Aún cerrando con bonistas y el FMI, la economía caería fuerte este año

El Banco Central volvió esta semana a indicar las consultoras que mejor proyectaron las distintas variables que releva mes a mes. Analytica, la consultora que dirigen Rodrigo Alvarez y Ricardo Delgado, fue la que mejor rankeó en inflación núcleo de diciembre. Ahora publicó un informe con sus perspectivas para la economía de este año: ‘Focus 2020, el primero año de la economía albertista’.

En una presentación con periodistas, las conclusiones principales del informe fueron:

- la marcha de la economía argentina este año dependerá de los ingresos de las personas. “El crecimiento de la Argentina en el corto plazo no depende ni de las exportaciones, ni de las inversiones ni del crédito”, dijo Alvarez. “Las claves acá serán el salario, el tipo de cambio y las tarifas”.

- el escenario base de Analytica proyecta que la economía se contraerá entre 2,5% y 3%, con el consumo cayendo entre 3,3% y 3,8% y la inflación entre 42,3% y 39,8%.

- la economía sólo crecerá cuando la tasa de inflación mensual baje de 3%. “El tema es que no hay margen para la apreciación cambiaria”.

Este último punto parece ser la llave que puede destrabar y romper la recesión que lleva la economía argentina que acumularía así tres años consecutivos de contracción: estabilizar el tipo de cambio. Según los economistas de Analytica, la Argentina sólo podrá empezar a bajar la inflación apreciando el tipo de cambio real. Pero para ello tiene que aumentar la oferta de dólares. “Y en ese frente será clave la resolución de la deuda”, explicó Delgado.

Con un arreglo del frente financiero y externo, la oferta de divisas aumentaría y el Gobierno tendría mayor margen para financiar una apreciación del tipo de cambio ayudando a una desinflación. Esto es porque Argentina no verá un aumento significativo de las exportaciones. Según Analytica, en 2020 caerán a unos US$ 53.500 millones (de US$ 57.700 millones en 2019).

Los pronósticos de Alvarez-Delgado esconden ‘algunos’ supuestos: que el aumento promedio de los salarios será una suba nominal de entre 35% y 38%, la formación de activos externos (divisas que salen del sistema financiero) pasan de un registro negativo de US$ 26.900 millones (2019) a US$ 3.600 millones (2020), el tipo de cambio real seguirá siendo elevado pese a la estabilidad actual, el FMI no efectuará desembolsos, el Tesoro avanza a un superávit primario de 0,76% del PBI y el atraso tarifario se revierte en la segunda mitad del año.

Teniendo en cuenta que el déficit primario fue 1,6% del PBI en 2019, “el ajuste fiscal llegará a ser de casi 1,2% del producto”, señaló Delgado. “Si bien no existe aún un presupuesto porque no se resolvió la cuestión de la deuda, sí el Gobierno cuenta con una ley e ingresos para hacer el ajuste”. ■