Efecto dólar: fuerte rebote de las acciones argentinas en Wall Street
Los papeles de los bancos recuperaron hasta 28%. Expectativa por fondos que apuestan a emergentes.
Las acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street rebotaron con fuerza ayer, impulsadas tanto por el retroceso del tipo de cambio como por la certeza de que el Gobierno logrará anudar una reformulación del acuerdo con el FMI que le de más certezas tanto a los acreedores en dólares como a quienes tienen inversiones en pesos. Esto es porque habrá divisas para pagar las deudas en tiempo y forma -diluyendo los temores al default- y también para controlar el mercado cambiario si hicieran falta nuevas intervenciones. Claro que dada la fuerte devaluación de los últimos días, también se instaló la certeza, como se explica en la página 8, de que a partir de estos niveles cercanos a los $ 40 pesos, el tipo de cambio tiene más chances de bajar que de seguir subiendo. Siempre y cuando, claro, el Gobierno logre implementar el ajuste fiscal que forzaría aún más la baja del déficit el año que viene.
Dicho esto, lo que se observó ayer fue un rebote fuerte y vertical de varios papeles que venían muy castigados. Así, las acciones del banco Supervielle se destacaron con una recuperación del 28% -este banco acumula una baja de sus acciones de casi el 70% en el año- ; Edenor subió 24,4%, Banco Macro 27%, Grupo Galicia 19,6% y Banco Francés 18,7%. Los bancos en particular vienen siendo muy castigados porque no tienen cómo defenderse de la devaluación, dado que el Banco Central limitó drásticamente la capacidad de las entidades financieras de comprar dólares para tenencia propia. Además, con la suba de encajes y las tasas de política monetaria al 60%, enfrentan un escenario muy adverso, por el enfriamiento de la actividad económica y la segura caída demanda de los créditos, tanto de las empresas como de los individuos. El MerVal ganó 9,6% en pesos, pero dada la caída del tipo de cambio, la ganancia en dólares del índice líder fue del 14,7%. El riesgo país quedó en 777 puntos. Había llegado a los 800 puntos hasta que se produjo un rebote, leve, de los bonos de la deuda externa.
Clarín consultó al especialista Norberto Sosa, de IEB Invertir En Bolsa para que explicara su visión sobre lo que viene pasando con las acciones argentinas en los últimos meses. Comentó esto:
- Los fondos emergentes tuvieron rescates todo el año y tienen tiempo hasta mayo del 2019 para armar la posición de Argentina
- Paralelamente, los frontera que también tuvieron rescates, desarmaron Argentina, por lo tanto, tuvimos el efecto de la venta de más de US$ 2.000 millones de los frontera y casi nada de ingreso de emergentes
- En lugar de tener un efecto neto de ingresos de más de US$ 4.000 millones, tuvimos una salida neta de más de US$ 2.000 millones.
- Mirando hacia adelante, los fondos tienen que empezar a armar po- sición, con lo cual a estos precios comenzarán a poner fichas
- En el comunicado de prensa del 20 de junio, se avisó que el 1 de septiembre MSCI diría cual seria la ponderación de Argentina en el indice, con lo cual MSCI volverá a ser noticia el lunes. Entiendo que desde el punto de los flujos puede estar un poco explicado el tema, aunque queda claro que no es inmediato, porque hay tiempo hasta mayo, pero los fondos que replican el índice, tienen que ir comprando.
En cuanto al movimiento de los bonos, Sosa advirtió que los seguros de default siguieron encareciéndos: “Entiendo que algunos fondos no deben queres rematar posición a estos precios pero sienten que el riesgo puede seguir creciendo, y se cubren”. ■
“Los fondos frontera vendieron Argentina, pero los emergentes aún no compraron”