quedaron al descubierto con el deterioro del frente externo y que llevó a una fuerte devaluación del peso en los últimos meses. No es causal que en el acuerdo con el FMI se contemple como prioritario fortalecer el balance del BCRA vía el rescate de las Letras Intransferibles y los adelantos transitorios, a fin de darle recursos al BCRA a fin de ir desarmando la deuda en Lebac. Sin embargo, esta estrategia no está exenta de costos ya que incrementaría la necesidad de colocar más deuda del Tesoro por unos US$ 10.000 millones. Esta mayor necesidad de deuda no impactó positivamente en la percepción del riesgo país tras el acuerdo con el FMI”. Javier Alvaredo, director de ACM.
En el BCRA dicen que la revaluación de las Letras Intransferibles es “consecuencia del acuerdo con el FMI por el que el Tesoro se comprometió a recomprarlas gradualmente por lo que se modificó la intención de mantenerlas hasta su vencimiento”.
En tanto, Lorenzo Sigault Gravina, de Ecolatina, dice que “si bien el BCRA no es un banco comercial, la ausencia de utilidades y la pérdida patrimonial no son deseables. No sólo no hay utilidades para remitir al Tesoro sino que además eventualmente podría tener que sanear el patrimonio del BCRA. Algo de esto se firmó en el acuerdo con el FMI”. ■