Las claves del acuerdo: tasas altas y giros récord para bajar la inflación y volver a crecer
La letra chica. La mirada del Gobierno
De acuerdo al memorándum de políticas económicas y financieras acordado entre la Argentina y el FMI, las claves del stand-by por US$ 56.300 millones y las perspectivas para la economía son las siguientes.
•Crecimiento a tasas chinas antes de las elecciones.
El Gobierno señala: “Esperamos que el crecimiento se contraiga entre 2 y 3 por ciento en 2018 y entre 0,5 y 2 por ciento en 2019”. Agrega que: “Reflejando la recuperación en forma de V que esperamos, el crecimiento se recuperará a 8,5 por ciento interanual en el cuarto trimestre de 2019”. Fuentes del Ministerio de Hacienda y el Banco Central, no dudan de que la economía se recuperará “en los próximos meses”.
•Shock de desembolsos para afrontar la recesión.
El Memorándum es claro sobre la aceleración de los desembolsos en el período 2018-2019: el 88% de los US$ 56.300 millones del programa llegarán hasta septiembre. Con el acuerdo anterior iban a ser 59% hasta ese mes. Sólo en marzo habrá unos US$ 11.000 millones. Estos giros arribarán mientras la economía espera recuperarse de una recesión severa. Ayer, el Gobierno admitió que “esperamos que el crecimiento económico trimestre a trimestre sea negativo hasta el primer trimestre de 2019”. Ahora espera una recuperación en forma de V “a partir del segundo trimestre de 2019” de la mano del campo. Según el cronograma de desembolsos, las transferencias entre hoy y marzo serán de unos US$ 24.000 millones con el nuevo acuerdo, mientras que con el anterior eran US$ 8.500 millones. “Nos sobrarán dólares en 2019 y nos faltarán pesos”, afirman en Hacienda. Estiman que hasta marzo del año que viene no necesitarán vender divisas para afrontar gastos.
•Las tasas seguirán altas y bajarán si las expectativas de inflación caen
El memo aclara que la política monetaria evitará cualquier relajamiento mientras se atraviesa los coletazos de la inflación alta producto de la devaluación fuerte de agosto. “En los próximos meses, nos comprometemos a mantener las tasas a corto plazo (la Leliq de siete días), en no por encima de 60%, al menos hasta que el promedio de las expectativas de inflación reportadas en la encuesta REM a un horizonte de 12 meses hayan declinado decisivamente durante dos meses consecutivos”.
•El déficit fiscal primario será cero en 2019.
“Nos hemos adelantado al FMI”, se jactan en el Ministerio de Hacienda respecto al plan de converger hacia el equilibrio presupuestario en 2019. Este año la meta fiscal es 2,7% del PBI
“Nos sobrarán dólares en 2019 y nos faltarán pesos”, confían tras el acuerdo, en Hacienda.
(hasta septiembre el rojo fiscal primario fue 1,1% del PBI) y para el año entrante sería cero. “Cuando llegamos a la discusión con el organismo ya habíamos planteado adelantar alcanzar la meta de déficit cero para el año que viene”.
•El Banco Central no esterilizará los pesos.
El Memorándum de entendimiento entre Argentina y el Fondo Monetario tiene una novedad en cuanto a la política cambiaria y monetaria: el Banco Central en caso que compre dólares -cuando el tipo de cambio perfore la banda inferior de $ 34-, no emitirá Letras para absorber los pesos que queden dando vuelta en el mercado. “Toda intervención en el mercado de divisas, si se produce, no se esterilizará”.